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公司債啟航試點(diǎn)期擬限上市公司發(fā)行

2007年06月13日 07:00

周翀

    市場(chǎng)翹首以盼的公司債即將啟航。《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》今起公開征求意見。

    證監(jiān)會(huì)昨日發(fā)布的相關(guān)通知稱，公司債試點(diǎn)初期，試點(diǎn)公司擬限于滬深證券交易所上市的公司及發(fā)行境外上市外資股的境內(nèi)股份有限公司。

    有關(guān)人士透露，試點(diǎn)初期，凈資產(chǎn)規(guī)模10億至15億元的大型上市公司發(fā)行無擔(dān)保公司債或?qū)⑾刃校螅行」驹诓捎脫?dān)保、質(zhì)押等手段提升信用基礎(chǔ)上的發(fā)債將跟進(jìn)。

    《試點(diǎn)辦法》的頒布，事實(shí)上明確了公司債將由證監(jiān)會(huì)進(jìn)行核準(zhǔn)、監(jiān)管。同時(shí)，公司債的定義，即“本辦法所稱公司債券，是指公司依照法定程序發(fā)行、約定在一年以上期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券”———也是我國首次予以明確。

    放松管制、促進(jìn)發(fā)展的市場(chǎng)化思路在《試點(diǎn)辦法》中頻有體現(xiàn)。《試點(diǎn)辦法》規(guī)定，證監(jiān)會(huì)對(duì)公司債實(shí)行核準(zhǔn)，公司債發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與保薦人通過市場(chǎng)詢價(jià)確定，公司債券信用評(píng)級(jí)應(yīng)委托具有從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)資格的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行，發(fā)債公司應(yīng)當(dāng)為債券持有人聘請(qǐng)債券受托管理人，并訂立債券受托管理協(xié)議等。這樣，債券的價(jià)格、評(píng)級(jí)、持續(xù)管理將均由市場(chǎng)的有關(guān)方面予以運(yùn)作，中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任加大，《試點(diǎn)辦法》同時(shí)嚴(yán)格規(guī)定了中介機(jī)構(gòu)等有關(guān)各方的責(zé)任，加強(qiáng)對(duì)其的監(jiān)管。上述規(guī)定，與證監(jiān)會(huì)近年來的監(jiān)管思路一脈相承。

    從《試點(diǎn)辦法》可以看出，證監(jiān)會(huì)賦予了發(fā)債公司較大的自主權(quán)。比如，公司債的核準(zhǔn)過程參照定向增發(fā)的有關(guān)程序進(jìn)行；可申請(qǐng)一次核準(zhǔn)，分次發(fā)行，首次發(fā)行數(shù)量應(yīng)當(dāng)不少于總發(fā)行數(shù)量的50%。對(duì)于發(fā)債公司，除一般性的規(guī)定外，只要求其保證凈資產(chǎn)質(zhì)量；經(jīng)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，債券信用級(jí)別良好；最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息；發(fā)行后累計(jì)債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的40%等。

    另外，債券存續(xù)期只規(guī)定了一年的下限，而沒有規(guī)定上限，有利于公司根據(jù)自身需求，合理安排發(fā)債。

    除引入債券受托管理制度外，為保護(hù)投資者利益，《試點(diǎn)辦法》還規(guī)定了召開債券持有人會(huì)議的相關(guān)制度安排。

    另外，公司債的上市交易、登記結(jié)算等事項(xiàng)，將遵守所在證券交易場(chǎng)所及相應(yīng)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定。

    業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，在當(dāng)前的市場(chǎng)情況下推出公司債，不僅將擴(kuò)大我國資本市場(chǎng)的規(guī)模和容量，完善產(chǎn)品品種和結(jié)構(gòu)，為投資者提供更多選擇，也有利于緩解流動(dòng)性過剩給資本市場(chǎng)帶來的壓力，有利于公司通過債權(quán)融資加強(qiáng)資本約束，提高公司質(zhì)量。長(zhǎng)期看，還有利于市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的形成，有利于改善我國的融資結(jié)構(gòu)，分散和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的又好又快發(fā)展。

來源：上海證券報(bào)

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