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中金公司黃海洲提示風險匯添富表示樂觀

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年01月10日 09:40

肖莉

    2007年年底，各機構投資者對今年股市預期一再下調，那么今年市場究竟會遇到哪些挑戰？牛市是否將出現反轉？昨天，匯添富基金公司舉行了開年第一場基金公司2008年投資策略會，該場投策會針對機構投資者舉辦，到場的機構投資者就今年股市的一些熱點提出疑問。

    黃海洲：注意避險    中金公司研究部董事總經理黃海洲昨天直接表示，2007年全球經濟是大牛市，但2008年可能面臨牛市最大的挑戰。

    黃海洲稱，推動大牛市的根本原因，是全球從2002年開始的經濟高增長，“全球GDP是往上走的”。但是全球市場在2007年7月已發生變化，美國的債券基差猛然間有大幅的上調，表明里面蘊涵的業務風險更嚴重了一些。

    對于2008年，黃海洲認為市場已達成幾個共識：一是全球的增長幅度會下滑。這里面有一系列國家的經濟增長速度會下調，包括中國的經濟增長速度也會下調，還包括美國的經濟增長速度會下調，但中國和美國的下調概念不一樣。2008年中國經濟增長速度可能是11%，2007年是11.5%。而美國經濟的下調估計可能是從2007年的2.8%下調到2008年的1.5%。

    他表示，不光是美國經濟、歐元區經濟和中國經濟會下調，更值得關注的是一系列東歐國家的經濟增長率下調，下調的幅度超過1%。他認為，如全球經濟增長2008年發生比較大的波動的話，有可能大的波動會導致新興市場發生金融危機。最可能發生金融危機的是東歐國家，所以2008年有很多的情況值得關注。

    “目前市場里面有一些樂觀的情緒。”黃海洲說，“我想給我們的客戶送一個禮物，如果大家認為‘注意避險’是個不錯的禮物。”

    “關注上游、消費和服務”    對于經濟學家們的擔憂，直接握有資金的基金公司并不太悲觀。匯添富研究總監韓賢旺昨天表示，盡管2008年市場面臨很多不確定性，但總體仍然偏樂觀。

    在宏觀經濟分析方面，匯添富認為2008年經濟增長存在更多不確定性，但總體仍偏樂觀；經濟增長動力將由外需轉為內需,投資和消費均有機會；2008上半年通脹不排除存在失控的風險；企業利潤仍有望保持30％左右的增長，但在增長動力轉變和通脹的背景下，利潤分配面臨新變化。關于市場總體風險，匯添富認為有兩大問題需要警惕：一是成熟市場爆發危機；二是多頭博弈導致宏觀調控過度。

    有關市場特征分析的解讀，匯添富認為，在A股市場快速擴張的前提下，行業分布發生結構性變化；基金依然是A股市場的主導力量；換手率的波動恢復到歷史水平。

    關于市場的資金供應，匯添富判斷2008年同時存在幾大有利因素和不利因素。有利因素包括全球資金流向主要呈現由成熟市場轉向新興市場；通脹環境下居民儲蓄繼續向股票資產分流等。而不利因素則包括大小非減持、擴容壓力以及國有股減持的不確定性等。與市場主流預期相仿，匯添富預計2008年重點上市公司利潤將維持30％左右增速；A股市場的ROE支持市盈率上漲。

    關于投資機會的分析，匯添富主要看好高通脹預期下的產業結構機會、人民幣升值背景下的消費與服務、稀缺性的資源與能源、后股改時代的制度性激勵因素釋放等四大投資機會。

    匯添富認為，2008年企業利潤分配整體會有利于上游、消費和服務業；人民幣不僅對美元升值到7以內，對歐元和日元也會有升值可能。其中，消費領域中與人口數量、年齡結構、生活質量密切相關的細分行業，服務領域中與經濟增長、價格扭曲、業務創新密切相關的細分行業，都將是匯添富基金關注的重點。

    此外，匯添富表示還將積極關注定價偏低、中短期供給比較緊張或中國定價能力較高的細分行業，以及強調節能減排和綠色GDP概念的替代能源、可再生能源和節能行業。關于后股改時代的制度性激勵因素，匯添富認為也將存在較多的投資機會。

來源：東方早報

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