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驚天大逆轉折射投資主線

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年03月21日 09:33

白嶺

    “驚天大逆轉”折射投資主線

    昨日市場上演了極富戲劇性的“驚天大逆轉”一幕。

    昨日早盤兩市上漲個股合計不到50家。中石油以接近跌停板的價格復牌，在中國石油、中國平安、浦發銀行等權重股聯袂大幅跳水影響下，滬指一度急跌超過5%，盤中創下3516點的新低。基金重倉股進入快速殺跌，神華和中海油服都創出上市以來新低,中國鐵建也下跌超過了5%,而有色板塊更是出現多家個股跌停。

    過度殺跌的一幕之后上演的則是報復性的急轉直升，暴跌引發了抄底資金的踴躍殺入，個股紛紛展開反攻，指數節節攀升，午后大盤翻紅，截至收盤滬指3804.05點，上漲42.45點，滬指全天振幅逾300點。而個股呈現了全面普漲的壯觀景象，兩市上漲個股總數不僅多達約1330家，而且市場總量的近七成還不同程度地強于大盤，其中非ST個股漲停的仍有近60家，逆勢下調的則寥寥無幾。陰沉已久的市場迎來了一個難得的艷陽天。

    反彈中超跌藍籌和題材共舞。藍籌股相對比較集中的航空、鋼鐵、電力、房地產等行業板塊表現精彩，而奧運、環保、新能源等主題投資板塊也十分搶眼，人氣、信心、資金都在開始重新聚集，這是個積極信號，同時也是經過非理性殺跌之后，市場產生的修正性反彈。

    市場的表現似乎再度印證了物極必反的規律。這次牛市以來股價的深幅調整是前期透支業績成長的必然之果，而過度的殺跌則提供了又一次買入的時機。短期的大幅波動不是每個投資者都能掌握的，往往優秀公司的股價一定是波浪式上升的，每一次波浪的低點，投機者恐慌割肉時正是投資者增持的大好時機。但在上漲再度演變成投機游戲時，又到了理性投資者減倉的時刻。

    在2005年以來的大牛市中經歷的數次調整中，最近的這次調整幅度最大，持續時間最長。分析人士認為，從去年10月份以來的這輪調整，并非全是調控政策、次債、雪災和再融資等事件性原因所致，而是外部環境發生了變化，表現為通脹上升+經濟減速。但當前的通脹上升+經濟減速是一個特定的暫時現象。業內人士認為通脹率在今年年底前就會回落，而經濟增速也會在09年加快，只要中國不出現持續的“滯漲”，牛市的長牛基礎也就不會得到根本改變。

    股價的上漲空間與估值水平總是呈反比關系。在牛市過程中，高估值導致市場的回調，而估值回落也會造成反彈的機會。據中信證券研究員的分析，07年初A股市場的12月滾動市盈率為30倍，到10月中旬市場達到6000點高位時，市場估值水平上漲了一半，滾動市盈率達到46倍。但隨著去年10月下旬以來的回調，市場估值水平回到了去年年初時候的水平，滾動市盈率又回到了10倍左右的水平，這是市場反彈的基礎。

    在尋找反彈主線的時候，估值是基礎，行業研究員認為，從估值角度上，房地產、金融、餐飲旅游、鋼鐵、家電等行業增速較高而估值相對合理。前期大盤藍籌股受到壓制，大盤股和小盤股的平均超額收益差甚至超越了“5·30”之前的小盤股行情，所以超跌藍籌品種值得關注。

來源：證券日報

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