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銀行擔保受到限制企業債發行急需謀求新的路徑

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年11月12日 09:10

袁媛

    出于對金融風險的防范，銀監會日前頒布規定，禁止對以項目債為主的企業債進行擔保。一時間，近期企業債券發行市場產生了濃厚的觀望氣氛。

    對此企業顯得有些不適應。記者在采訪中了解到，在新規面前，企業正開始尋求新的擔保路徑。

    一位信用評級公司的人士告訴記者，他們現在正忙于幫助客戶解決這個問題。新發企業債或許將通過縮短發行期限、提供集團擔�；虻谌綋５确绞絹硖岣邆奈��！澳壳�，企業可以采用的方式包括抵押或者質押擔保，或者找別的企業擔保。但事出突然，很多企業并沒有多少優質資產在閑置，而這對擔保企業是或有負債，被找到擔保的企業也并不是很愿意，短期來看企業債的發行肯定會受影響�！�

    來自中國債券信息網的統計，9月份共發行了15只企業債，發行總量174億元，而10月份僅發行了4只企業債，發行總量為28億。

    “我們發現公司債處于一個近似停滯的狀態，自長江電力之后再也沒新債發行，企業債也是。”一分析人士表示，那些只為調整一下財務結構的公司抱著“不著急等一等”的態度，而等米下鍋的企業則已經開始尋求新的路徑，不少公司尋求信用評級公司的幫助，希望能獲得級別不低的評定。

    但這種“短痛”正是為了長期的幸福。中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇指出，之前我們選擇一些好的企業發債，采取政府銀行擔保，其好處是控制了風險，但債券市場差異化程度很低，變成“準國債”，不利于投資者真正進行風險性投資。從風險、收益原則看，之間的差距也沒有拉開，這對整個債券市場發展并不是件好事�！半m然有利于企業債券的發行，但同時也使得我國債券市場上缺乏對于真正的信用產品的定價。”一分析人士稱。

    郭田勇認為，不讓銀行擔保從長遠發展看，有利于債券市場多樣化，有利于培育真正風險與收益相對稱的資本市場，成為真正吸引投資者的市場。

    “取消擔保以后，市場會根據企業信用情況進行投資，對不同信用企業采取不同定價，資質較差的企業可以通過較高的利率來彌補，這樣就可以使得更多的企業通過發債來融資，企業債市場將得以進一步擴容�！睂＜冶硎�。

    中央國債登記結算公司一分析人士表示，由于目前配套措施和相關細則還沒有出來，短期內發行公司債會產生觀望，但短期融資券的出口并未堵塞。今后將設立專門的信用增級方式來增加信用評級。此后隨著相關政策限制的修訂以及投資者對于此類產品認知度和接受度的提高，發行難度將會緩和。

來源：中國證券網

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