近日，保監(jiān)會(huì)發(fā)布了對(duì)長(zhǎng)城人壽增資至15.75億元申請(qǐng)的批復(fù)，批復(fù)文件的下發(fā)時(shí)間是去年12月31日。這是長(zhǎng)城人壽自2005年成立以來(lái)的第4次增資，長(zhǎng)城人壽的上一次增資發(fā)生在2011年12月，當(dāng)時(shí)增資完成后的長(zhǎng)城人壽的注冊(cè)資本金為15.61億元。

　　不過(guò)，在剛剛過(guò)去的2012年，長(zhǎng)城人壽的業(yè)務(wù)規(guī)模同比下降了11.21%，同時(shí)市場(chǎng)排位也下降了5個(gè)位次。市場(chǎng)人士分析，前期未抓住發(fā)展機(jī)遇的長(zhǎng)城人壽，還面臨股東派高管不熟悉保險(xiǎn)行業(yè)的問(wèn)題。

　　增資：15.61億增至15.75億

　　資料顯示，長(zhǎng)城人壽成立于2005年9月20日，成立之后的前3次增資過(guò)程分別發(fā)生在2007年1月、2008年5月、2011年12月，3次增資后的注冊(cè)資本金分別增至4.8億元、14.075億元、15.61億元。其中的2008年5月長(zhǎng)城人壽的第二次增資新引入資本金近10億元，創(chuàng)下同期開(kāi)業(yè)壽險(xiǎn)公司單次增資最高紀(jì)錄，增資后14.075億元的總資本，也創(chuàng)下同期開(kāi)業(yè)壽險(xiǎn)公司資本金最高紀(jì)錄。

　　年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)城人壽2011年虧損5.57億元，2010年虧損1.63億元。長(zhǎng)城人壽2011年底時(shí)的償付能力充足率為156.98%，略高于監(jiān)管II類要求（償付能力充足率150%），業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，長(zhǎng)城人壽的本次增資或是迫于償付能力壓力而為之。

　　值得一提的是，最近的兩次增資都發(fā)生年末，而且兩次增資注入的資金量都不足一個(gè)億，尤其是第四次增資從15.61億元增至15.75億元，僅僅1400萬(wàn)元，如此微弱的資金注入頗有些玩味。一般而言，增資在相當(dāng)程度上都代表著股東方對(duì)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)信心所在。最近的這則增資公告并沒(méi)有提及具體的出資方。

　　而在2012年7月，長(zhǎng)城人壽的股權(quán)轉(zhuǎn)讓還獲得保監(jiān)會(huì)的正式批復(fù)，即南昌市政公用投資控股有限責(zé)任公司將持有的長(zhǎng)城人壽的1.033億股股份轉(zhuǎn)讓給北京金昊房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司。轉(zhuǎn)讓后，北京金昊房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司持有長(zhǎng)城人壽2.71153846億股股份，所持股比例為17.37%，成為長(zhǎng)城人壽的第3大股東。此前，北京金昊房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司以10.75%的持股比例位列長(zhǎng)城人壽的第5大股東，南昌市政公用投資控股有限責(zé)任公司的持股比例為6.62%，為長(zhǎng)城人壽的第7大股東。

　　而在2012年年底的本輪增資前，長(zhǎng)城人壽的持股股東有10家。其中，北京金融街投資（集團(tuán)）有限公司、北京華融綜合投資公司各以3.12246154億股的持股數(shù)、20%的持股比例，并列長(zhǎng)城人壽的第1大股東。另外，長(zhǎng)城人壽的股東還包括北京金昊房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司（持股17.37%）、廈門華信元喜投資有限公司（11.21%）、北京金宸星合資產(chǎn)管理有限公司（10.89%）、大新人壽保險(xiǎn)有限公司（10.87%）、北京廣廈京都置業(yè)有限公司（4.08%）、北京兆泰置地（集團(tuán)）股份有限公司（1.92%）、中建二局第三建筑工程有限公司（1.92%）、中國(guó)二十二冶集團(tuán)有限公司（1.92%）。

　　位次：第25位降至第30位

　　保監(jiān)會(huì)的最新數(shù)據(jù)顯示，2012年長(zhǎng)城人壽的保費(fèi)收入為27.96億元，同比減少11.21%。而截至2012年底，長(zhǎng)城人壽所占?jí)垭U(xiǎn)市場(chǎng)份額為0.28%，相較年初減少0.05個(gè)百分點(diǎn)。其按保費(fèi)規(guī)模計(jì)的市場(chǎng)排名也由年初的第25位降至第30位；而5個(gè)位次的下降幅度，也使得長(zhǎng)城人壽成為年度位次變化僅好于正德人壽（下降10個(gè)位次）的中資壽險(xiǎn)公司。

　　長(zhǎng)城人壽與同時(shí)期成立的人保壽險(xiǎn)（成立于2005年11月）和農(nóng)銀人壽（原為嘉禾人壽，成立于2005年12月），早已不可同日而語(yǔ)。即便是與成立在其后的國(guó)華人壽（成立于2007年11月）、幸福人壽（成立于2007年11月）、百年人壽（成立于2009年6月）等相比較，也已喪失了“先發(fā)優(yōu)勢(shì)”。

