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相關條例即將出臺公司債將迎來大發展

2007年05月22日 09:02

侯捷寧

    相關條例即將出臺監管或將發生重大變化公司債將迎來大發展

    “大力發展公司債市場，擴大直接融資比重”，中國證監會副主席桂敏杰在最近一次座談會上介紹說，這已成為證監會下一步的重點工作之一。有消息稱，《企業債券管理條例》已修改完畢，不久即將正式出臺，同時公司債的監管或將可能讓渡到證監會。“今年無疑將是公司債大發展也是大突破的一年”，業內人士對此表示，債券市場將在今年迎來歷史性的發展新機遇。

    中國證監會副主席屠光紹此前剛剛在上海表示，目前，公司債市場發展的條件已經基本具備，要從三個層面深化改革，有序、穩步、健康地推進債券市場尤其是公司債市場發展。

    事實上，從歷史來看，我國債券市場的發展相對于股票市場一直是“跛足”，債券市場規模小、市場化程度低、發行和交易市場割裂。尤其是公司債券，相對于國債和金融債，發展更是緩慢。

    統計顯示，截至2006年底，我國債券市場余額為57455億元(不包括央行票據)，與GDP的比例為27.44%，遠遠低于發達國家163.11%的水平，也遠低于我國股票市值與GDP的比例；我國債券市場中國債、金融債、企業債分別占50.56%、44.19%、5.0%。企業債余額僅為2831億元，與GDP的比例僅為1.35%。

    對此，業內人士認為，公司債券市場發展緩慢的主要原因在于多頭監管、行政化審批。一級市場企業債由國家發改委審批，可轉債由證監會審批；二級市場交易所市場由證監會監管、銀行間市場由人民銀行監管。企業債市場這種分級及多部門審批監管的架構，導致發債主體申請時間過長、效率低下，加上準入限制過多，制約了債券市場發揮其應有的作用。

    這種狀況將在今年得到改善。有消息稱，有關部門日前形成了發展我國公司債券市場的基本思路，正在有關部委和機構中征求意見。總體上，公司債券的發行主體為公司制企業，期限在1年以上，發行實行核準制，引入保薦人制度和發審委制度。除部分優質公司債券可對公眾投資者發行外，投資群體以專業機構投資者為主。同時，還要推進交易所市場和銀行間市場的相互聯通。

    最新消息顯示，《企業債券管理條例》已修改完畢，修改稿已按有關程序報送國務院法制辦。據了解，修改完善后的《條例》在內容上分為發行市場、交易市場和監管體系。新修訂的《條例》將擴大企業債發行主體，要給非投資級別的中小企業一定的債券發行空間；還要適當支持在中國投資的跨國公司發行人民幣企業債券并投資于中國的項目。同時，允許企業在銀行間市場發行和交易債券。

    另外，業界普遍預期，公司債監管將由發改委讓渡到證監會。發改委將專注監管大型國企以及國家固定資產投資的項目債，簡稱“企業債”，以區別于證監會監管的“公司債”。分析人士指出，將公司債券的發行監管權從國家發改委轉移到中國證監會，從表面看這只是一項普通工作的交接，但從中國證券市場發展的戰略層面看，則意味著證券市場進一步從割裂走向統一。

來源：證券日報

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