做空美股 做多原材料與新興市場
約翰·伯班克(John Burbank),對沖基金Passport Capital的創始人,憑借成功做空次貸概念股票,以及對中國和印度等國的投資,正成為華爾街新寵。
伯班克稱,巴菲特式的長線投資理念,令他在2007年大賺了3.7億美金,榮登福布斯2007“華爾街創富榜”的第17位。
對沖神話
這一投資始于4年前,當伯班克(Burbank)對太平洋東岸欣欣向榮的次級貸抵押市場產生懷疑時,他把目光開始投向了新興市場國家。
2004年,美國所有的房產都在大漲,貸款人正競相把美金借給那些信用評級糟糕的人。Burbank堅信這一過度膨脹的市場終將破滅,為了對沖全球投資的風險,他選擇了做空美國次級貸款提供商。
其后的幾年,房價仍在不斷上漲。Burbank于是雙倍下注購買了信用違約掉期(Credit Default Swaps,CDS),這一產品可以令投資者在次貸違約時獲得賠償。
去年夏天,房產市場掉頭向下,伯班克的空頭倉位由此大賺。他的旗艦對沖基金,資產規模達25億美金的“Passport Global Strategy”(Passport全球策略基金),在除去1.5%的固定管理費與20%的收益提成后,2007年的凈收益高達219%。Passport旗下另三只對沖基金,資產總規模達10億美金,分別投資于全球基礎材料、石油,以及印度與中國。2007年,這三只產品取得了64%—134%的凈收益。Burbank本人則凈賺3.7億美金,位列福布斯2007“華爾街創富榜”第17位。
高風險高收益
“你如果只是跟蹤標普500指數,就別想獲得30%的年收益,”這位44歲的基金經理這樣解釋他的投資風格,“想要獲得高收益,就必須投資到能發生高增長的市場。”
伯班克勇猛的長期投資理念,以及對短期損失的忍耐,終于令他從眾多的對沖基金中脫穎而出。在過去的8年間,Passport投資人的平均年化凈收益達40%。“Passport全球策略基金及其它幾個年輕的區域基金,自成立以來只有一年面臨凈虧損。2001年,Passport投資人的凈損失達7%,而同期摩根斯坦利全球EAFE指數則下挫了近23%。伯班克的另一個特點是,他只使用了很低的杠桿,來達到如上數據。
但Passport基金并不是沒有瑕疵。其凈值波動率很大,高達兩位數的月虧損,對它來說習以為常。2008年一月,Passport全球策略基金凈值損失了14%,另一只能源基金則損失了11%。
Burbank對這一數據卻只是聳聳肩。Passport要求最低100萬美金的投資額與一至三年的鎖定期。Burbank稱,那些不能承擔這一風險的投資人,就不必申請買入他們的產品。
“和John一起投資,你必須系好安全帶。” Berens資產管理的Timothy Schilt表示,該公司旗下的一只基金產品投資了Passport。
|