昨日滬深股指小幅反復(fù)震蕩，兩市成交量萎縮近15%。

　　熱點(diǎn)方面，本輪行情的兩大驅(qū)動(dòng)板塊銀行和地產(chǎn)短線(xiàn)有所分化，銀行股繼續(xù)成為股指走強(qiáng)的強(qiáng)勁支撐，但地產(chǎn)股卻出現(xiàn)明顯整理，周二稍有振作，昨日又復(fù)走弱。中國(guó)指數(shù)研究院近日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1月全國(guó)百城新建住宅平均價(jià)格環(huán)比上漲1%，這是自去年6月以來(lái)房?jī)r(jià)連續(xù)第8個(gè)月上漲。房?jī)r(jià)上漲的主要原因，一方面是長(zhǎng)達(dá)兩年時(shí)間的嚴(yán)厲調(diào)控的邊際效應(yīng)遞減，市場(chǎng)剛需有所抬頭，另一方面是調(diào)控導(dǎo)致的供應(yīng)減少已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。從需求轉(zhuǎn)暖來(lái)看，房地產(chǎn)板塊的業(yè)績(jī)?cè)?013年保持增長(zhǎng)的確定性比較高，因此短線(xiàn)調(diào)整之后，房地產(chǎn)板塊的走勢(shì)仍然值得期待。

　　周一和周二，另外一個(gè)權(quán)重板塊煤炭股出現(xiàn)整體上攻，但昨日也遭遇打壓。煤炭板塊主要的利空因素是資源稅改革和市場(chǎng)需求下降。客觀來(lái)看，煤炭板塊的需求狀況恐怕并不像市場(chǎng)擔(dān)心的那么弱。國(guó)家能源發(fā)展“十二五”規(guī)劃雖將一次能源消費(fèi)總量控制目標(biāo)設(shè)定為40億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，并要求大力推廣新型供能方式，推動(dòng)能源生產(chǎn)和利用方式變革，但我國(guó)以煤為主的能源消費(fèi)格局在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)尚看不到改變的跡象，而且經(jīng)濟(jì)回暖有望帶動(dòng)煤炭需求有所恢復(fù)。至于資源稅改革，對(duì)于煤炭股的業(yè)績(jī)影響并不大。所以，目前煤炭股的估值具有一定的吸引力。另外，有色金屬板塊、券商板塊、鐵路板塊、醫(yī)藥板塊、電子板塊、人腦工程概念股、新能源汽車(chē)概念股、南沙開(kāi)發(fā)概念股等短線(xiàn)也有出色表現(xiàn)，顯示出市場(chǎng)資金仍處于高度活躍狀態(tài)。

　　短線(xiàn)看，在IPO暫停，而股市需求持續(xù)轉(zhuǎn)暖的情況下，A股市場(chǎng)持續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，超預(yù)期行情繼續(xù)上演。截至昨日，上證綜指已經(jīng)連開(kāi)了八根陽(yáng)線(xiàn)。不過(guò)，形態(tài)上，近三根日線(xiàn)有轉(zhuǎn)平跡象，向上拓出的空間很有限，并且近日的成交量一直保持在高位運(yùn)行，顯示多空爭(zhēng)奪十分激烈。還有兩個(gè)交易日便是春節(jié)長(zhǎng)假，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，節(jié)日情結(jié)往往在長(zhǎng)假前后的短時(shí)間內(nèi)爆發(fā)，因此，短線(xiàn)后市，股指可能會(huì)借此嘗試對(duì)2478點(diǎn)這一2012年的高點(diǎn)進(jìn)行攻擊。但是，在強(qiáng)弱類(lèi)技術(shù)指標(biāo)超買(mǎi)、拋壓明顯增強(qiáng)的情況下，一旦節(jié)日情結(jié)爆發(fā)完畢，增量資金無(wú)法跟上，基于技術(shù)要求的整固就可能出現(xiàn)。所以，短線(xiàn)走勢(shì)有演變?yōu)橐粋�(gè)小的向上脈沖的可能。

　　操作上，建議持股過(guò)節(jié)，但節(jié)后需擇機(jī)適量調(diào)低倉(cāng)位。

　　申銀萬(wàn)國(guó) 徐明

　　●北京首證

　　后市調(diào)整空間有限

　　近日A股市場(chǎng)面臨著春節(jié)長(zhǎng)假因素的困擾，畢竟長(zhǎng)假期間，外圍市場(chǎng)波動(dòng)力度可能有所加大，所以，市場(chǎng)參與各方擔(dān)心會(huì)有一些不確定的因素出現(xiàn)，部分資金采取了一定的避險(xiǎn)策略，如此就使得市場(chǎng)的買(mǎi)盤(pán)力量有所減少。但一方面考慮到目前整個(gè)外圍環(huán)境趨于穩(wěn)定，另一方面則考慮到當(dāng)前金融股仍處于主升浪中，所以，指數(shù)的震蕩回落空間也不大。因此，后市的調(diào)整空間有限，不排除上證綜指在金融股的呵護(hù)下再度回升的可能性。故在操作中，建議投資者仍宜持股，同時(shí)關(guān)注核心資產(chǎn)股的動(dòng)向以及金融影子股的動(dòng)向。

　　●東吳證券

　　宏觀政策支持上漲

　　中國(guó)資本市場(chǎng)去年有將近一年的持續(xù)低迷，在去年年底我國(guó)政府出臺(tái)了大力推動(dòng)城鎮(zhèn)化建設(shè)的政策，我們認(rèn)為這些刺激經(jīng)濟(jì)的猛藥催生市場(chǎng)先于經(jīng)濟(jì)走上了復(fù)蘇之路。可以說(shuō)，市場(chǎng)的超預(yù)期恢復(fù)性上漲與宏觀經(jīng)濟(jì)的逐步改善相得益彰。一方面，政策實(shí)施的積極財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策以及眾多強(qiáng)有力的具體的經(jīng)濟(jì)振興政策，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入了活力；另一方面，股市的上漲又反過(guò)來(lái)為投資者乃至實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了強(qiáng)有力的信心提振。宏觀經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇與積極的政策，儼然構(gòu)成A股上漲的動(dòng)力“雙輪”。

　　●湘財(cái)證券

　　反彈末端跡象顯現(xiàn)

　　昨日大盤(pán)繼續(xù)震蕩，成交量卻萎縮得比較厲害，市場(chǎng)看上去是提前過(guò)年了。這兩天還有很多支持大盤(pán)下跌的市場(chǎng)特征，比如說(shuō)中國(guó)南車(chē)、中國(guó)北車(chē)前日放量漲停，巨量買(mǎi)盤(pán)牢牢地封住了漲停板，昨日卻是主力拋售的對(duì)象，中國(guó)建筑等個(gè)股也出現(xiàn)了類(lèi)似的走勢(shì)。這種市場(chǎng)特征是反彈行情末端弱勢(shì)股典型的走勢(shì)。另外，這波行情對(duì)指數(shù)貢獻(xiàn)最大的金融板塊出現(xiàn)分化，券商保險(xiǎn)還維持強(qiáng)勢(shì)，銀行板塊已經(jīng)有走弱的跡象。類(lèi)似這樣的市場(chǎng)特征最近兩周非常多，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎。