政策支持是推手 1500億元公司債發行"井噴"

2008年09月04日 08:10 來源：證券日報張歆

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·機構預測明日大盤走勢

    吸引的是二級市場之外的資金，對市場沖擊微乎其微

    9月第一周，公司債家族就迎來了小豐收。今日，中糧地產發行的12億元公司債將在深交所上市；萬科的59億元公司債也將于明日啟動發行。事實上，最重頭的表演還沒有登場：年內尚有規模合計近1500億元的大盤藍籌公司的公司債發行正“躍躍欲試”。

    公司債發行“井噴”

    據WIND統計資料顯示，自從去年9月長江電力首發公司債以來，截至8月底，共有15家上市公司發行了18期公司債，累計發行量為341億元。其中，去年下半年發行112億元，今年上半年發行116億元，而7月至今僅不到兩個月就已發行113億元。目前尚有6億元08鐵嶺投資債在售。另外，中國石油、中國電信、中國石化、大秦鐵路等上市公司提出了分別發行600億元、500億元、200億元、150億元公司債的計劃，合計1450億元。其中，中國石油600億元發債計劃已于7月底獲臨時股東大會批準，該發行規模屬公司債歷史之最。由于公司債發行通常要經過董事會通過、股東大會通過、證監會核準、公布發行公告等多項程序，各家公司的融資計劃進展程度不一定一致。但是有市場人士認為，9月至11月可能是一個發行高峰期，公司債市場的大擴容為時不遠。

    另外，在公司債的發行過程中，有一個現象引起了廣泛關注——房地產公司競相發行公司債。據統計，2008年3月份以來，金地集團、保利地產、新湖中寶、萬科、北辰實業、中糧地產共6家房企的公司債發行規模分別達到了12億元、43億元、14億元、59億元、17億元、12億元。金融街、萬通地產以及在香港聯合交易所上市的首創置業也于近期公布了擬發行18億元、56億元、10億元公司債的方案。

    政策支持是推手

    事實上，公司債市場“井噴”是融資環境的變化和政策、監管層支持共同作用的結果。

    分析人士指出，上半年上市公司原有的融資渠道受到限制。同時，受全球經濟下滑以及高通脹、高油價的影響，今年以來A股持續大跌，已經嚴重殃及股市融資功能，A股IPO及再融資速度均明顯放緩。此外，受制于從緊的貨幣政策，企業在信貸融資方面也受到較大的擠壓。對企業本身來說，公司債周期長、利率鎖定，使得其在通脹持續的情況下，成本更低、使用更靈活；同時，發行程序相對簡單、數額大、上市公司有充足的定價權，還具有優化公司債務結構、降低公司經營成本等優點，使公司債成為企業融資的一個上好選擇。

    此外，證監會主席尚福林在“2008年全國證券期貨監管年中會議”上表示，“要積極解決促進債券市場發展中的瓶頸問題，進一步優化市場融資結構。發展公司債券要從提高整個社會融資效率、提高資金使用效率的角度出發。推動債券市場的發展，要更多地從推動固定收益類品種角度考慮。”證監會研究中心主任祁斌也曾表示，上市公司的融資需求不僅可以通過股市，也可以通過債券市場來實現。在成熟的資本市場中，債市一般都大于股市。

    目前，投資者參與公司債的熱情也十分高漲：7月24日，金發科技發行的公司債“08金發債”在網上發行，由于公司債申購先到先得，投資者幾乎幾分鐘就將2億元左右的網上份額一掃而空。而在之前的7月2日上午，由新湖中寶發行的“08新湖債”正式上市，短短17分鐘，網上發行的9億元就告售罄。上午10點前，所有“08新湖債”全部售罄。北辰實業也于7月18日以8.2%的票面利率發行了“08北辰債”，網上發行當日，開市不到6分鐘就被申購一空，北辰發行的17億元的債券也在一天內全部銷售完畢。

    不會分流二級市場資金

    公司債的飛速擴容也引來了一種擔憂——國內公司債會否分流二級市場資金？股票市場資金面能夠承受公司債發行之重嗎？事實上，市場自身已經對此“曲線做答”。

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