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銀行系基金:破繭成蝶舞出風采

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年12月25日 10:45

李俠

    2005年7至9月份，首批銀行系基金公司——工銀瑞信、交銀施羅德、建信基金相繼成立之時，市場投以疑問的目光。僅僅兩年多的時間，銀行系基金在市場的疑惑中逐漸“破繭成蝶”。

    銀行系基金具有風控能力

    盡管三家基金公司并不情愿市場將他們單純看作“銀行系”基金，但不用質(zhì)疑的是“國有大商業(yè)銀行+國外著名投資公司+大型央企集團”的強大股東構(gòu)成，才使銀行系基金成立伊始就站在了較高的起點上。

    根據(jù)統(tǒng)計，截至今年三季度末，三家銀行系基金公司旗下共管理基金15只，基金產(chǎn)品覆蓋了高、中、低端不同風險收益的產(chǎn)品鏈，總規(guī)模超過1400億元，為持有人取得了良好的收益。其中，工銀瑞信、交銀施羅德、建信基金公司管理資產(chǎn)凈值規(guī)模分別列已發(fā)行基金產(chǎn)品的58家基金公司的第21位、25位和28位。同時，工銀瑞信還率先獲得社保基金管理資格、企業(yè)年金管理資格，并成為第四家即將發(fā)行QDII產(chǎn)品的基金公司。

    國有大商業(yè)銀行在經(jīng)營上的一大特色即是“穩(wěn)健”。這一特色同樣被完美地復制到了銀行系基金的企業(yè)文化中，于是“穩(wěn)健經(jīng)營，在控制風險的前提下為投資者創(chuàng)造長期穩(wěn)定的投資回報”就成為銀行系基金的運營思路，也成為其一大特點。

    兩年多來，無論是工銀瑞信、交銀施羅德，還是建信基金，在市場份額迅速擴大的同時，銀行系基金憑借其服務周到、管理規(guī)范、業(yè)績穩(wěn)健，品牌傳承等優(yōu)勢均得到了市場的認同。

    而考慮到外資戰(zhàn)略投資者在混業(yè)經(jīng)營方面的豐富經(jīng)驗和能力，采用合資形式以充分借鑒“外腦”成為銀行系基金的又一大特點。不僅首批三家基金公司全部與國外著名投資機構(gòu)進行合作，今年8月份新成立的第二批銀行系基金公司——銀安盛基金公司也同樣引進了法國安盛投資管理公司。有消息說，目前正在籌備或正在申請的其他銀行系基金公司如農(nóng)行的農(nóng)銀匯理基金和民生基金等均采取了合資的模式。

    而兩年多的實踐也證明，這些外資股東在資產(chǎn)管理、產(chǎn)品設計，尤其是風險控制等方面的豐富經(jīng)驗和雄厚的投研實力，對于銀行系基金公司的投資運作提供了極大的幫助和支持。如工銀瑞信引入了瑞士信貸第一波士頓獨有的HOLT系統(tǒng)對上市公司進行相對估值、通過DCF模型進行絕對估值；而建信基金的外方股東美國信安金融集團的股票投資核心技術ISAR模型已成為建信基金的重要選股標準，其IR風險控制體系也被有效應用到日常的投資風險管理中；交銀施羅德更是充分利用其外方股東施羅德在業(yè)界享有盛譽、全球領先的投資組合風險和營運風險的管理技術，以有效地管理投資組合風險和基金管理公司的風險。即使是成立不久的浦銀安盛基金同樣在風險管理方面顯示了足夠的前瞻性。前期，浦銀安盛已經(jīng)充分借鑒了外方股東法國安盛投資風險控制理念、技術和方法，建立了適合國內(nèi)基金行業(yè)特點和需求的風險管理架構(gòu)和風險管理業(yè)務流程，設立獨立風控部門；在投研方法上，公司也從外方引進了專門研究公司基本面的FFM模型，挖掘真正有價值的股票，并借助此模型構(gòu)架了公司基礎股票池和核心股票池。

    而更重要的是，通過借用“外腦”，銀行系基金公司投研團隊還在資產(chǎn)管理理念、模式、制度、技術等方面實現(xiàn)了國際化的視野，而這才是合資所取得的最寶貴的財富。“瑞信把它的全球投研平臺都無償給我們使用，其里面有全球18000多家上市公司，從最初上市到現(xiàn)在的所有歷史數(shù)據(jù)都在里面，讓我們能從國際視野看到全球上市公司的生命周期情況。”工銀瑞信副總經(jīng)理戴勇毅這樣表示。

    一份市場調(diào)查表明，由于股東品牌優(yōu)勢和長期較為穩(wěn)定的業(yè)績表現(xiàn)，銀行系基金管理公司在普通投資者心中的品牌認知度超過了60％，目前這一比例還在隨著年底股市振蕩的不斷加劇而不斷提升。

