昨天是四月的第一個交易日，兩市呈現(xiàn)震蕩走勢，深強(qiáng)于滬。

　　邁入了二季度，投資者有兩大疑惑：一是“美麗中國”概念已為環(huán)保股帶來估值大幅提升，未來是否有實實在在的業(yè)績支撐；二是周期復(fù)蘇是否已經(jīng)到來以及周期股是否具有投資價值。

　　二季度將轉(zhuǎn)守為攻

　　記者了解到，帶著投資者的疑問，廣發(fā)證券研究發(fā)展中心自上月中旬起，啟動為期兩周的“驗證美麗復(fù)蘇”大型聯(lián)合調(diào)研活動，首周深入華東地區(qū)的企業(yè)一線，調(diào)研了地產(chǎn)、建筑、建材、有色、柴油機(jī)、電力設(shè)備、港口、環(huán)保等多家企業(yè)，實地驗證美麗復(fù)蘇。

　　記者注意到，今年一季度市場有兩大特征。在“美麗中國”的概念驅(qū)動下，以環(huán)保股為代表的成長性股票表現(xiàn)十分優(yōu)異；二是宏觀數(shù)據(jù)低于預(yù)期，導(dǎo)致投資者在年初所熱切期待的周期股行情最終落空，A股市場并未迎來“春季攻勢”。

　　調(diào)研的信息顯示，一月份的較差局面或?qū)⒃谶M(jìn)入二季度以后得到改善，包括：地產(chǎn)中介跟蹤的標(biāo)桿房企庫銷比處于近五年最低水平；建筑企業(yè)在2月底開始逐步執(zhí)行去年四季度的訂單；傳統(tǒng)訂單旺季是1-2月的柴油機(jī)企業(yè)，3月訂單開始出現(xiàn)恢復(fù)；港口企業(yè)表示近期對歐出口從金融危機(jī)以來首次出現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。廣發(fā)證券認(rèn)為二季度市場將出現(xiàn)一波周期股引領(lǐng)的反彈。

　　國五條落地成焦點

　　新“國五條”細(xì)則的發(fā)布，再次加大了房地產(chǎn)市場調(diào)控的力度，投資者普遍擔(dān)心這會影響房地產(chǎn)投資，進(jìn)而壓制周期品需求的復(fù)蘇。但通過實地調(diào)研，廣發(fā)證券認(rèn)為，與經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險相比，真正需要擔(dān)心的是貨幣政策，而這個風(fēng)險今年四季度可能會出現(xiàn)，影響貨幣政策的最核心因素還是通脹，而目前來看，通脹的壓力從今年3月到7月之間還不會太大。但在8月以后，隨著海外經(jīng)濟(jì)改善帶來大宗商品價格上漲以及國內(nèi)周期的再次啟動，通脹可能會卷土重來——因此今年四季度需要提高警惕，二、三季度卻是可以樂觀的時間窗口。

　　據(jù)披露，“驗證美麗復(fù)蘇”第一周的調(diào)研結(jié)果給廣發(fā)證券之前發(fā)布的研報“第一季度防御，第二季度進(jìn)攻” 的投資邏輯提供了有力支撐；而下一站，廣發(fā)證券研究發(fā)展中心將繼續(xù)趕赴華中地區(qū)調(diào)研地產(chǎn)、水泥、機(jī)械、電力設(shè)備等企業(yè)，探尋周期復(fù)蘇真相。