在高度關注潛在風險的同時，也應該看到影子銀行也是一種金融創新。在某種意義上，金融創新都是在市場與監管博弈的過程中對既有監管的突破，而且中國正處在金融脫媒、利率市場化和經濟轉型的關鍵時期，影子銀行是金融體系發展中自下而上的改革動力。

　　影子銀行是反思歐美金融危機時被廣泛引用的詞匯，被看作是歐美金融危機的重要導火索。IM F對影子銀行的定義是，非銀行機構進行的信貸媒介活動。但是，對于西方發達市場和國內金融市場而言，影子銀行體系的運作機制和特征有著顯著的差異。西方發達市場的影子銀行，一般指通過杠桿操作持有大量證券、復雜金融工具等的金融中間機構。我國的影子銀行，大多集中于三種形式的融資。第一類是銀行表外業務，如理財產品；第二類是非銀行金融機構，如信托公司、小貸公司、財務公司和典當行等；第三類是民間金融。

　　為什么國內的影子銀行體系近年來迅猛發展？宏觀經濟的大背景是，在經歷了2009至2010年的信貸擴張后，中國開始緊縮貨幣政策，這在很大程度上惡化了中小企業的信貸環境。同時，影子銀行的快速增長與目前的金融管制、利率管制密切相關，較低甚至為負的實際利率也迫使存款者尋求更高利率。這兩方面一起推動了銀行的表外金融活動。由于這些金融活動受到較少監管，這些金融行為本身也不夠透明，影子銀行對中國的金融穩定產生了負面影響。

　　但與此同時，由于影子銀行的快速發展，中國的金融體系也發生了明顯的結構性變化。對于銀行信貸的依賴開始明顯下降，社會融資總額中銀行貸款的占比開始快速下滑，從2010年至今，銀行信貸占社會融資總額的比重降至60%以下，而在2000年，其占比則為80%至90%。在社會融資總量中，非銀行信貸活動，比如信托貸款、委托貸款以及公司債券，都在2009年以后出現快速發展。

　　在中國當前的環境下，影子銀行體系實際是融資多元化進程的表現，實際改善了金融資源的配置效率。其中，主要的動力就是實體經濟的融資需求受種種管制因素限制，需要通過創新方式來滿足。如果回到最傳統的存貸款業務，那種金融結構蘊含的風險更大。

　　同時，監管層也應該更注重引導影子銀行體系中的理財產品。這部分理財產品可以視為商業銀行對于利率市場化的一個預演，在存貸款利率受到管制的情況下，通過理財產品的創新設計來發行利率市場化程度更高的理財產品，實際上也給銀行提供了一個在沒有完全放開的利率環境下逐步學會產品定價、提升定價能力的經驗積累過程。如果沒有這種預演，未來利率放開時，銀行難免手足無措，或許會受到強烈沖擊。

　　當然，從另一個角度看，金融監管是一個后進的過程，先有產品后有監管，在影子銀行快速發展的過程中，如何規范監管是監管層所要面對的一個重要課題，對于已經暴露的風險如何處置也值得探討。