股東大會落幕，83歲的巴菲特受到搖滾歌星一樣的熱捧

　　巴菲特談選股：不看數據，就看成長性

　　杭州投資界人士認為，這種方法普通人學不來的

　　盡管遠在美國，但巴菲特的一舉一動都牽動著中國投資者的心。

　　5月的第一個周末，美國內布拉斯加州的小城奧馬哈市，3.5萬多名來自世界各地的股東齊聚這個平時不熱鬧的小城，只為聆聽巴菲特與芒格這兩位投資界的黃金搭檔與股東6小時的問答。

　　在今年的股東大會上，滿頭白發的83歲億萬富翁巴菲特受到了搖滾歌星一樣的待遇。在20萬平方英尺的大廳里，股東與敬慕者簇擁著巴菲特，將手機與iPad高舉在空中，給巴菲特拍照。

　　巴菲特不僅開設推特加V賬號，喜迎股東大會，在一開場的宣傳片中，他居然和自己的老搭檔芒格跳起了江南style的騎馬舞。有人說巴菲特這是在賣萌，扎著紅領帶、吃著巧克力、喝著櫻桃可樂，但沒有人會因此輕視巴菲特的判斷。

　　幾乎每次巴菲特現身的場合，都逃不過同樣的問題，那就是接班人到底是誰，尤其是在巴菲特去年患上前列腺癌之后。在這次股東年會上，一位自稱86歲的二戰老兵請求83歲的巴菲特別吃太多漢堡包，提問者解釋，股東希望巴菲特留在工作崗位上。

　　對接班問題，巴菲特依舊是賣關子。他表示，即使他不掌權，這家公司也不會發生改變。報紙經常會說沒有他的公司會不一樣，但他向與會者保證，“一切都會一樣。”他表示，在過去的歲月當中，伯克希爾哈撒韋公司創造了強勢的“文化”，會拒絕外來者試圖對公司進行不符合其經營之道的改變。

　　他同時指出，盡管沒有公布具體名字，但董事會已就萬一巴菲特突然離世或不能行使職權時的CEO繼任者人選達成了“牢固的一致”。巴菲特表示：“關鍵問題在于保持文化，確保一位甚至比我更有頭腦、更有精力和激情的繼任者來擔任CEO。”他希望，他離開之后的伯克希爾哈撒韋公司仍能成為受困企業的伙伴。

　　巴菲特的話似乎給了大家滿滿的信心，中銀國際杭州營銷發展部首席理財顧問項堅認為，如果巴菲特真的不在了，對公司小的影響肯定會有，但巴菲特打造的團隊比較成熟了，磨合的時間也比較長了，加上巴菲特也在逐漸淡出，所以大的影響不會有。

　　而長年研究巴菲特投資方式的杭州私募人士金先生則認為，自從巴菲特病了以后，他這幾年收購的項目已變得保守。如果巴菲特真的不在了，未來也不會再有第二個巴菲特了。他離世后伯克希爾帝國可能會像多米諾骨牌一樣迅速倒塌，沒有了他掌舵的伯克希爾公司業績可能會大幅下降，股價可能會出現暴跌，就像沒有了喬布斯的蘋果一樣。最美好之后，往往就是最痛苦，像個循環。這可能就是成長的宿命。

　　“伯克希爾公司A類股16萬美元左右一股的股價，再往上走很困難了，甚至可以說到了風一吹就會垮的地步。當伯克希爾這個過高成長的公司，在老巴離世后疲態初現但仍然以高價格交易時，這些粉絲也會果斷地實現其價值，就看誰跑得快了，就像蘋果。”而確實有報道說，伯克希爾不少股東在16萬美元上開始兌現，成交量也開始上升了。

　　方正證券財富管理中心高級投資顧問王忭也認為，巴菲特是不是掌舵人對伯克希爾公司會有所不同。如果是新人上任，會有自己的風格手法在里面，巴菲特可能會在一些大體的思路上、做事的原則上給接班人宗旨和意見，但行為模式很難一樣。

　　“更有頭腦、

　　更有精力和激情”

　　談接班人

　　談投資

　　浴缸中決定

　　如何投資50億

　　在所有問題中，應邀與會的老資格空頭道格·卡斯的問題吸引了最多注意力。卡斯第一個拋出的問題便十分尖銳，他認為伯克希爾已經規模巨大但仍在尋找“大象”而不是“羚羊”，它是否已在成為指數基金的風險中？

　　巴菲特回答說，盡管伯克希爾的利潤不會像以前那樣“瘋長”，但它仍帶來巨大的價值。而在市場不好時，規模可以成為優勢，因為伯克希爾有能力提供流動性和穩定性。“小子，你還是沒有說服我賣股份，加油哦。”他幽默而又霸氣地說。

　　不過，金先生分析指出，雖然巴菲特手上很多企業每年要向他貢獻很多利潤，所以公司能夠在危急時有很多現金，但伯克希爾公司不可能像以前那樣高速增長了，他的繼任者很難再超越他。

　　王忭也說，公司規模做大后，巴菲特現在的成績不如他巔峰時的情況是可以理解的。因為環境在變，公司規模也不一樣了。公司規模大，從安全性來看，有很大優勢；但從成長性來看，有很大劣勢。公司規模從小到大還相對容易，但到了一定的規模再往上走，難度就會加大，特別在投資界，此外還要格外注意防范風險。

　　確實，誠如芒格說的，當他和巴菲特事業起步時，競爭不是很激烈，他們占得先機。“但目前的競爭激烈多了。”

