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民族證券:股指絕地反擊底部基本確立

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年03月21日 09:33

馬佳穎

    反彈空間尚不明朗，市場將進入指數穩定、個股活躍的震蕩階段

    周四，中石油大幅低開，上證指數在其帶動下盤中一度下跌230點，“輕松”接近3500點重要防線。但中石油的表現卻最終成就了兩市的絕地大反擊，可以說是其砸出了市場的一個短期底部。如果說周三的反彈只是利空因素兌現后的短線行為，那么，昨日伴隨著成交明顯放大的先抑后揚走勢，對市場的意義和影響更為深遠。

    底部或無需利好筑就

    很多投資者認為，沒有利好出臺，市場是不會見底的。而筆者卻認為，底部的形成和確認或許不需要利好。

    首先，我們要了解此次調整的起因和演化的過程。從去年四季度藍籌股被高估，到今年1月美股次貸危機深化全球股市動蕩，再到平安、浦發的再融資，這些都可以視為A股市場調整的重要原因。但是，從過去很長時間來看，包括最近這兩年的大牛市，市場最明顯的特征還是資金推動和政策導向。去年四季度，我國人民幣兌美元匯率出現加速升值，但是通過粗略統計的數據卻顯示熱錢凈流出，這直接導致了我國市場的深幅下跌。

    同樣的情況不僅在我國出現，整個新興市場在今年一季度的走勢都非常不樂觀，跌幅要遠遠超過次貸風暴策源地的歐美市場。這說明，A股市場的下跌是放置于全球視野下的系統性下跌，是通過一系列國際因素的變化而作用到A股市場內部的。而處于這樣一種格局中的A股市場，其止跌企穩不是通過管理層發布利好就能實現的。

    底部確立但難以大漲

    筆者一直認為，隨著市場的連續下跌，恐慌性拋盤逐漸出現，各種利空消息也逐一浮出水面，而在利空消息越出越多的時候，也就是市場底部越來越明確的時候。

    不過，筆者想強調的是，底部的確立和止跌反彈并不是相同的概念。昨日的反彈是市場行為，即在做空力量肆意放大、超出市場預期后，多方的一次集中反擊，也就是所謂否極泰來。

    通過昨日盤面觀察，有一個值得注意的現象，就是農業板塊和有色金屬板塊截然不同的走勢。由于國際基金的大舉撤離，原油、黃金價格出現大幅回落，期貨市場也有較大動蕩，幾個主要的農產品品種幾乎跌停、有色品種也大幅下跌。而和國際期貨價格聯系較為密切的有色金屬和農業板塊，昨日表現迥異：有色板塊處于跌幅第一，而且是兩市中唯一一個下跌的板塊(不考慮中石油帶來的影響)；但農業板塊卻仍然強勢，其中不乏漲停股票。筆者認為，這種差異化表現說明目前市場格局并沒有發生變化，作為在一季度中唯一保持升勢的板塊，農業股已經逐漸脫離了最初的價值發現，而成為弱勢市場中一個能聚集多方力量的陣地。所以從這個角度上看，昨日的放量反彈仍然只是技術性反彈，而不是前期造成系統性下跌的因素發生了變化。因此，雖然筆者認為市場底部已經確立，但反彈向上的空間并不大。

    市場將進入個股活躍期

    消息面也支撐這一觀點。昨日中石油一舉跌破前期辛辛苦苦搭建的平臺，直奔20元關口，其原因在于公布了不盡如機構預期的年報，當然這其中也因恐慌籌碼而放大了跌幅。中石油的走勢提醒了我們，還有一些尚未兌現的不確定性因素。比如說上市公司業績，由于2007年一季度上市公司業績同比增長達到創紀錄的60%高位，基數效應導致今年一季度上市公司業績同比增速必定會大幅減少，這給市場造成了一個不好的預期。中石油在公布年報后的慘烈走勢，將會加重市場對于季報問題的擔憂。

    綜上所述，筆者認為未來一段時間，而且這段時間可能不會很短，市場仍將維持弱勢格局，在底部基本確立后，市場將進入指數穩定、個股活躍的震蕩階段。

來源：證券時報

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