    股東背景助力打造專業(yè)投研團隊

    銀行系基金公司成立之初，有業(yè)界人士曾經(jīng)認為，雖然銀行系基金公司占據(jù)先天優(yōu)勢，但傳統(tǒng)基金公司在專業(yè)人才隊伍方面仍略勝一籌。甚至有人斷言，銀行系基金在股票基金產(chǎn)品的管理方面會因缺乏經(jīng)驗而舉步維艱。

    但令市場沒有想到的是，依靠強大的股東背景、實力和品牌吸引力，銀行系基金公司不僅迅速集結(jié)了一批業(yè)內(nèi)資深人士，更吸引了一批明星基金經(jīng)理的加盟。比如曾在湘財荷銀擔綱投資重任的江暉加盟了工銀瑞信，出任投資總監(jiān)兼首只股票型基金經(jīng)理；比如出任交銀施羅德副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)的李旭利原先任職南方基金投資總監(jiān)；原南方穩(wěn)健基金經(jīng)理、后供職華泰證券的李華擔任了建信基金副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)等等。

    值得稱道的是，銀行系基金公司并未停留在明星基金這一層面，而是強調(diào)了專業(yè)投研團隊的建設。以工銀瑞信為例，主管投資的副總經(jīng)理戴勇毅、投資部總監(jiān)江暉、研究部總監(jiān)詹粵萍、機構(gòu)業(yè)務部總監(jiān)李偉、渠道營銷部總監(jiān)秦紅等業(yè)內(nèi)精英的加盟，再加上更多在投研、風險管理、市場營銷等領域資歷豐富的專業(yè)人士，構(gòu)成了工銀瑞信的“核心資產(chǎn)”。　

    今年8月剛成立的第二批銀行系合資基金公司——浦銀安盛繼續(xù)秉承了對于投研團隊建設的高度關注。目前，由副總經(jīng)理兼首席投資官張建宏領銜的投研團隊已達15人，張建宏本人就有15年證券從業(yè)經(jīng)驗；股票投資總監(jiān)楊典，其管理的銀河穩(wěn)健基金凈值增長率更是在2006年晨星積極配置型基金和理柏混合平衡型基金中雙雙排名第一，獲晨星五星級基金評級和“2007年度理柏最佳基金獎”；其研究部總監(jiān)、固定收益投資負責人、金融工程部總監(jiān)、各行業(yè)研究員等都擁有豐富的從業(yè)經(jīng)驗。

    正如交銀施羅德董事長謝紅兵所說，“一支優(yōu)秀、誠信、專業(yè)、敬業(yè)的人才團隊才是一個公司的優(yōu)勢所在。”

    跳出股東背景迎接市場挑戰(zhàn)

    銀行系基金管理公司，盡管具有先天的資源和優(yōu)勢，但面對競爭日趨激烈的基金行業(yè)，銀行系基金未來憑借何種獨道確保目前的行業(yè)地位，乃至進一步擴大已有優(yōu)勢，這將是所有銀行系基金公司共同需要思考和探索的課題。

    “銀行系基金公司其實不過是股東背景不一樣罷了，”工銀瑞信總經(jīng)理郭特華竭力要淡化市場對銀行系基金的定位，她更愿意市場將工銀瑞信看作是一家合資公司。“對于基金公司來說，你都要遵循同樣的法規(guī)和行業(yè)規(guī)則，投資同樣的市場，只是股東差異而已。”

    而工行行長、工銀瑞信董事長楊凱生也表示，無論什么樣的股東背景的基金管理公司，未來的生命力都在于資產(chǎn)管理能力和服務水平。業(yè)績和服務不佳，無論股東背景如何，一樣會被投資者淘汰，被市場拋棄。

    第二批銀行系基金公司——浦銀安盛基金公司總經(jīng)理劉斐對此也有自己的見解。她認為，基金行業(yè)未來的發(fā)展將面臨越來越多在規(guī)劃、品牌、創(chuàng)意、細節(jié)、執(zhí)行等方面的競爭，而要在這些競爭中立于不敗，“精細化”管理模式的整體植入正是高度符合市場發(fā)展的趨勢。

    隨著第二批銀行系基金公司的代表——浦銀安盛基金的加盟，以及正在籌備中的農(nóng)銀匯理基金和民生基金的即將誕生，銀行系基金公司的隊伍將不斷壯大，而銀行系基金管理公司要在基金行業(yè)中“獨樹一幟”，需要逐漸改變銀行系基金打破對先天優(yōu)勢的依賴，從自身經(jīng)營出發(fā)，注重品牌建設，立足核心能力的培養(yǎng)，從而真正成為在國內(nèi)基金市場中擁有自身特色的基金一族。

來源：金融時報

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