　　一位接近長(zhǎng)城人壽的業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者分析，“按成立時(shí)間看，長(zhǎng)城人壽至少應(yīng)該進(jìn)入壽險(xiǎn)公司前20名，它現(xiàn)在的市場(chǎng)地位跟成立時(shí)間確實(shí)有不相匹配的地方。”當(dāng)然股東背景的差別不可忽視，但這位人士稱，長(zhǎng)城人壽最近幾年的發(fā)展節(jié)奏有些慢，其或錯(cuò)失了發(fā)展機(jī)遇。“可以說(shuō)，最好的發(fā)展機(jī)會(huì)長(zhǎng)城并沒(méi)有把握好。”

　　“長(zhǎng)城人壽自成立以來(lái)的業(yè)務(wù)發(fā)展速度、分支機(jī)構(gòu)的開(kāi)設(shè)速度并不太快，之前做大規(guī)模可以攤薄成本與風(fēng)險(xiǎn)，但長(zhǎng)城并沒(méi)有看到這一點(diǎn)。”前述人士分析稱，壽險(xiǎn)公司分支機(jī)構(gòu)的鋪設(shè)成本在早期相對(duì)較低，現(xiàn)在壽險(xiǎn)公司之間的競(jìng)爭(zhēng)遠(yuǎn)比5年前要激烈得多，長(zhǎng)城再想把攤子鋪大攤薄風(fēng)險(xiǎn)與成本的話，要付出的成本太高了。

　　資料顯示，成立之初的長(zhǎng)城人壽的確呈現(xiàn)了高速的發(fā)展勢(shì)頭。2005年成立當(dāng)年，長(zhǎng)城人壽就有四川、山東、湖北、青島分公司獲批籌建或開(kāi)業(yè)，其還與中國(guó)銀行總行正式簽署了全面合作協(xié)議。而在2006年，長(zhǎng)城人壽北京、河南分公司開(kāi)業(yè)外，還與工行、建行簽署了合作協(xié)議，長(zhǎng)城人壽2006年全年的保費(fèi)收入更是達(dá)到8.07億元，在當(dāng)時(shí)的45家壽險(xiǎn)公司中排名第18位。

　　而在隨后，長(zhǎng)城人壽放慢了擴(kuò)張的步伐，其在2007年至2011年的5年時(shí)間內(nèi)只新獲得6個(gè)地區(qū)的展業(yè)牌照，陸續(xù)只有2007年河北分公司、2008年江蘇分公司、2009年天津、廣東分公司、2010年湖南分公司、2011年安徽分公司獲批開(kāi)業(yè)。

　　一般認(rèn)為，壽險(xiǎn)公司成立之后的7-8年會(huì)逐漸進(jìn)入盈利周期，按此規(guī)律，成立于2005年長(zhǎng)城人壽應(yīng)該可以進(jìn)入盈利狀態(tài)。“最近兩年，長(zhǎng)城人壽的股東期望盈利，甚至為了盈利而盈利。而事實(shí)上，股東對(duì)壽險(xiǎn)行業(yè)理解有限，若用股東的思維去經(jīng)營(yíng)壽險(xiǎn)公司，就會(huì)出現(xiàn)偏差，顯現(xiàn)出急躁的情緒，畢竟房地產(chǎn)公司更注重眼前利益，現(xiàn)金流快一些，而保險(xiǎn)公司做中長(zhǎng)期投資。”前述人士表示。

　　長(zhǎng)城人壽的10家股東中，有7家為與房地產(chǎn)相關(guān)的公司，如北京金融街投資（集團(tuán)）有限公司、北京金宸星合資產(chǎn)管理有限公司、北京金昊房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司、北京廣廈京都置業(yè)有限公司、北京兆泰置地（集團(tuán)）股份有限公司、中建二局第三建筑工程有限公司、中國(guó)二十二冶集團(tuán)有限公司，僅北京華融綜合投資公司、廈門華信元喜投資有限公司、大新人壽保險(xiǎn)有限公司3家為金融投資類。

　　按這位人士的分析，長(zhǎng)城人壽的一大弊病是“股東派”人數(shù)眾多太多，且占據(jù)要職，但他們的保險(xiǎn)從業(yè)經(jīng)歷卻相對(duì)有限。資料顯示，除董事外，在長(zhǎng)城人壽的管理團(tuán)隊(duì)中，總經(jīng)理和董事會(huì)秘書(shū)均有股東方的任職經(jīng)歷。如長(zhǎng)城人壽的總經(jīng)理董利平曾為北京華融綜合投資公司總經(jīng)濟(jì)師、董事、副總經(jīng)理，而董事會(huì)秘書(shū)唐軍也在北京金融街投資（集團(tuán)）擔(dān)任過(guò)職務(wù)。

　　這位熟悉長(zhǎng)城人壽的人士認(rèn)為，長(zhǎng)城人壽的股東方不應(yīng)插手經(jīng)營(yíng)，而應(yīng)該聘用對(duì)行業(yè)比較了解的職業(yè)經(jīng)理人來(lái)管理公司的日常經(jīng)營(yíng)，“可以給他們制定考核目標(biāo)及經(jīng)營(yíng)權(quán)限，以一年甚至半年為時(shí)限去考核，這樣就可避免高管不被信任、工作積極性受影響的情況。”他認(rèn)為。