區域集優中小企業集合票據正成為中小企業獲取低成本資金的另一條路徑。

　　27日，濰坊市2013年度第一期區域集優中小企業集合票據正式發行，期限3年，將為山東省壽光蔬菜產業集團有限公司、山東天雁服飾股份有限公司、山東華建鋁業集團有限公司等6家企業融資3.05億元。經濟導報記者了解到，受制于信用評級、發債規模等條件制約，中小企業單獨借助債券市場融資一直是個難題，而區域集優通過地方政府支持，把多家符合條件的中小企業集中起來，并通過信用增進機構增加信用評級，可以有效提高發債規模，增強承銷商的積極性，進而通過發債緩解中小企業的資金饑渴。集合發債3.05億

　　募集說明書顯示，在3.05億元的融資總額中，壽光蔬菜集團發行6500萬元，東寶鋼管發行5500萬元，天雁服飾發行2000萬元，其余包括華建鋁業、新裕東鋁業和藍天首飾分別發行7500萬元、4000萬元和5000萬元。從募集資金用途來看，除華建鋁業和新裕東鋁業同時用于補充流動資金和歸還部分利率較高的銀行借款外，其余4家企業都把資金用于補充流動資金。

　　導報記者閱讀募集說明書發現，上述企業都不同程度受到資金困擾。

　　以壽光蔬菜集團為例，該公司正處于生產銷售規模擴張階段，目前主要在建項目為 “山東壽光果菜批發市場”項目和“壽光現代農業示范基地”項目，總投資約5.6億元；此外，結合自身經營策略和發展目標，壽光蔬菜集團計劃在未來3年內再投資2億元，用于新建或收購蔬菜種植大棚。

　　在資本支出壓力較大的同時，壽光蔬菜集團營運資金也面臨缺口，以測算的2013年主營業務收入9.75億元為例，按流動資產年化周轉率5.9次、2012年平均流動資產9954萬元計算，壽光蔬菜集團2013年的營運資金缺口約為6573萬元，此次發債獲得的資金正好用于彌補該缺口。

　　而東寶鋼管近幾年有息債務增長較快，包括財務費用在內的期間費用也快速增長，2009-2011年及2012年9月末，公司負債總額分別為1.25億元、2.8億元、4.58億元和5.32 億元，資 產負債 率分別為45.68%、54.12%、60.11%和56.23%，其中，發行人銀行借款分別為9450萬元，1.39億元、2.03億元和2.81億元，通過發行利率較低的中期票據，顯然有助于減輕企業壓力。

　　除了彌補流動資金需求外，置換銀行借款也是企業的選擇之一。

　　華建鋁業就表示，截至2012年9月末，公司本部銀行借款余額共計2.56億元，均為短期借款，華建鋁業將用本次募集資金中的2000萬元，用于歸還公司部分銀行借款，調整債務結構，降低融資成本。區域集優票據成新途徑

　　“區域集優票據的優勢是利率低。”濰坊市金融辦副主任孫吉偉曾對導報記者介紹說，即使加上中介費，企業發行票據獲得的資金成本仍比獲取銀行貸款的成本低。

　　某股份制銀行人士對導報記者透露說，盡管央行規定的3年至5年期貸款基準利率為6.4%，但中小企業貸款時，銀行一般要在基準利率基礎上上浮30%，此外，可能還要求企業把部分貸款資金留在銀行，比如貸款1000萬元可能實際能用的只有800萬元，無疑使得企業的資金成本進一步提高。如此一來，發債的優勢顯而易見。

　　“不過，中小企業發債也不是容易的事情 。”浦發銀行濟南分行投資銀行部總經理袁欣蓬告訴導報記者，中小企業一般來說信用評級較低，對債權購買方而言風險較大；另外中小企業發債規模一般較小，也就幾千萬元，對以手續費收入為主的承銷商而言，看不上眼，不如給大企業發行幾億元規模的債券劃算。

　　區域集優票據正是針對以上不足而來，幾家企業集合起來可以擴大債券發行規模，提高承銷商的積極性；而由政府牽頭組織企業并提供支持，又可以提高債券的信用評級，可以進一步降低債券利率，降低企業的資金成本。

　　導報記者注意到，此次集合票據說明書中即提到，采取區域集優模式發行，其最大特點是“政府資金支持、中介機構讓利、工作流程集優”，濰坊市政府牽頭組織，人民銀行分支機構全程參與，共同聯合各中介機構建立 “統一認可的業務標準、統一行動的工作機制、統一執行的審批流程”，提高效率，為濰坊地區中小非金融企業實現批量化、規模化的債務融資。

　　與此同時，中債信用增進投資股份有限公司為本期區域集優中小企業集合票據存續期限內聯合發行人應償付的3.05億元集合票據的本金、利息、發行條款規定的違約罰息、損失賠償金和實現債權的合理費用，提供全額不可撤銷連帶責任保證擔保，顯然也增強了中小企業的信用等級。

　　導報記者了解到，2011年首次發行區域集優票據、為3家企業融資1.8億元之后，濰坊市一直在致力于該類票據的發行，此后每年都有一筆區域集優票據發行。實際上，除了濰坊外，東營市在去年也曾嘗鮮區域集優票據，該票據在山東省內的試點正逐步推開。