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來看看最近熱門人物基金經理是怎樣誕生的

2007年02月02日 07:12

肖莉

    基金經理是怎么培養出來的？泰信基金管理公司的培養方式是進行一場有趣的模擬比賽：總經理高清海帶領所有股票投研人員，進行每人20億元資金的模擬組合投資競賽，高清海列了三只眾所周知的股票：萬科、招商銀行與中國石化，看看哪個研究員推薦的組合能打敗這一組合。在這場模擬比賽中，一條基金經理的培養路徑浮現。

    模擬資金20億元

    比賽中，每個投研人員被授予20億元的模擬資金，建立自己的模擬組合，所有模擬的股票，必須像正常的推薦股票程序一樣，要經過入庫、聯席會議、投資建議這樣的程序進行。

    “假如你給基金經理推薦的是這個行業股票，而你自己的模擬庫里是其他行業股票，也不行，你不能偷偷去模擬，必須走這個程序，進入模擬組合股票里面。這樣可以防止出現個人偏好和給公司推薦的職業分工有不同，研究員個人偏好與基金經理的偏好有不同。”高清海解釋。

    模擬中，每個月15日是開放日，研究員可以調倉換股，過了開放日，研究員不能隨意調整倉位換股票，每個月公布一次凈值。但對于基金經理助理，其組合則可以每日調整。高清海稱：“已經到了這個層面，馬上要進入實戰，動態管理能力很重要了。研究員的本職工作是研究，不能天天換股票，否則會影響本職工作。”

    據悉，這場比賽從去年8月15日開始，20億元的資金全部滿倉操作股票，一直堅持至今。從比賽結果來看，模擬組合中最好的收益已經一倍多，所有的模擬組合的收益都超越大盤。有些模擬組合的投資收益，甚至超過公司基金經理實際管理的基金收益，對基金經理形成一定壓力。

    “靶子”組合：萬科、招行和中國石化

    比賽給所有投研人員上了生動的一課：總經理高清海列了個“靶子”，“靶子”上有三只股票———萬科、招商銀行、中國石化，這三只股票在去年8月15日配置之后，再沒有調整過。但就是這個人人都知道的簡單組合，讓高清海在最近三個月、最近四個月、最近五個月的投資排名中，一直處于第一名。

    “我樹了個‘靶子’，等著大家打敗我，每個人的投資組合可以不考慮比例，每個人都可以調動所有主觀能動來打敗我。但到現在還沒有人打敗我。”高清海說，“要超過這三只股票的組合，是非常難的事情。這非常考驗大家的選股能力。”

    高清海認為，他選擇的三只股票，萬科、招商和中石化分別代表完全市場競爭、半充分市場競爭以及高度壟斷行業，其中，萬科有盈利模式、制度化中最大發揮管理者優勢的特點；中石化代表中國GDP的增速，整個中國經濟增長都反映在中石化身上，各行各業的參與者，包括汽車、航空、石化都跟油相關。這三只股票，每只都代表了十幾種類型的股票，能成為考察職業經理人投資能力的“靶子”。

    波段操作收益不一定高

    比賽中，一些有趣的事情耐人尋味：有研究員說，如果給更多交易機會，能操作得更好。但實踐證明并非如此。一位研究員8月份曾提出的一個投資組合。這個組合如果堅持不動，其收益率大概為150%，但因為他動了，大概只有一倍的收益。

    研究員在競賽過程中學習到，日常積累的東西才能真正影響投資業績，如果研究得不夠深，或者有時候道聽途說，或者自己研究不夠扎實輕易變動的話，未必會有好的結果。通過模擬，研究員也體會到，并不是說動態一定好，波段操作就一定收益更好。

    模擬的過程，其實是泰信基金管理公司考察培養基金經理的一個路徑。“將來我們自己培養基金經理路線，我要把你提升為基金經理或者基金經理助理，我要看兩個東西，除了符合研究員的標準外，你自己的模擬組合是不是取得了很好的收益？排名怎么樣？二是所推薦的股票，采納度怎么樣？是不是給基金組合創造了收益？”

    然而，模擬組合與真正操作資金畢竟有差異。高清海對模擬組合做得好備選人員，給予機會參與實戰操盤機會。研究員可以被挑選作為基金經理組的成員，有一個比較小的權限，實戰模擬一段時間后，成為基金經理組的主要成員，這也需要一個過程。比如某基金公告兩個基金經理，一個只有1%至2%的權限，但另外一個主要基金經理則有3%的投資權限。

    通過這種方式，泰信基金管理公司選拔培養自己的基金經理。高清海告訴記者，目前，國內基金公司的基金經理，主要有兩種途徑：一種是引進，一種是自己培養。

    “完全依靠自己培養或者依賴引進，我覺得都不太好。”高清海說，“我們最近聘了一個新基金經理，他從交易員開始做到研究員，再到基金經理助理、基金經理組成員，這個過程，他用了三四年的時間。在前期的基金凈值中，發揮了很大作用，成為我們基金經理小組成員。”

來源：東方早報

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