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如何利用股指期貨規避股市風險

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年12月11日 06:27

    2007年9月以來，上證指數連續跌破多個整數關口，累計下跌20%以上，同時還創出本輪牛市以來的最大單周跌幅和上證指數9年以來最大跌幅，再次用事實證明了股票市場是一個充滿風險的市場。投資股票通常面臨兩類風險：一是非系統性風險，它是針對特定的個體發生的風險，與整個市場無關。對于此類風險，投資者可以通過構造投資組合，增加持有股票種數的方法來消除。二是系統性風險，它是整個市場所有股票一起漲跌所帶來的市場價格風險。由于其時間長、涉及面廣，難以通過分散投資的方法加以規避，因此也稱為不可控風險。目前我國股市系統性風險較高，還沒有做空或對沖機制，投資者只能在牛市盈利，面對熊市只有通過拋售股票來規避風險。

    推出股指期貨對于投資者規避股票投資風險和我國資本市場健康穩定發展有著重要意義。由于股票指數基本代表了整個市場股票價格變動的趨勢和幅度，與整個市場股票價格存在正相關關系，因此可以通過股票指數期貨對股票進行套期保值，從而降低系統性風險。套期保值就是利用期貨合約作為將來在現貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現在買進(或將來買進)、今后售出的商品價格進行保險的交易活動。投資者只要在期貨市場建立與股票現貨市場相反的股指期貨持倉，在股票市場價格發生變化時，可以達到股票與期貨合約盈虧的大致平衡，從而實現資產保值的目的。

    期貨套期保值分為賣出套期保值和買入套期保值兩種方式。如果保值者持有一籃子股票現貨，他認為股票市場將會下跌，可以在股指期貨市場建立空頭，在股票市場下跌時，股指期貨可以獲利，以此彌補了股票下跌的損失，這就是賣出保值。當做了賣出套期保值以后，無論股票價格如何變動，投資者最終的收益基本保持不變，達到規避風險的目的。

    如果一個投資者因幾個月后才有一筆資金投資股票市場，但他覺得目前的股票市場很有吸引力，若要等上幾個月的話，可能會錯失建倉良機，那么他就可以在股指期貨上先建立多頭頭寸，等到未來資金到位后，雖然股票市場上漲使得建倉成本提高，但股指期貨平倉獲得的盈利大致可以彌補提高了的建倉成本，從而達到通過股指期貨鎖定股票市場成本的目的，這就是買入套期保值。

    需要強調的兩點，一是進行套期保值一定要在兩個市場同步交易，交易價值相當，方向相反，防止演變成投機交易。二是利用股指期貨套期保值在通常情況下能實現規避大盤下跌的風險，但在某些特定情況下它也有可能失效。比如在某些特定時期由于市場預期或者資金實力等原因，使得期貨與股指的走勢出現背離、不能同漲同跌等情況。(格林期貨經紀有限公司供稿)

來源：證券日報

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