“別人都上岸了，我們撲通跳下水了！”

　　面對于今日正式鳴鑼開賣的黃金ETF產品，有投資者如此戲言。遙記當年國內首只QDII出海的山頂首秀一路滑落至山腳，似乎對于中國的基金界而言，近些年的創新步伐雖然邁得很快但總是欠缺一些運氣。如今在國際金價跌跌不休的情況下，黃金ETF出爐，在花費了大量的人力物力財力研究設計之后，該產品的銷售情況以及未來似乎并不太被市場人士看好。

　　尷尬的發行節點

　　盡管在各大公募基金管理公司內部都認為黃金ETF的出爐是行業內的一次重磅創新產品，但是在面對當前黃金市場所處的下跌通道中現狀之時，歷經多年的創新產品顯然遇到了尷尬的發行節點。

　　根據此次獲批的國泰基金[微博]與華安基金[微博]兩大基金管理公司的安排，國內首批黃金ETF產品將于今日起正式發行。《第一財經日報》記者對比兩家基金公司的產品設計發現基本上大同小異，同樣是投資于上海黃金交易所場內的黃金現貨合約，以追蹤國內黃金現貨價格的走勢。其黃金ETF基金份額以人民幣標價，在上海證券交易所掛牌交易。

　　被兩大基金管理公司選作重要發行宣傳亮點的是黃金ETF出爐讓投資者投資黃金的門檻大大降低，而且“T+0”的交易模式實現了黃金投資的當日買賣，單日資金高效率高循環。但是無論產品有何優勢，在產品用于跟蹤實物黃金的背景下，金價處于下跌通道中的尷尬處境依舊讓這個歷時四年多的艱辛創新產品面臨著發行節點的尷尬現狀。

　　資料顯示，自今年4月份以來黃金市場開始步入漫漫熊途。上周四晚間國際金價大跌4.92%跌破1300美元/盎司關口，一度創出年內新低1269.10美元/盎司。

　　而作為國際發達市場已經運作多年的黃金ETF產品雖然對于國內投資者尚屬新鮮，但是今年以來全球黃金ETF的贖回情況同樣十分嚴重。以全球最大的黃金ETF SPDR Gold Trust近期的持倉量走勢來看，受金價下跌影響，今年年初以來SPDR的黃金持倉量已經大幅減少。6月22日，SPDR黃金持倉量降至989.94噸，是2009年2月以來最低點，而在去年12月SPDR黃金持倉量曾創紀錄地達到1353.35噸。而正是這樣的全球黃金ETF持倉量大幅減少的情況使得有投資者戲言“別人都上岸了，我們撲通跳下水了”。

　　聯接基金推遲發行

　　資料顯示，此次華安基金與國泰基金獲批發行的是黃金ETF及聯接基金。但是從目前的情況來看，兩大基金管理公司都選擇了聯接基金推遲發行的做法。對此有分析人士指出，ETF聯接基金相對于ETF本身的單向性更為明顯，基金管理公司采取短期內推遲發行聯接基金的做法可能就是出于黃金市場本身的繼續下跌風險因素考量。

　　有接近國泰基金相關人士向記者透露，選擇率先發行黃金ETF，而沒有同期發行黃金ETF聯接，是對兩只產品目標功能定位的不同考慮。該人士表示，黃金ETF作為未來在上海證券交易所場內上市的創新交易品種，其主要功能就是一種交易型資產配置的工具。“在股市下跌時，投資者可以通過買入黃金ETF來規避風險，甚至利用產品‘T+0’的交易機制取得更多獲取收益的機會，從這個角度而言，黃金ETF的推出時間點與黃金價格的關聯度就不那么緊密了。”該人士稱，“也正是考慮到近期黃金價格走勢的不確定性，選擇將面向銀行端普通投資者，交易申贖費和時間成本高于ETF，注重中長期投資和配置價值的國泰黃金ETF聯接基金的發行時間延后，希望能規避近期黃金市場的動蕩，在相對低位為投資者創造長期投資黃金的良好時機。”

　　而華安基金相關人士在接受記者采訪時同樣表示，公司目前只是發行黃金ETF本身，而其聯接基金暫時并無發行時間表。當記者問起對于此次黃金ETF的發行目標預期，該人士向記者表示，從之前與部分機構的溝通情況來看，效果還是不錯的。

　　聯接基金推遲發行在業內人士看來則是基金管理公司自身對于金價本身走勢擔憂的表現，因為聯接基金持有者獲取收益的方式就是金價的上漲。對此，華安基金指數投資部高級總監許之彥也承認，美元上漲、歐美央行維護當前貨幣體系以及機構投資者的資產配置調整，對黃金價格形成負面影響。不過，作為為投資者提供更豐富的投資工具，該產品的推出也是必要的。國泰基金副總經理周向勇也認為，雖然近期黃金價格跌下來了，但大家對黃金投資的興趣依然濃厚。（來源：第一財經日報）