世界經濟近期帶來了一系列積極信號：房地產復蘇、補庫存以及制造業投資加速帶動美國經濟走升。美國房地產市場復蘇態勢確立，并迎來了金融危機以來房屋銷售的最好勢頭。數據顯示，去年12月美國所有房屋類型存量房平均價格為18.08萬美元，同比增長11.5%。全美二手房庫存量環比下降8.5%，創下自2001年1月以來的最低紀錄。美國制造業呈現多年來比較罕見的強勁態勢：生產增速大大高于總體GDP增速，并由此帶動就業和投資回暖。

　　歐債危機也顯示出逐步緩解跡象：重債國國債收益率明顯下降，市場流動性得到有效緩解，銀行系統和金融市場的穩定性得到鞏固，實體經濟也正在接受“筑底”的考驗。從歐元區PMI先行指數、經濟景氣指數和消費者信心指數來看，歐元區經濟離底部或已不遠。

　　不過，就此判斷危機已經結束恐怕還為時尚早。在本次達沃斯論壇上，國際貨幣基金組織將今明兩年全球經濟增長預期分別下調至3.5%和4.1%，比去年10月份公布的預測值分別下調0.1個百分點，IMF對前期極度樂觀預期的修正反映了全球經濟復蘇的復雜性和曲折性。

　　縱然，全球經濟最壞的時候已經過去，但發達國家政府債臺高筑，經濟復蘇困難重重。根本而言，無論是次貸危機還是歐債危機其實都是圍繞債務而展開，因此，走出危機的過程也是修復資產負債表的過程。按照目前資產負債表的修復情況，包括金融部門和家庭部門在內的美國私人部門的去杠桿化進程幾乎接近尾聲，而歐洲私人部門去杠桿化還處于初期階段。債務風險正轉移至政府部門，如何削減巨額政府赤字是當前發達國家最為頭痛的事情。

　　解決財政和債務失衡問題，美日歐政府并無太多良策，更沒有打破債務惡性循環。美國政府采取延遲戰略；而日本政府不僅通過無限期購債計劃，力推日元貶值，更拋出總額20.2萬億日元的大規模經濟刺激計劃，這不僅加劇日本債務危局，也讓日本成為全球新的不安定因素；2013年歐洲仍將處于償債高峰期和再融資高峰期，大約有4900億歐元債務集中到期，歐盟內部利益博弈加劇，在赤字率、負債率居高不下且經濟增長依舊乏力的大背景下，主權債務危機還可能反復。

　　發達國家經濟放緩以及大規模量化寬松的雙重溢出效應，也在向新興經濟體擴散，那些高度依賴商品出口和資源出口的新興經濟體，如中國、巴西、印度、俄羅斯無一例外地受到了非常大的沖擊，經濟增長模式難以為繼。據估計，巴西2012年經濟增長率僅為1%左右，創近10年來第二低的增長率；預計俄羅斯也將創十年來最低水平。而一旦通脹卷土重來，將使新興國家被迫提前進入貨幣緊縮周期，進而打壓經濟增長，因此，加快結構性調整應對潛在增長率下滑，實現外需向內需增長動力的轉換，迫在眉睫。

　　現在看，我們對危機的嚴峻性和長期性估計依然不足。與歷史上幾次大的經濟復蘇周期相比，這次復蘇周期是非常漫長的，也是非常艱難的。原因在于這是經濟全球化以來第一次全球范圍內的經濟結構大調整，而調整還只是剛剛開始，等待我們的必將是“帶刺”的復蘇，全球經濟將不得不在轉型之中艱難前行。

　　(來源：經濟參考報 作者為國家信息中心經濟預測部世界經濟研究室副研究員，經濟學博士后)