融資融券標(biāo)的驟然擴(kuò)容，或?qū)⒓ぐl(fā)基金業(yè)對相關(guān)產(chǎn)品創(chuàng)新的熱潮。滬深交易所此前發(fā)布的通知顯示，滬市融資融券標(biāo)的股已從此前的180只增加至300只，而深市融資融券標(biāo)的股則從98只增加至200只，其中中小板股票增加至66只，而6只創(chuàng)業(yè)板股票也首次成為融資融券標(biāo)的。

　　至此，兩市可供融資融券的股票已經(jīng)增至500只。而在基金業(yè)內(nèi)人士眼里，融資融券標(biāo)的數(shù)量增加和范圍擴(kuò)大，將有利于基金公司針對性地開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品，包括對沖基金產(chǎn)品、提供杠桿或做空機(jī)制的策略基金產(chǎn)品等。

　　公募創(chuàng)新新方向

　　相較此前僅限于滬深300指數(shù)成分股的融資融券，中小板以及創(chuàng)業(yè)板股票的新加盟顯然更容易勾起機(jī)構(gòu)投資者的興趣，這在一定程度上將刺激基金業(yè)針對性開發(fā)公募產(chǎn)品的激情。

　　“近年來，市場上追逐成長股的熱情與日俱增，針對成長股的投資策略需求也不斷創(chuàng)新，如果中小板和創(chuàng)業(yè)板的融資融券能進(jìn)一步擴(kuò)容，將會有更多迎合這種需求的產(chǎn)品出現(xiàn)。”某基金公司負(fù)責(zé)產(chǎn)品開發(fā)人士說，“針對成長股投資增加杠桿，或者在市場泡沫明顯時針對性地”做空“，或許在未來會成為公募基金產(chǎn)品的新方向。”

　　事實上，融資融券標(biāo)的更多擴(kuò)容的預(yù)期，會給基金業(yè)帶來更多的產(chǎn)品創(chuàng)新想象。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果融資融券標(biāo)的范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，真正意義上的對沖基金產(chǎn)品和如130/30策略基金產(chǎn)品等多種創(chuàng)新基金或?qū)⒊蔀榛�金業(yè)中的一種新力量。

　　以在海外已嶄露頭角的130/30策略基金為例，是指采用主動投資和以指數(shù)為基準(zhǔn)的多頭和空頭策略相結(jié)合投資方法的基金，具體而言，就是將基金份額全部以指數(shù)為基準(zhǔn)投資于多倉，同時通過融入相當(dāng)于基金原有凈值30%的證券，并拋空這部分融券，再將拋空所得的現(xiàn)金建立多倉，基金的實際投資組合變?yōu)?30%的多頭和30%的空頭。

　　“兩融”成本仍過高

　　雖然融資融券標(biāo)的的擴(kuò)容，給基金業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新帶來無限遐想，但現(xiàn)實中融資融券成本過高的問題，卻成為阻礙這種創(chuàng)新的攔路虎。

　　某基金經(jīng)理表示，對于基金創(chuàng)新產(chǎn)品而言，融資融券業(yè)務(wù)中，對基金投資成本影響最大的是融券部分。

　　他指出，目前融券業(yè)務(wù)有兩大難題：一方面，雖然融券標(biāo)的增加，但可供融券的數(shù)量有限，常常會出現(xiàn)做空機(jī)會乍現(xiàn)卻無券可融的局面，顯著增加了投資的機(jī)會成本，這個困局或在轉(zhuǎn)融通進(jìn)一步完善后得到改善；另一方面，融券的資金成本過高，一般會達(dá)到9%左右，這使得基金布局“做空”以對沖風(fēng)險獲得收益率常常無法覆蓋成本，從而阻礙基金進(jìn)行對沖投資或策略型投資，而更多可能伴隨趨勢性波動進(jìn)行短期融券。

　　盡管目前開展“兩融”業(yè)務(wù)尚有諸多細(xì)節(jié)問題待解決，但基金經(jīng)理對于“兩融”標(biāo)的的擴(kuò)容依然充滿興趣。“尤其是中小盤成長股，一旦納入到融資融券標(biāo)的之后，目前畸高的市盈率必然會遭到空頭的狙擊，過度熱炒的局面或有所改觀。”某中小盤基金的基金經(jīng)理向記者表示，“這對于我們來說，有利之處在于可以更合理地進(jìn)行成長股布局，不利之處在于我們要提防”大白鯊“(做空者)的突然出現(xiàn)。”