上期回顧：資管裂變重構券商系基金華夏將領6萬罐黑芝麻乳

    新基金法實施在即私募擬發公募產品吸引險資

    摘要：距離新基金法實施還有一個半月時間，陽光私募發行公募產品的開閘也越來越近。近期有陽光私募表示，正在準備發行公募產品，以贏得保險資金的青睞。另有私募表示，更愿意以專戶的形式為險資做投資。新基金法規定，非公開募集基金管理業務的基金管理人，達到一定條件可以從事公募業務。同時還規定，險資投資于集合資金信托計劃、理財產品、券商資管等產品的賬面余額，不得高于產品發行規模的20%。并且，上季度末償付能力充足率不低于120%的保險資金方可投資此類產品。

    小編點評:在規定放開后，目前投資于陽光私募集合資金信托計劃的保險資金，絕大部分仍是項目類的固定收益型信托，目前私募的險資來源還是主要通過多基金管理人等渠道而來。而對于私募來說，公募產品規模大，很快其資產管理總規模也能跟上，如果有險資認可，將是實力的象征。

    金價放倒商品類QDII年內最大跌幅達13.63%

    摘要：國際黃金價格上周五大跌6%，并帶動銀、銅等大宗商品價格下跌。雖然這是由于塞浦路斯售金引發的金價暴跌，然而根源在于全球通脹預期的下降。黃金價格的淪陷，拖累了自今年初就開始虧損的部分QDII。數據顯示，79只QDII基金中，名列今年以來虧損榜前茅的主要是大宗商品類、全球資源類、黃金及貴金屬類QDII，虧損幅度均在5%以上。

    小編點評：金價大幅下跌，也引發部分地區的抄底潮。其導火索是塞浦路斯為解決危機開始出售黃金，但是根源在于目前全球宏觀經濟進入下行周期，通脹預期下行，預期黃金的熊市將持續3-5年。

    博時釋疑美的套利門業內人士不信為保護投資者

    摘要：博時深F200ETF由于在復牌前夜蹊蹺更改替代規則，誘發市場質疑其損害原持有人利益。對此，博時基金回應稱，美的電器已經被贖回完畢的說法不完全屬實，至于將美的電器一欄的現金替代標志由“必須”修改為“允許”，理由是保護原有投資者的利益。對此，業界多位ETF基金經理認為這種解釋“站不住腳”。同時，75%網友也不認可博時回應。

    小編點評：在博時200ETF曝出“套利門”后，基金業內也對此有兩種看法：其一是博時基金的做法是規定允許的，ETF作為工具具有雙面性；其二是基金公司應該站在保護原持有人利益基礎上，對有意傷害其他持有人利益的行為進行限制。對于ETF出現的問題，管理層(主要是交易所)和基金公司應盡快出臺一些細化條例來彌補ETF所暴露的問題。

    楊輝鄒昱被查引固收圈黑幕銀行間債市監管升級

    摘要：中信證券的楊輝和萬家基金的鄒昱兩位固定收益負責人近日接連被查，在震驚了證券市場的同時，也為債券市場敲響了警鐘。兩人接連被受調查是因為債券基金經理或券商資管人士憑借自己的職務便利，自己在外面注冊成立丙類賬戶公司參與銀行間債券交易，或收受丙類賬戶公司的商業賄賂。所謂丙類賬戶多是指一些投資類型的公司，注冊門檻低、渠道資源豐富，在企業發債時，可通過承銷團拿到新券，然后再在二級市場上賣出，賺取差價。銀行間丙類賬戶是債券市場中的一個風險點。

    小編點評:債券代持逐步暴露出問題和風險，變相利益輸送已經嚴重影響正常的市場秩序。監管部門可借此機會把債券市場加以規范，按照交易所股票那樣，納入中央證券登記結算體系，這樣可以有效杜絕代持等不規范現象。

    ETF四天失血15億份險資減持欲護自家爐

    摘要：繼ETF連續十三周遭遇凈贖回后，本周以來ETF被減持的“命運”仍未扭轉。根據數據顯示(深交所ETF數據截至4月18日，上交所ETF數據截至4月17日)，本周以來ETF再度遭遇15.38億份凈贖回，截至18日最新數據表明，4月以來ETF整體遭受的凈贖回量已接近46億份。ETF十大持有人當中險資往往占據多席，且持有份額占比較高。其實從去年下半年開始，險資已經對其持有的指數型基金，尤其是ETF基金開始了大舉贖回。但是贖回原因與去年下半年有所不同，今年險資可能計劃6月公募業務開閘后自己發行此類產品，為自家灶臺蓄“薪”。

    小編點評：由于保險等非公募機構到6月1日新修訂的《基金法》實施后可以申請開展公募業務，所以大型保險機構有贖回ETF等基金后自己另做打算，這對于保險機構持有占比較大的基金會造成一定沖擊，標準化工具類產品規模繼續縮水的態勢仍會延續，但是保險做公募對于基金的影響應該是一個漸進的過程。