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如何利用資產(chǎn)配置比率選基金

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年01月10日 14:20

季凱帆

    咱們都知道有股票基金、配置基金、債券基金和貨幣基金等不同類型的基金，也知道這些基金的風(fēng)險從高到低，長期收益率也是從高到低。但在中國市場上，似乎并沒有一個“純正”的股票基金，幾乎所有的股票基金在投資股票的同時，也投資一些其他的領(lǐng)域，只是比例份額多少不一，這就是基金的資產(chǎn)配置。

    資產(chǎn)配置在很大程度上決定了基金的激進程度，而資產(chǎn)配置是在基金發(fā)行公告里公開披露的，也是基金經(jīng)理要嚴格遵守的。

    先以上投基金公司的基金為例。上投基金公司目前發(fā)行的股票基金是上投成長先鋒、上投阿爾法、上投中國優(yōu)勢基金。哪個更激進？或者說哪個風(fēng)險更大而收益更多？其實，這些都可以從基金公司公開的基金招募說明書中看到，只是恐怕沒有幾個人會去仔細看。

        比如，這3只基金在招募書中明確寫明：

    上投先鋒：“本基金投資組合中股票投資比例為基金總資產(chǎn)的70％－95％，債券及其它短期金融工具為0-30％，并保持不低于基金資產(chǎn)凈值5％的現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券。”

    上投阿爾法：“本基金投資組合中股票投資比例為基金總資產(chǎn)的60％－95％，其它為5％~40％，并保持不低于基金資產(chǎn)凈值5％的現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券。”

    上投中國優(yōu)勢：“本基金投資于股票的比例為基金資產(chǎn)總值的30％-95％，投資于債券的比例為基金資產(chǎn)總值的0-50％，但現(xiàn)金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于基金資產(chǎn)凈值的5％。”

    在這些投資品種中，現(xiàn)金和政府債券是為了確保正常基金持有人贖回而保留的，一般都不能低于5％，否則基金就得大量拋售股票換取現(xiàn)金，大大影響了基金的投資收益。所以在股票投資上最大的比例就是95％。顯然股票比例越大，風(fēng)險和收益就越大。

    從這點就可以看出，當(dāng)市場情況好的時候，也就是所說的“牛市”時，上投先鋒、阿爾法和中國優(yōu)勢都有可能持有95％的股票，從而獲得牛市上漲的好處。但上投先鋒股票的下限是70％，阿爾法是60％，中國優(yōu)勢是30％，就是說在熊市（股票市場下跌）的時候，上投先鋒也必須保留70％的股票，阿爾法要保留60％，中國優(yōu)勢則只保留30％。所以上投先鋒比阿爾法激進，上投阿爾法又比中國優(yōu)勢激進。

    由于廣發(fā)小盤主要投資于中小盤股票，所以雖然其股票持有率和廣發(fā)聚豐相同，但依然比廣發(fā)聚豐激進。將基金的激進程度從高到低排列，廣發(fā)小盤最高，然后是廣發(fā)聚豐、廣發(fā)策略、廣發(fā)聚富和廣發(fā)穩(wěn)健。

    對比這兩個公司，咱們也可以看出，廣發(fā)聚豐和上投阿爾法基本處在一個風(fēng)險和收益水平上。

    要注意，即便是同種風(fēng)險收益水平的基金，也不意味著同漲同跌，只是從長期來看，風(fēng)險和收益應(yīng)該在同一個水平上面。

    顯然，不同配置的基金收益和風(fēng)險都是不一樣的。也就是說，你不能單純地比較兩個基金的收益。比如將配置型基金上投雙息和股票型基金廣發(fā)聚豐來比較，這是沒有意義的。短期來看，上投雙息也許會比廣發(fā)聚豐收益好，但從長遠來看，廣發(fā)聚豐一定比上投雙息漲得多，這是由其資產(chǎn)配置決定的。而且由于資產(chǎn)配置比例是在基金招募書中嚴格規(guī)定的，如果要修改也必須先更新基金招募書。

來源：證券市場紅周刊

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