最近，萬達欲收購歐洲兩大影院公司Odeon& UCI和Vue，目前雙方已就收購事宜展開磋商。事實上，萬達去年5月才收購了美國第二大院線AMC娛樂控股公司，其海外擴張速度令人瞠目。

    萬達以房地產起家，2009年開始涉足文化產業，在電影院線、文化旅游方面均有布局。萬達文化業務的營收約占萬達集團總營收的2%，比重尚小，然而卻凈利潤率卻高達17%，有超房地產業務之勢。在萬達文化業務中，院線發展較為成功，位列全國第一，占有15%以上的票房份額。

    中投顧問文化行業研究員蔡靈表示，萬達的經營結構決定了其為何頻頻出手海外院線收購。近年，地產業進入“寒冬期”，受到國家嚴厲調控，樓市成交量、交易額雙雙下滑，萬達房地產業務收入也隨之大幅縮水。然而此際，我國文化市場卻顯露出欣欣向榮之勢，政府出臺了大量扶持政策，市場需求量也日益上升。

    萬達對于文化產業的戰略眼光可謂長遠，采取首先做強中國市場，接著占領歐美市場，進而征服全球市場的發展步驟，欲在2020年，達到占據全球電影市場20%的市場份額的目標。我國電影市場雖然已經成為全球第二大電影市場，但是發展尚未完全成熟，仍有較多發展瓶頸。而歐美電影市場經過上百年的發展已經相當成熟，且在世界電影市場中具有決定性影響，得歐美電影市場者，得“天下”。萬達沒有滿足其在中國第一的位置，將“觸角”深入歐美電影市場是明智之舉。

    萬達在歐美布局成功后，一方面可以給公司自身帶來較大利潤空間，萬達除了開展院線業務，近年還向產業鏈上端延伸開展電影投資制作業務，其收購歐美院線后，有助于其將影片打入國際市場；另一方面，對中國“文化輸出”也有極大促進作用，能使國家軟實力大幅提升。

    縱觀萬達收購的目標公司都有一個共同特征，不論AMC還是Odeon& UCI和Vue在當地市場的影響力較大，然而盈利水平卻進入下行通道。表面上看，這些債務高企的國外院線將成為萬達的經營“包袱”。然而恰恰相反，實際上這是形成了“價值洼地”，剛好為萬達創造了一個低價買入的條件。萬達樂此不疲得進行海外收購，預計是嘗到了收購AMC的“甜頭”。

    不過，萬達接二連三地進行大手筆海外收購，其資金又從何而來？是動用公司的自有資金，還是尋求其他途徑融資？動用自有資金的可能性極小，萬達集團規模龐大，如果動用自有資金將使其他業務開始受阻。其實，目前萬達的重要支撐是各大銀行、金融機構以及政府投資。不過IPO有望成為其今后融資的主要渠道，萬達海外擴張之路目前僅拉開序幕，未來單靠金融機構及政府的力量稍欠單薄。

    在我國文化大發展背景下，出現“萬達現象”是大勢所趨，日后隨著萬達轉型經濟效應的凸顯，將涌現更多企業向文化產業轉型。不久，我國文化市場格局或出現重大變化，產業結構也將逐漸優化。

    (作者系中投顧問產業與政策研究中心文化行業研究員蔡靈)