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吳曉求:公司債將對傳統商業銀行提出較大的挑戰

2007年06月13日 07:04

周翀

    “公司債的發展，將對傳統的銀行業提出較大挑戰，并直接推動中國金融體系的市場化變革”。中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求表示。

    吳曉求認為，公司債發展初期，出于比價的效應，公司債利率水平估計整體要比銀行貸款利率為低，而比銀行存款利率為高，這樣才能實現投資和融資的有效對接。所以，債權融資方式的巨大發展，將對傳統商業銀行的贏利模式、經營模式提出很大挑戰。從積極的意義來說，商業銀行必要適應形勢發展，推動產品、結構、業務模式的改革，盡快蛻變為現代商業銀行。

    “發展公司債可以有效改善我國資本市場的資產結構。過去，我國資本市場結構非常單一，股票市場和債券市場不匹配：股票市場發展很快，規模較大；但公司債市場很小，流動性很差。這樣一種產品結構的資本市場，既不利于公司的資本最優化管理，也不利于投資者的資產組合管理。從某種程度上來說，這也是造成股票市場在過去相當長時間內具有較大投機性的原因之一。”吳曉求說，此前，我國股票市場功能錯位，承擔了大量本應由公司債承擔的市場功能。在這種扭曲的環境下，上市公司追求無限發行股票這種成本很高的融資方式，使得公司資產配置遠未實現最優化。因此，公司債的現實意義，就是還股市以本來面目，并由這種機制的完善，促進股市目標更清晰、更單一地健康發展。

來源：上海證券報

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