■基金理財專欄

　　最近黃金價格走勢可謂牽動人心，從去年年底最高時的1726美元/盎司，到最近最低跌到1323美元/盎司，四個月跌幅超過23%。但其斷崖式的跌勢，似乎并沒有嚇退投資者，反倒給了許多投資者哄搶抄底的理由，各大金店門口提著百萬現金排隊搶購的投資者屢見不鮮。因為在許多投資者心目中，黃金依然是抗通脹、保值的代名詞。

　　黃金市場的優勢是公開透明，沒有暗箱操作，但是研究一下就會發現金價受到政治因素、美元走勢、石油走勢、國際商品市場以及各國貨幣政策等諸多因素影響，且經過幾年上漲，已經積累明顯泡沫。買了實物黃金的投資者會發現，出售黃金不易、存儲不易，非常昂貴但本身又無法產生投資收益，不能產生復利。巴菲特一直沒碰過黃金，就如他所說的那樣，“不管100年后的貨幣是以黃金、貝殼、鯊魚齒，還是以一張紙為基準，人們還是樂意用每日所花幾分鐘的勞動成果來交換一杯可口可樂，或一些喜詩糖果公司的花生糖。”

　　在這輪大跌之前，著名投資大師索羅斯已經提前布局完黃金減持，再次完美抽身。其實很多人也許沒注意到，早在2010年黃金上沖到1300美元/盎司以上的歷史新高時，索羅斯就拋出了黃金泡沫的論調，而且知行合一，在2011年一季度，索羅斯減持了其99%的黃金資產，并繼續放出黃金泡沫將要破滅的言論，這些言論在黃金大牛市中估計都被當成耳邊風了。市場也沒配合，黃金從1500美元一路攀升到1900美元/盎司才止步，但之后的跌跌不休終于證明了老爺子的論調。在索羅斯最近一次公開評論中，他表示雖然不能看到黃金的長期趨勢，卻認為黃金避險地位已經被毀滅了。

　　歷史總是驚人的相似，在股市進入牛市的那些日子里，盲目自信的情緒在整個市場彌漫，最終的結果是為整個股市的過度上漲而埋單。每一次的泡沫都會教育一批投資者，每一次的學費都很昂貴，但不是每一次付了學費就一定能吸取教訓，這就是市場殘酷的地方。

　　沒有絕對的保值或者安全的品種，也沒有只漲不跌的資產，對于股票、貴金屬都是如此。再以黃金作為例子，過去十年中國際金價累計上漲了3.8倍，聽上去很誘人，但是對于后來買進的投資者，這個漲幅并無參考意義。如果你不幸買在了高點，黃金的熊市一旦確立，你絲毫感覺不到一點黃金資產的安全和保值，你在里面煎熬的過程恐怕不止一兩年。作為普通投資者，如果沒有經常關注和細心研究，僅憑慣性思維或者人云亦云就迷信某一種資產，或迷信某一種所謂的常識，最終只會虧多盈少。

　　文/興業全球基金 鐘寧瑤