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財(cái)經(jīng)透視窗:美元匯率走勢(shì)與中國(guó)債券行情

2008年09月12日 11:03 來源：上海證券報(bào)

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    三季度以來，美元走勢(shì)一路高歌，美元兌主要貨幣價(jià)格連續(xù)突破技術(shù)阻力位，周四美元指數(shù)已升至80點(diǎn)以上。不過，如果觀察美元指數(shù)2001年以來的歷史走勢(shì)，仍可以明顯看到目前美元指數(shù)尚運(yùn)行在一個(gè)大的下降軌道中。那么，下一步美元匯率走勢(shì)將如何？

    針對(duì)美元走勢(shì)，我們不妨多關(guān)注美國(guó)大選的行情。從奧巴馬和麥肯恩的競(jìng)選政策看，奧巴馬將盡力結(jié)束伊戰(zhàn)，并將精力放在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)建設(shè)、低收入群體減稅、公眾醫(yī)療等方面；麥肯恩則更傾向于布什的伊戰(zhàn)與石油政策，以及對(duì)高收入階層的減稅政策。因此，如果以變革形象出現(xiàn)的奧巴馬當(dāng)選，則伊戰(zhàn)可能較早結(jié)束，美國(guó)政府將更多致力于國(guó)內(nèi)建設(shè)，沒有了戰(zhàn)爭(zhēng)負(fù)擔(dān)的美國(guó)綜合國(guó)力可能增強(qiáng)，美元走強(qiáng)概率將增大。果真如此，則近期體現(xiàn)為反彈的美元走勢(shì)，可能于2009年以后逐漸轉(zhuǎn)為區(qū)間震蕩行情并最終成為反轉(zhuǎn)行情。甚至可以大膽預(yù)期，未來的3—5年內(nèi)(即奧巴馬的第一個(gè)任期內(nèi))美元將扭轉(zhuǎn)連續(xù)7年的下跌行情。

    由于大宗商品價(jià)格與美元指數(shù)有一定反向相關(guān)關(guān)系，在美元結(jié)束弱勢(shì)，區(qū)間震蕩乃至走強(qiáng)的形勢(shì)下，國(guó)際商品價(jià)格將可能進(jìn)入弱勢(shì)行情，加之西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)未來1—2年進(jìn)入衰退周期的可能性，需求的減少將進(jìn)一步加重商品的弱勢(shì)狀態(tài)。因此，可以預(yù)期在未來1—3年內(nèi)，商品價(jià)格難以再次出現(xiàn)迭創(chuàng)歷史新高的飆升行情。深受農(nóng)產(chǎn)品、石油價(jià)格影響的國(guó)內(nèi)CPI、PPI則有望能夠保持相對(duì)穩(wěn)定。CPI的相對(duì)穩(wěn)定，對(duì)于國(guó)內(nèi)債券(資訊,行情)市場(chǎng)利率的穩(wěn)定，無疑是決定性因素。

    福建高速發(fā)行30億公司債 1年期央票成為市場(chǎng)定價(jià)中樞券商投行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)攻債券承銷可交換債新政為何不見喝彩北京銀行擬發(fā)百億金融債券實(shí)時(shí)追蹤交易所公司債投資機(jī)會(huì)　  因此筆者大膽預(yù)測(cè)，如果奧巴馬當(dāng)選下一任美國(guó)總統(tǒng)，則在未來3-5年內(nèi)，經(jīng)過一系列的因素傳導(dǎo)，國(guó)內(nèi)債券收益率連續(xù)跳升并高聳入云的可能性將有所減小。對(duì)于中國(guó)債券市場(chǎng)而言，這一美國(guó)大選的結(jié)果可能是增加債券市場(chǎng)的平和及穩(wěn)定。當(dāng)然，不是說麥肯恩當(dāng)選后市場(chǎng)就增大了下跌變數(shù)，對(duì)于麥翁經(jīng)濟(jì)政策的效果，我們也同樣需要認(rèn)真地觀察、分析和判斷。

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