今年6月1日，新修訂的《證券投資基金法》將正式實施。根據新基金法，投資者超過200人的券商集合資產管理計劃被定性為公募產品。這意味著，在券商資產管理公司(以下簡稱“券商資管”)中分量極重的“大集合”理財業務將就此叫停，替代者將是與現有基金公司同臺競爭的公募基金業務。但這并不意味著，基金業的現有公募業務將受到嚴重沖擊。

　　業內人士指出，券商資管從事公募業務的道路并不平坦，除了申請公募的資產管理規模門檻較高外，基金公司股東只能“一參一控”的要求，也可能會嚴重影響到券商資管的公募業務資格，這一點需要引起券商資管的重視。

　　券商資管公募轉型路艱

　　對于券商資管發行公募是否使用“一參一控”的法規，業內存在頗多爭議。爭議的根源在于，部分基金公司的控股股東是券商，而券商資管公司的控股股東也是券商，如果二者同時開展公募業務，似有違反2004年正式實施的《證券投資基金管理公司管理辦法》第十一條“一家機構或者受同一實際控制人控制的多家機構參股基金管理公司的數量不得超過兩家，其中控股基金管理公司的數量不得超過一家”之嫌，即俗稱的“一參一控”。業內人士猜測，若這一規定被確認適用，部分券商需要在同時控股的基金公司和券商資管公司之間作出抉擇。

　　這樣的猜測有一定的法律依據。根據新修訂的《基金法》第十二條，公開募集基金的基金管理人，由基金管理公司或者經國務院證券監督管理機構按照規定核準的其他機構擔任。而根據證監會近期下發的《關于加強證券公司資產管理業務監管的通知》，符合條件的證券公司，可以按照《資產管理機構開展公募證券投資基金管理業務暫行規定》，依法申請并取得公募基金管理業務資格，依法開展公募基金管理業務。這也就意味著，券商資管若想開展公募業務，首先要向證監會申請公募業務資格，而這便有可能觸及證監會最初設立的“一參一控”法規。

　　某基金分析師指出，證監會設立“一參一控”的規定，用意在于防止一些機構在控股兩家基金公司的情況下，通過控制投資決策來達到控制基金資產、操縱市場股價的可能�！盎�金法規明文規定，單只基金持有一家上市公司股票數量不能超過流通股的10%，旗下所有基金持有同一家上市公司股票的數量不能超過總股本的10%。若沒有”一參一控“，則會出現同一實際控制人利用不同基金公司左右股價的現象，這無論是對市場還是對基金持有人都是不利的�！痹摲治鰩熣f，“盡管券商資管并不是基金公司，但若券商資管開展了公募業務，在實際運作上卻會有同樣的效果�！�

　　不過，也有業內人士對“一參一控”有不同的理解。某基金公司監察稽核部負責人認為，“一參一控”的法規條文管理的對象是基金公司，而券商資管屬于券商旗下的子公司，并不屬于基金公司范疇，因此不應適用于券商資管的公募業務。在監管層修改有關法規條文之前，券商資管從事公募業務應當不會受到影響。

　　基金業淡對券商競爭

　　對于券商資管開展公募業務的潛在威脅，基金業內表現十分淡定。某基金公司市場部負責人表示，雖然6月1日之后就有可能面對來自券商資管的競爭，但由于基金行業在公募業務中已經有了十分充分的市場化運作，公募業務強弱懸殊的格局已經形成，大中型基金公司的品牌效應也非常明顯，這些都非券商資管短期內所能撼動。

　　一位基金公司的區域銷售總監指出，即便考慮券商資管開展公募業務對渠道的沖擊，其對基金業現有公募業務的影響也很小。“券商營業部渠道在整個公募基金營銷體系中占比不高，對現有格局影響不大，但也要具體產品具體分析�！痹撲N售總監說，“真正值得關注的是，券商資管或許掀起新一輪的價格戰，如果價格戰打的過于兇猛，未來會一定程度上擾亂現有的營銷價格體系，降低基金公司公募業務的利潤。”

　　不過，券商資管參與公募業務還需符合資產管理規模的標準，這使得基金業短期需要直面的券商資管沖擊比預想的要小很多。根據《資產管理機構開展公募證券投資基金管理業務暫行規定》，證券公司申請開展基金管理業務，需要達到“資產管理總規模不低于200億元或者集合資產管理業務規模不低于20億元”的條件。據的最新數據 ，78家發行了券商集合理財產品的券商中，僅有35家符合集合資產管理業務不低于20億元的標準。