2013年二季度中期，國際金銀價格上演天際滑落，誘發市場對黃金牛市終結的猜想。而倫銅更在4月17日的亞洲交易時段跌破7000美元關口，觸發自動止損賣盤指令，一時間全球大宗商品市場風云突變。

　　對于二季度的期貨投資策略，申銀萬國期貨認為，二季度仍有做空機會，重點推薦銅、貴金屬、豆粕的做空機會。

　　二季度仍有做空機會

　　近來，國內外銅、貴金屬價格的重挫引來商品市場一輪共振下跌。盡管眼下跌勢趨緩，但有專業機構認為，二季度仍有做空機會。

　　日前，申萬期貨2013年二季度投資策略報告會在公司總部寶安大廈舉行。申萬期貨二季度重點推薦銅、貴金屬、豆粕的做空投資機會，同時關注螺紋和焦炭的跨品種套利機會。

　　申銀萬國期貨研究團隊認為，二季度宏觀經濟仍然呈現弱復蘇的整體格局，消費需求和制造業投資有待進一步提升，而在中國經濟弱復蘇的進程中孕育著結構性的期貨市場投資機會。大宗商品中，二季度工業品產能過剩與弱復蘇之間的矛盾預計將持續，而農產品處于供應增加與需求淡季，貴金屬重心下移。

　　對于近日跌幅較大的黃金，申萬期貨認為，從價格的絕對跌幅來看，該品種自高點1900美元以來有逾20%的跌幅，符合“熊市”的定義。在過去兩年半的時間當中，利多因素已逐步被市場消化，高位累積了較大的多頭頭寸，短期來看，黃金仍有下跌空間。

　　期指二季度有望探底反彈

　　就金融期貨二季度走勢而言，申萬期貨相對看好股指期貨，認為國債期貨仿真交易走勢偏弱。申萬期貨指出，二季度的股票市場，企業盈利預計緩慢增長，股指總體偏多；債券市場方面，目前由于避險情緒對價格造成短期推升的影響，但是經濟增長、通脹緩慢反彈構成利空，二季度國債將可能出現由牛轉熊的變化，年中預計將出現拐點。

　　申萬期貨認為，期指二季度有望探底反彈。一季度國內經濟增長速度雖不及預期，但固定資產增速同比與去年持平，經濟仍靠投資拉動。各省基建儲備項目，投資進程有望在二季度加速爆發，投資主導的模式仍將持續。PMI連續位于榮枯線之上，實體經濟逐步向好，下游需求有所釋放，弱復蘇格局仍將持續。同時，經濟結構調整過程中，改革帶來的紅利將逐步釋放，二季度股指期貨有望探底后逐步企穩反彈。

　　對于國債期貨仿真合約的走勢，申萬期貨預計2013年二季度國債總體呈現小幅下跌的趨勢，資金和配置的力量在二季度會減弱，債市會重回基本面，國債收益率以目前的收益率來看，下行空間有限，雖然在二季度看不見上行壓力，市場收益率二季度或見底。