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話說私募基金跑輸大盤

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年09月24日 08:47

尤旭東

    早就聽說過“陽光化”私募基金在這輪牛市中的表現很差，但差到什么程度，沒有概念。

    日前得到一組數據，總算把這一事情給量化了。在納入統計的35只陽光私募中僅有4只產品跑贏大盤， 4只產品接近大盤漲幅，其余27只陽光私募明顯跑輸大盤。以某只2005年初成立的私募信托為例，到今年8月底累計凈值增長率為150.5%，而同期大盤漲幅為315.58%，落后大盤165.08%；2005年末成立的一只私募信托到今年8月底累計凈值增長率為184.67%，同期大盤漲幅368.09%，落后大盤高達183.42%！

    應該說這是一組令人汗顏的數據。都說陽光化私募是藏龍臥虎之地啊，即便跑不贏大盤，也不至于落后這么多啊。據說有的私募基金經理辯解說，如果加上私募提取的業績，那么它們的投資業績會更高一些。這真是“你不說我還明白，你越說我倒越不明白了”，既然您無法用出色的業績證明自身的價值，拿著那高達百分之二三十的提成，有意思嗎？還有的私募辯解說，我們追求的是在長跑中獲勝。但稍有長跑經驗的人都知道，如果參與長跑者在某一個時間段大幅度落后于對手，以后若想趕超，談何容易？

    客觀而論，上述基金在上輪熊市末期和本輪牛市初期曾有過出色的表現，但是隨著形勢的發展和牛市的推進，由于對這輪史無前例的大牛市的內在本質和外部環境都缺乏足夠的認知，像棋手對弈一樣，遇到從沒見過的形勢，突然就不會下了！

    據說有的私募老總今年很早之前就全線平倉，出遠門旅游去了。瀟灑倒是瀟灑，心情一定別有一番滋味。說實在話，我非常佩服這部分人的勇氣。他們是試圖跑在市場曲線前面的人，而且是冒著巨大的風險做這件事。什么風險呢？在牛市里踏空的風險。其實，在歷次關健的點位都有人試圖扮演這樣的角色。沒有記錯的話，早在這波行情啟動初期，大盤在1300點附近遇到相當大的阻力，就有一些保險公司大量沽貨。結果呢？這些公司后來在1400點以上又重新把股票買了回來。可以想見，這樣的故事在后來的牛市進程中也在屢屢發生。對于行情的判斷，誰都想做一個事前的諸葛亮，人之常情，無可厚非，然而，過度的追求則可能導致黑色幽默。正是在市場發生了根本性的巨變之后，未能在投資思路上及時跟隨“與市俱進”，才導致了一批批人原想“拋頂”結果卻賣了一個“半山腰”。一個有趣的猜想是，這批過早出局的私募們會成為今后“空翻多”的力量嗎？讓我們拭目以待。

來源：證券時報

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