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指數化投資在中國邁向"牛市" 發展廣闊空間

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年03月24日 09:56

李良

    剛滿5周歲的中國基金業指數化投資正迎來空前的發展機遇，這是昨日由萬家基金管理公司舉辦的“指數化投資在中國”論壇上諸多專家共同透露的信息。

    在這個匯聚了監管部門、基金業、券商、期貨和銀行業高層的論壇上，專家們一致認為，隨著資本市場多層次指數化體系建設的不斷完善，股指期貨、備兌權證等金融衍生產品的逐步推出，特定資產管理業務和投資咨詢業務的逐步開展，指數化投資作為一種標準化的金融投資工具將真正開始展現出巨大的生命力和廣闊的發展空間。

    指數基金業績領跑

    從2003年萬家基金發行了國內首只采取完全復制策略的標準指數化投資基金――萬家180指數基金至今，5年間雖然歷經曲折，中國基金業指數化投資的隊伍仍迅速壯大。數據顯示，截至2007年12月31日，國內指數型基金的總資產規模已經超過了2000億元，占投資基金總規模達到7％。

    指數型基金快速發展的契機來自于這一輪牛市。萬家基金管理公司總經理李振偉指出，2006年以來，伴隨著中國經濟的快速發展和股權分置改革的實施，困擾中國證券市場發展的問題逐步得到解決后，指數基金低成本、被動操作的優勢開始得以充分發揮，平均業績表現在2007年度遠遠超過主動型基金，這使得指數化投資理念重新受到市場關注，資產規模也迅速擴大。

    事實上，在以業績為衡量標尺的證券市場，指數型基金脫穎而出的法寶正是優秀的業績。統計顯示，除去轉型不久的國泰滬深300與3只封閉式基金外，16只指數型基金2007年平均收益率為141.48％，這個數字遠高出130只股票型基金126.84％的平均收益率，更超過其他類型基金，成為牛市的領跑者。這打破了“牛市中股票型基金收益最高”的慣性思維，使得指數型基金進入越來越多投資者的視野。

    指數型基金成為業績領跑者并非偶然。一方面，從海外成熟市場來看，被動型投資在一個長期的牛市當中，通常都是戰勝主動型投資的；另一方面，中國指數型基金所跟蹤標的指數成份股大多為優質上市公司，以萬家180基金為例，其跟蹤的180指數成份股是由在上海證券交易所交易的各行業中最有代表性的180家上市公司組成，行業覆蓋面寬、代表性好，不少公司股價在這一輪牛市中漲幅驚人。這些因素的綜合使得指數型基金相對其他類型基金的優勢隨著時間推移體現的越來越明顯。

    美國施羅德投資管理有限公司總經理兼中國區業務主管高潮生則指出，相對于其他類型基金，指數型基金主要具有八大優勢，分別是：投資分散化降低非系統風險、運營成本和管理費率比較低、保證投資收益率與市場持平、避免股票與基金選擇的困惑、不受股市與股票規模的限制、指數基金的平均換手率較低、克服人性弱點以及人為錯誤、指數投資具有明顯稅務優勢。他認為，作為一個長期投資者，指數型基金是一個不錯的選擇。

    發展廣闊空間

    2007年業績的漂亮答卷或許只是中國基金業指數化投資邁開“牛市”腳步的開始。種種跡象表明，未來幾年，指數化投資在中國將迎來一個前所未有的發展機遇。“2008年，指數基金的機會來了。”李振偉明確表示。

    李振偉指出，這種機遇來自于兩方面：一方面，目前中國經濟持續高速增長，資本市場在快速擴容，居民可支配收入也將持續增加。盡管當前A股市場在短期內出現較大波動，但是其長期走牛的趨勢依然被市場各方看好。而從海外成熟市場來看，被動型投資在一個長期的牛市當中，通常都是戰勝主動型投資的。另一方面是，A股市場多層次指數體系建設的快速發展。如中證指數有限公司，成立短短兩年多時間，陸續開發并發布了大量指數產品，這為指數化投資在中國的發展奠定了非常好的基礎支持，而指數體系的建設與發展狀況直接促進一個市場的指數化投資展開。

    有數據顯示，近年來全球指數基金發展速度驚人，截至2007年底，全球指數基金的資產總額達1.08萬億美元。對此，專家預測，在目前的證券投資總規模下，如果指數化投資資產規模占比達到美國10%左右的水平，增長潛力近1000億元；如果在目前的證券市場總規模下指數化投資資產規模占比達到美國6%左右的水平，中國證券市場指數化投資資產將達到近2萬億元，是現有規模的10倍。

    中證指數公司副總經理劉忠則表示，股指期貨的推出將帶動指數化投資進入一個全新的發展階段。他認為，對比傳統的指數化投資產品，股指期貨將指數的投資化功能，特別是其交易功能，演繹到極致。套期保值等股指期貨投資方式將對指數基金、ETF等指數化產品產生巨大的需求，從而刺激指數化投資的全新發展。

    基金經理們也表達了對指數基金后市的樂觀。萬家上證180基金經理歐慶鈴對指數型基金今年下半年的走勢保持樂觀，認為無論是中國經濟高速度增長的基本面，還是監管層對資金進入市場以及再融資的限制，都會給下半年帶來很大的機會。嘉實滬深300基金經理楊宇則建議投資者在選擇指數型基金時應把它當作一種長期投資工具。“當你投資十年，二十年，甚至是更長的時間的時候，你會發現，指數實際上是一種非常好的選擇。”楊宇笑著說。

來源：中國證券報

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