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封基分紅后仍具投資價值

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年04月28日 08:34

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    從去年年底市場整體下跌以來，因價格持續抗跌，封閉式基金備受關注，時間進入4月份，在分紅預期兌現后，這一品種略顯疲態：平均折價率經過近5個月的持續縮小，從去年9月底的26%，縮小至一季度末的11%，為2003年初之后的月度最低水平；而隨著4月份封閉式基金的集體分紅，平均折價率呈現反轉態勢，持續3周不斷擴大，截至4月18日，平均折價率已接近20%。

    折價率出現放大趨勢

    成交量的變化也印證著上述趨勢的變化。今年2月末開始，封閉式基金的整體成交金額連續7周呈放大趨勢，特別是4月份的第二周，當周分紅基金達到14只之多，全周成交金額比前一周大幅增長80%以上，直觀表明分紅前后，市場對封閉式基金投資價值的分歧變大；而接下來一周，仍有多只基金進行分紅，但成交量的放大集中于分紅的品種。分紅后凈值在一元左右的品種也不再抗跌，折價率大幅擴大，截至4月18日，交易價格低于1元的封閉式基金已多達12只，而折價率在30%以上的基金自去年年底后再次出現，且達三只之多。

    近年來，封閉式基金一直深受機構青睞。

    封閉式基金的強制分紅策略、低稅收政策、以及階段性折價率高等特點，正符合保險公司等金融機構的投資需求。數據表明，金融機構從一開始就在持續增持封閉式基金，即使這兩年來封閉式基金基本處于停滯不前的狀態，這一趨勢也未改變。截至2007年末，封閉式基金的機構平均持有比例已上升至65%，連續兩年增幅在10%以上，前十大持有人也全部為機構，其中保險機構成為最主要的持有人，其他不乏QFII、券商集合理財、國內企業的身影。機構的青睞有其固有的投資需求，而普通投資者不妨以機構的持倉意愿為參考，結合自身的投資需求，在市場階段性調整，且基金折價率處于相對高位的時候，考慮在投資組合內增加封閉式基金的配置。

    尋求相對低估的品種

    從基金的一季報來看，剔除因分紅需求而被動降低持倉比例的基金，封閉式基金的股票倉位并未出現大幅的降低，這與股票型和配置型基金一季度末的平均股票倉位環比僅下降近4%是呼應的。但基金的股票持倉變化還是比較大的，封閉式基金的基金經理主要通過行業調整和持倉集中度降低的方式，回避行業風險，并尋求未來相對低估的品種。

來源：中國證券報

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