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基金經理們升息預期增強加息前需回避相關個股

2007年01月31日 09:09

劉暢

    如果說提高存款準備金率對市場調控是隔靴搔癢，那么即將來臨的加息就是投資者最直接的痛。有經濟學家分析，由于CPI增速在今年可能加快，通脹壓力增大，因此有必要在今年加息1至2次。而本周，一項對基金經理的調查也顯示，基金經理們對即將到來的加息預期明顯增強。那么，加息究竟對投資有多大的影響？在此之前，投資者是否可以規避和應對這樣的影響呢？

    加息的時間和力度決定一切

    上周，市場出現大幅震蕩，分析人士表示，其實，這已經是市場對加息的一次預演。而昨天的大漲，也是對上周末加息傳言否定后的激情釋放。

    縱觀央行從1993年5月到去年8月的6次加息，股市的反應都是短期內迅速下跌，然后隨著市場應有的規律運行。應該說，加息與其說是對市場和宏觀經濟的調控，不如說是管理層對經濟諸多現象的態度。如果管理層下決心調控股市，解決市場資金流動性過剩和資產泡沫的問題，那么單靠市場自己的力量是不能夠繼續走強的。這主要看加息的時間和力度。

    但與此同時，還有人民幣升值的預期，在一定程度上會抵消加息對股市的負面影響。

    規避影響大的板塊

    一般來講，加息會加大企業的融資成本，因此人民幣債務比例越高的行業受到加息的影響越大，如電力、家電、造紙、航空運輸等行業及相關上市公司，其利息支出增長帶來企業財務成本上升，因此盈利增長預期變差。對房地產業也將制約開發商貸款的投放，以及購房人的消費預期，因此也偏負面。而如果是存貸同時升息的話，對銀行業則是較為正面的影響。分析師們表示，規避加息的影響關鍵是調整自己的投資策略，回避加息對投資的負面影響。

    現金充足行業成受益對象

    由于每一次加息的存貸利差變化都有所不同，所以不能一概論之。但資產負債率相對較低和凈現金流相對較為充足的行業，則一般能顯示出較好的抵御加息風險的能力，如機場、港口、高速公路、自來水供應、酒類、鐵路運輸和酒店旅游等行業。中金公司分析，如果是結構性加息有助于擴大銀行凈利息收益率，可以說是影響偏正面。

    另外，長江證券的分析師認為，機械裝備、化工、醫藥、電力設備、通信設備等行業，也是抵御加息影響的避風港。

來源：北京晨報

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