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市盈率提速 不足為慮還是提高警惕

打印本稿】 【進入論壇】 【推薦朋友】 【關閉窗口 2007年08月24日 10:50
孫宗勝
    機構舌戰欲分高低

    市盈率提速明顯,不足為慮還是應該更加擔憂?昨天關于市盈率提速的報道受到了諸多機構投資者的關注,但對市盈率后續走勢,部分機構之間的判斷發生了嚴重分歧。

    針對市盈率提速,長城證券研究所但朝陽認為尚能容忍。他分析,A股公司的一個典型特點是業績增長速度遠高于國際平均水平,業績高速增長必然會使市盈率下降,實際上考慮到業績成長,A股2008年動態市盈率可下降至30多倍,因此目前市盈率偏高實不足為慮。

    這代表了主流機構樂觀派的典型看法。聯合證券、國泰君安證券和諾安基金等機構的分析人士接受記者采訪時,觀點與此基本相似。聯合證券研究所吳壽康表示,目前A股公司業績快速發展可持續,從動態角度看,目前市盈率可以接受。

    江南證券分析師趙俠的觀點則代表了謹慎派看法,她認為業績增長使得A股市盈率下降的預期并不值得樂觀。她強調,目前的估值已經過高,但這種估值過高的原因不僅是出于對將來業績高增長的預期,同樣重要的還有過剩的資金流動性。

    專家分析稱,業績和股價是決定市盈率的兩個核心要素。不難發現,機構的分歧恰恰在于對這兩個要素的作用有不同認識。這有點像一場水火之爭——股價像釜底之火,業績增長就象能止沸的涼水,而市盈率恰似衡量股市這口大鍋溫度的溫度計。

    樂觀派顯然更看重業績增長帶來的降溫作用,謹慎派當然更側重于釜底的猛烈火勢。從目前的形勢看,樂觀派在輿論上似乎比較高調,接受本報采訪的機構人士對目前的市盈率大多尚能容忍。

    不過,謹慎一派更能獲得數據的支持。根據本報統計,盡管上半年上市公司業績增長超過70%,但已公布中報上市公司的市盈率還是比一季度有了大幅上漲。江南證券趙俠分析,估值過高帶來的影響是透支了股價的成長性。

    需要注意的是,即使樂觀派分析師也承認,動態市盈率預測理論存在缺陷,一是對公司發展速度的預測以過去為標準,但公司業績增長速度以及能持續的時間往往和實際存在差距。而且對未來市盈率的計算以當前股價來進行,而實際上到未來股價卻可能發生巨大上漲。
 
    中國經濟網聲明:本頻道資訊來源于合作媒體及機構,屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。
來源:證券時報
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