　　雖然股神年齡大了，但他依然很熱愛自己的事業。當卡斯質疑股神是否還像以往那樣在投資前審慎研究，比如像投資美國運通就請了咨詢顧問，而2011年50億美元投資美國銀行過程中，巴菲特承認自己當時正泡在浴缸中，覺得是一個好主意，然后就打去了電話。

　　巴菲特反擊道，他始終對伯克希爾公司的投資決策抱有同等的熱情，“你必須對某些事情熱愛才可能做好。如果你對所做的事情絕對熱愛，這是一個巨大的優勢。很自然的是，專注度將提高你的產出率。我投入了所有熱情，雖然有時候看上去不明顯。”

　　“我熱愛思考伯克希爾的問題，我熱愛思考它的投資，我熱愛評估它的經理人，我喜歡思考公司的業務，這是我生命的一部分。”他專門解釋了2011年投資美銀的細節，“的確這一想法是我在浴缸中想出來的，但浴缸不是問題最重要的部分。我最關注的是，伯克希爾的投資是否對公司有益。”

　　談選股

　　“別理會經濟學家”

　　大會上一位股東向巴菲特和芒格提問，挑選股票有什么標準和方法，二人均表示他們的確不關注數據。

　　巴菲特指出：“我們考察企業的角度很簡單，我們就是假設是否會有人看上它，然后向我們要求買下整家公司，買企業時大家都會想知道未來10年它會怎么樣。”

　　芒格的回答更為直白：“我們不知道如何通過數據來買股票。我們就知道伯靈頓北方圣太菲鐵路運輸公司在過去多年中都有競爭優勢。我們不知道未來蘋果會怎樣。買股票你必須能理解這家公司及它的競爭地位。這些都不可能通過數字顯露出來。”

　　巴菲特接話道：“如果只能依靠數據來管理資金，我根本就不會。”芒格打趣道：“你不是不會，而是會做得很差。”

　　“確實，企業數據好但未必有持久性。巴菲特不會以現在的眼光來看公司，他一是看公司的價值，二看公司的成長性。”項堅解釋。

　　而當有股東問：“未來幾十年市場回報將會下降，伯克希爾股票的回報也將下降，你是否有同感？”

　　巴菲特回答：“我通常不理會宏觀預測。無法想像在一只正發生宏觀討論的股票上作出決定。為什么要花時間討論一些你并不了解的事情？我們談論的是生意。經濟學家怎么想對我來說沒有任何意義。我對美國有一個總體感覺。你要知道的就是伯靈頓北方圣太菲鐵路運輸公司將運送更多車皮的貨物，這一服務不可替代，其資產重置價值令人難以置信。這并不十分復雜。”

　　對此，金先生認為，巴菲特之所以說經濟學家怎么想對他影響不大，是因為他是宏觀經濟方面非常厲害的高手，對宏觀經濟非常有把握才會這么說的。經濟學家的邏輯思考有可能是對的，但“投資”永遠是走在前面的，投資者要有自己的判斷。

　　“另外，大家一直希望找到一條輕松的賺錢方法，不用每天來研究，能夠買進后長久持有來分享它的成長的投資方法。但是，巴菲特的投資法完全不是普通股民可以學到的。他從遇到困境的企業家手中獲得與二級市場非同價的可以分紅并且將來可轉換成流通股的優先股，拿的是超級折扣價，于經濟繁榮時在二級市場賣出，是非對稱交易法。沒有市場暴跌，他就沒有辦法在多數人恐懼時‘貪婪’。他這個盈利模式普通人學不了，也沒辦法學，所以中國很難出巴菲特。”

　　談未來

　　未來世界

　　將是中美稱雄

　　在今年的伯克希爾公司酒會上還多了很多東方面孔。許多美國人都不理解為什么中國人會不遠萬里飛來這個不知名的美國中部小城，也不理解為什么中國人會對這個會炒股的美國老頭這么感興趣。

　　一位中國代表解釋說：“這遠不止是個股東大會，這是一個美國式投資文化和生活文化的展示。”在她看來，做研究，不急拋，不跟風，不短淺便正是中國投資者應該學習的。

　　令人振奮的是，巴菲特在股東大會上表示，未來中國和美國將是超級經濟大國。“中國在遏制泡沫方面比美國更成功。”芒格表示。

　　巴菲特則表示，未來中國和美國將是超級經濟大國。而芒格則指出，即便美元被取代了，也沒什么大不了。歷史上沒有一個超級大國能一直保持第一。

　　股東大會臨近尾聲時，一位來自中國上海的投資者詢問巴菲特是否有新計劃投資中國，巴菲特表現得比較保守，認為在中國沒有競爭優勢，現在主要投資美國市場。

　　這次股東大會，時間好像過得非常快，幾小時的股東問答階段，似乎剛開始就結束了，然而，很多精彩語錄將在很長一段時間內被大家紛紛傳閱。

　　如巴菲特是這樣論自己的人生樂趣的：“對我來說，沒有什么能比給伯克希爾添置一些家當更有樂趣。我希望未來10年都是如此。”

　　還有人問起了子女的教育問題，一位股東問：怎樣做才能不毀掉自己的孩子？巴菲特回答，更多的孩子是被父母的行為毀掉的，而不是被遺產。孩子是通過父母的行為學習的，這是很重要和嚴肅的工作。富人留下財富的數量并不是子女變成什么樣子的決定性因素。子女們應該在父母去世之前就看到遺囑，以了解義務和繼承物。

　　■精彩語錄