目前藍籌股估值并不高，只要這些權重股不出現大幅下跌，大盤近一步殺跌的動能并不足。國內宏觀面并不支持A股大幅反彈，市場進入新的政策觀望期。由于2250點之上堆積大量套牢籌碼，A股市場或進入大幅反彈難、大幅下跌也不易的多空對峙狀態，2140點至2250點將成為新的平衡區，超跌板塊輪流進入技術性反彈，但多數個股反彈的動力并不足。

    讓投資者困惑的是，一方面，今年一季度中國G D P同比增長7.7%，低于之前市場普遍預期的8%。中國經濟在新的一年偏弱的開端，再加上同期全社會發電量同比增長2.9%，遠不及市場預期的3月工業產出數據，反映出國內經濟弱復蘇跡象越發明顯；另一方面，一季度國內M 2同比增長15.7%，遠超全年M 2管理目標同比增長13%。同期，新增人民幣貸款2.76萬億元，創出近年同期新高，似乎貨幣政策應該收緊才對。一季度M 2同比增長15.7%僅拉動G D P增長7.7%，貨幣刺激政策的邊際效應正在減弱。

    近期國際資金流出香港，轉而流入美元及日元資產。截至4月15日，香港股市共有404只證券產品遭沽空，總沽空額(融券賣出額)63.6億港元，占港股主板當日成交550.34億港元的11.55%。其中，追蹤恒生指數表現的盈富基金成為空頭的主要攻擊目標，該E T F融券賣出額達8億港元。港交所大宗股權變動披露平臺上，暫時還沒看到大型基金和投行買入中資股和與A股相關的產品，顯示機構對該類產品仍在觀望。恒生、H股指數恐還將延續調整走勢，并通過H+A股傳導到A股市場。

    讓投資者擔憂的還有：國內宏觀政策很難把握，美國、歐洲經濟面臨諸多不確定性；禽流感疫情擴散，北京、河南等北方地區出現病例；基金88效應再度發酵，基金平均倉位升至87.57%，后續加倉能力匱乏；單日漲幅超過5%的個股數量在減少，板塊、個股普遍缺乏持續性，表明投資者參與個股的熱情在下降；兩市單日交易金額萎縮到1300億元左右，A股市場的后續資金明顯不足；美國最新數據不理想，4月紐約州制造業指數從3月的9.2大幅下降至3.1，4月美國住建商信心指數跌至42點。

    國內企業的庫存數字一直是行業景氣與否的重要參考數據，存貨較大幅度的增加表明公司經營狀況在惡化。截至4月17日，已披露2012年年報的1663家上市公司，存貨金額總計高達3.58萬億元，而提取的跌價準備只有415.26億元，平均提取比率僅1.17%。其中，50家紡織企業的存貨總數高達570億元。從2008年起，上市公司的庫存就一直處于上升態勢，2011年底庫存突破4萬億元。目前看，2012年年報全部公布后，上市公司的庫存很可能創出歷史新高。高庫存不但占用大量寶貴的資金，也將嚴重侵蝕公司利潤。

    目前有一個現象值得關注，就是159只個股年內最低價跌破1949點當天最低價，30只個股年內最低價較1949點當天最低價下降超過10%。其中，23只房地產個股年內最低價跌破1949點最低價；機械設備、有色金屬均有16只個股年內最低價跌破1949點最低價；還有以白酒為首的食品飲料有10只個股跌破1949點最低價。筆者認為，隨著上市公司數量的不斷增加，一批個股將被市場邊緣化。未來一段時間，個股走勢強弱的分化將越發明顯。在中國經濟轉型、結構調整中受益的行業、個股是投資者需要中期關注的品種。

    全國城鎮化工作會議即將召開，房地產及相關板塊因此大幅反彈。城鎮概念股分兩大類，農業現代化和土地流轉。前者是城鎮化的重要保障和基礎，后者則是農村城鎮化改革的最大紅利。新型城鎮化將把生態文明理念和原則融入城鎮化全過程，走集約、智能、低碳的道路，將創造出許多新的投資需求。長時期大規模的投資需求，將成為下一輪經濟持續穩定增長的新引擎。預計城鎮化將成為相當長一段時間的經濟增長源泉，其中地產、水泥以及一些相關的產業將因此受益。

    券商創新大會5月召開，券商板塊止跌反彈。銀監會8號文對理財產品、資金池的規范，影響最大的是信托和券商。管理層對券商的風控檢查，就是通過風控約束券商不要把杠桿放得太大。券商未來的創新將有別于8號文出臺前，股權質押融資和資產證券化等是新的方向。相對而言，大股東旗下有銀行、信托等的券商有競爭優勢，未來券商創新業務開展的瓶頸是資金而不是項目。目前券商不缺項目，而是苦于找不到低成本的資金，完成項目和資金的“配對”。筆者認為，券商股這次反彈向上的空間并不大。

    近期，與銀行相關的利淡消息不少，對銀行板塊有一定的拖累。先是銀監會開始整治銀行理財產品，再到銀行間市場監管風暴來襲，鋼貿貸款風險持續惡化。隨著國際銅價的大幅下跌，融資銅企業的風險也在加大。一些跡象表明，一場銀行間市場監管風暴已經來臨。