浦發銀行(600000)  近日披露了首家銀行股的年報業績快報，公司業績增速較前三季度有所下滑，但多家券商仍表示公司業績超出預期。由于之前市場對銀行股業績下滑已達成共識，所以昨日業績好于早前預計的浦發銀行帶動銀行股整體向好。截止昨日收盤，浦發銀行上漲 2.99%，其余商業銀行也普遍上漲。分析人士認為，銀行業業績下滑已是不爭的事實，市場關心的是業績下滑的幅度會給銀行股的股價和估值帶來何影響？

    業績下滑好于預期

    昨日，浦發銀行先于其他銀行披露2012年業績快報，公司全年營業收入同比增長21.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長25.2%，基本每股收益1.83元。公司主要經營數據顯示，浦發銀行資產總額達31485億元，比2011年底增長17.28%；負債總額達29687億元，比2011年底增長17.1%。此外，按五級分類口徑，公司不良貸款率為0.58%，比2011年底上升了0.14個百分點。

    從業績方面來看，浦發銀行業績出現逐季下滑的趨勢。公開信息顯示，公司前三季度凈利潤同比增速為31.21%，全年增速已下滑至25.2%。從單季數據來看，2012年一季度公司實現凈利潤78.94億元，第二季度增加至92.99億元，隨后便開始出現持續下滑。簡單計算得出，浦發銀行第三、四季度凈利潤分別為89.32億元、80.35億元。

    雖然浦發銀行業績出現持續下滑，但業內人士紛紛表示這在預期之中，并且比市場之前的預期還要好一些。此前市場普遍預計銀行業業績將在2012年三季度見頂后出現回落，2012年全年凈利潤增速將低于20%。因此，浦發銀行25.2%的業績增速明顯好于市場預期。

    瑞銀證券分析師孫旭在對浦發銀行業績快報分析認為，公司2012年凈利潤同比增25%，小幅超市場預期，其貸款、存款同比增16%、15%，環比增2%、1%，總資產規模基本與三季度末持平，顯示同業資產規模擴張速度趨緩。浦發銀行在四季度延續了對同業業務結構及資金成本方面的調控，是同業及存款規模環比增速下降的原因。

    之前預計浦發銀行全年歸屬于母公司股東凈利潤同比增長22%的東北證券分析師唐亞韞表示，浦發銀行實際情況略微超過之前預期，主要原因是營業收入和營業利潤均略超過表現較好。

    一季度或是行業盈利低點

    雖然今年業績下滑已成定局，但銀行股的走勢卻毫不遜色。2012年12月初，大盤進入反彈通道，正是由銀行股等權重股大幅走高帶動的。

    接受記者采訪的某銀行行業分析師表示：“雖然浦發銀行全年業績增速超出市場預期，但考慮到五大國有銀行權重較大的因素，銀行業整體凈利潤增速仍可能低于20%。雖然銀行股經歷一波明顯回升，但估值依舊相對偏低，目前銀行業整體市盈率、市凈率與滬深300整體市盈率、市凈率相比仍有明顯折價，估值優勢明顯。加之多個宏觀經濟指標企穩回升，經濟逐步筑底企穩。一方面是基于低估值，一方面是源于經濟基本面的支持，銀行股仍會得到大資金的青睞。”

    有基金人士認為，早前銀行股的估值普遍較低，主要是因為市場擔憂經濟若硬著陸，銀行的不良資產將大幅上升，加上息差收入收窄，銀行整體獲利面可能趨于下滑。然而，近期從對各銀行調研后的反饋可看出，對銀行不良資產的增幅預估以及明年息差收窄的幅度均好于原先市場預期。如此一來，市場此前對于銀行基本面的擔憂情緒得到大幅度修復。

    在券商人士看來，銀行業的盈利能力有望在2013年一季度見底后出現逐步回升。渤海證券分析師黃鋒預計2013年上市銀行凈利潤同比增長7.8%，生息資產規模擴張帶來的利息收入增加將是盈利增長的主要推動力。因為兩次降息后年初住房按揭等貸款重定價的一次性沖擊，以及2012年一季度的高基數， 2013年一季度將是銀行業盈利增速的最低點，而后將緩慢逐步回升。銀行業基本面的拐點也將于2013年一季度未或上半年出現，屆時三大因素將產生共振積極效應，銀行業面臨整體性估值修復機會。