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開基周評(píng):基金績效內(nèi)憂外患

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年03月17日 11:29

王群航

    一、股票――股票型基金

    股票――股票型基金上周的平均周凈值損失幅度為8.48％，凈值損失幅度如此之高，所有基金的績效表現(xiàn)也就無需多說了。在股票市場暴跌、基金凈值暴損的情況下，上周股票型基金里周凈值損失幅度低于6％的基金是周績效表現(xiàn)相對(duì)較好的基金了，即中信紅利精選、金鷹中小盤精選、華寶興業(yè)多策略、工銀瑞信核心價(jià)值、東吳價(jià)值成長雙動(dòng)力、華夏行業(yè)精選這6只。上述基金里，中信紅利精選、華寶興業(yè)多策略、東吳價(jià)值成長雙動(dòng)力均為獲得了高星級(jí)評(píng)價(jià)的績優(yōu)基金，近期在市場暴跌的過程中表現(xiàn)出了較好的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。金鷹中小盤精選、東吳價(jià)值成長雙動(dòng)力、華寶興業(yè)多策略這3只基金“今年以來”的凈值增長率排名分別在股票型基金當(dāng)中列第一、第二、第四位，作為一只一星級(jí)基金，金鷹中小盤精選能夠超越其它兩只五星級(jí)基金，不愧為本欄目今年以來已經(jīng)多次關(guān)注過的“新星”，這樣一只小規(guī)模的基金，非常適合在當(dāng)前市場格局復(fù)雜多變的環(huán)境下運(yùn)作。

    二、股票――指數(shù)型基金

    關(guān)于指數(shù)型基金的凈值表現(xiàn)特征，筆者在本專欄里已經(jīng)說過了很多次，上周股票市場行情暴跌，指數(shù)型基金的凈值表現(xiàn)情況投資者應(yīng)該有充分的思想準(zhǔn)備了：平均凈值損失幅度最高，達(dá)到了9.62％，基本上代表了市場主流資產(chǎn)的下跌情況，17只基金的凈值下跌區(qū)間為8.08％至11.06％。指數(shù)型基金的投資本意就是要擬合標(biāo)的指數(shù)的走勢(shì)，擬合的越準(zhǔn)確，“績效”越好。因此說，當(dāng)股票市場行情下跌的時(shí)候，當(dāng)股票市場行情后期走勢(shì)不明朗的時(shí)候，指數(shù)型基金都是風(fēng)險(xiǎn)程度較高的投資品種。

    三、混合――偏股型基金

    混合――偏股型基金上周的平均周凈值損失幅度為8.42％，全體基金的凈值損失，總體績效表現(xiàn)情況與股票型基金相近。偏股型基金作為一類風(fēng)險(xiǎn)/收益特征應(yīng)該低于股票型基金的基金類別，沒有很好的展現(xiàn)出這類基金應(yīng)有的績效特征。上周偏股型基金里周凈值損失幅度低于6％的基金有3只，即華夏紅利、長城久恒、友邦華泰積極成長。

    華夏紅利是此類基金里績效表現(xiàn)一直良好的基金，“過去二年”、“過去一年”均被評(píng)為五星級(jí)基金，“今年以來”的凈值損失幅度也是此類基金里最少的，為個(gè)位數(shù)，其它基金均為兩位數(shù)。華夏紅利的股票投資比例范圍為20％－95％，靈活性很高。它主要投資在過去3年進(jìn)行過2次以上分紅、預(yù)期將會(huì)推出較優(yōu)厚紅利分配方案、有明確盈利增長前景的個(gè)股，相關(guān)股票的現(xiàn)金流、盈利能力、成長性、凈資產(chǎn)收益率、稅后利潤增長率、市凈率（P/B）和估值等因素是其考察的重要方面。該基金成立以來的投資業(yè)績一直比較好。該基金在投資運(yùn)作方面的一個(gè)顯著特點(diǎn)就注重對(duì)于資產(chǎn)的均衡配置，重視投資運(yùn)作的流動(dòng)性，個(gè)股投資比例很少有超過5％的情況出現(xiàn)。這種長期堅(jiān)持的、靈活的投資策略，是這只基金績效表現(xiàn)良好的重要原因之一。

    四、混合――平衡型基金

    混合――平衡型基金上周的平均周凈值損失幅度為7.44％，全體基金的凈值折損。不過在以股票市場為主要投資對(duì)象的各類基金里，平衡型基金是上周凈值損失最少的一個(gè)基金類別了。另外，上周凈值損失最少的幾只以股票市場為主要投資對(duì)象的基金也現(xiàn)身在此類基金里，即招商安泰平衡、博時(shí)平衡配置、華夏回報(bào)，周凈值損失幅度分別只有3.88％、4.56％和4.77％。上周此類基金的績效表現(xiàn)相對(duì)較好可能只是一個(gè)暫時(shí)的顯現(xiàn)，因?yàn)樵诤芏嗷鸸芾砣苏J(rèn)為選時(shí)是投資者自己的事情這種市場大背景之下，平衡型基金不能夠成為投資者適當(dāng)規(guī)避股票市場的投資工具。

    四、其它的一些小類別基金

    債券――債券型基金上周的平均凈值損失幅度為0.22％，17只基金的凈值增長，2只基金的凈值未變，15只基金的凈值折損。值得關(guān)注的是，此類基金里僅有的3只五星級(jí)基金分列上周凈值損失最多的前3名，聯(lián)想到上周股票市場行情暴跌的背景情況，估計(jì)這3只基金涉及有較多數(shù)量的股票投資。近期，筆者一直在推薦債券型基金等低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，原因之一就是要規(guī)避股票市場的風(fēng)險(xiǎn)，如果某些債券型基金涉足到了股票投資，而且是二級(jí)市場的股票投資，那就是與我們投資債券型基金的初衷相悖。本專欄在此再次要強(qiáng)調(diào)的是：只做一級(jí)市場投資的債券型基金，而且持有新股規(guī)定時(shí)間較短的債券型基金，應(yīng)該成為大家重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。

    上周各類基金里唯一一個(gè)平均收益在穩(wěn)定增長，而且是全體基金凈值都在增長的基金類別就是貨幣市場基金，雖然平均凈值增長率為0.0488％，較前周有一定幅度的下降，但相對(duì)于慘烈下跌的股票市場來看，貨幣市場基金就一直是美麗的桃花源，上周收益較多的基金有長信利息收益、中信現(xiàn)金優(yōu)勢(shì)、博時(shí)現(xiàn)金收益、長盛貨幣、華富貨幣等。近期高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)很大，作為低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的最好代表，貨幣市場基金值得廣大投資者認(rèn)真關(guān)注。

    上周，四只QDII類基金產(chǎn)品的凈值繼續(xù)下跌，凈值損失較大，并再創(chuàng)新低。南方全球精選、華夏全球精選、嘉實(shí)海外中國股票、上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)的基金凈值分別為0.808元、0.753元、0.679元和0.685元，后兩只基金的凈值跌破了0.70元，幾乎就是國內(nèi)基金產(chǎn)品的歷史最低凈值，而且是在運(yùn)作了僅半年左右的時(shí)間里就損失了這么多，實(shí)在讓廣大國內(nèi)的投資者深受損失。由此看來，不僅國內(nèi)的A股市場風(fēng)險(xiǎn)大，國際市場的風(fēng)險(xiǎn)一樣大，甚至還超過了國內(nèi)市場。

來源：和訊

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