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農銀匯理基金投資總監欒杰:周期決定盈利變化

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年04月24日 07:31

徐國杰

    “很多人害怕周期，但周期循環是投資避免不了的問題。買錯周期，代價巨大。”農銀匯理基金投資總監欒杰認為，基本面驅動股價，但周期決定盈利變化。

    基本面驅動股價，周期決定盈利變化，這也是農銀匯理基金所秉持的投資理念。欒杰解釋說，對于第一點，成熟的投資者都能理解，但對第二點很多人認識不夠。其實，90%的企業盈利變化幅度都是由周期決定的，在不同的經濟環境下，不同的行業有著相應不同的周期變遷情況。因此，投資的本質是在有利的周期位置上尋找最有價值的企業。

    投資風格上，欒杰稱,將奉行自上而下的選股思路，思路會比較靈活，不僵化保守同時也不激進。

    要達成上述理念，有效的做法必不可少。在欒杰的規劃中，農銀匯理投資團隊將強調宏觀策略，如果大方向看錯，僅靠抱住一兩個好公司是沒用的。

    要盡量減少犯錯。農銀匯理的一個做法是將金融工程納入決策過程。防止研究員或基金經理陷入“求證陷阱”。“投資者非常容易陷入求證陷阱。當一個觀點建立以后，人們會下意識的篩選市場信息，抓取和自己一致的投資觀點，來強化自己的投資邏輯。”欒杰認為，通過金融工程的參與，犯大錯的概率會受到控制。

來源：中國證券報

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