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次債直接損失有限啟示借鑒頗多

2007年08月24日 10:48

    近來，由美國次級住房貸款抵押債券引發的金融風波席卷全球。它對我國金融業有何影響？能給我們帶來什么啟示？

    對此，中國銀監會研究局負責人劉春航表示，銀監會一直高度關注美國次級房地產抵押債券市場的發展。就美國次級債危機對我國金融業影響而言，目前尚沒有造成太大的直接沖擊。他說，國內銀行持有美國次級債相對較少，所持債券信用評級普遍較高，并有相應的投資風險管理機制，因此直接損失有限。對于我國銀行業金融機構海外投資，銀監會一直有審慎的監管要求，對海外投資產品的數量、品種以及交易對手的資質等，均有嚴格規定。

    近期，美國次級房貸不良率大幅上升，一批房地產貸款公司和對沖基金相繼倒閉，恐慌波及全球資本市場，在多個國家引起股市暴跌。就其對我國金融業發展的啟示而言，劉春航認為，主要有以下五個方面：

    一是金融機構審慎經營的重要性。美國次級債危機爆發的重要原因之一，在于金融機構為了逐利而不惜降低借貸標準，由于房價的不斷上漲而忽視了住房貸款的第一還款來源，也就是貸款人自身的償付能力。貸款公司和銀行為了營銷推出了一系列新產品，包括所謂的“零首付”“零文件”貸款等，從現在的情況來看，這些行為都是不審慎的。銀行將這些貸款證券化，把風險從銀行賬本上轉移到資本市場，風險本身并沒有消失，而是為后來危機的爆發埋下了禍根。

    二是對我國房地產市場發展有借鑒意義。目前，我國房地產處于上升周期，房價上漲較快，個人住房按揭貸款發展得非常快。2007年以來，商業性購房貸款中的個人住房貸款增速呈逐月加快趨勢，6月末個人住房貸款增速比1月末和第一季度末分別提高4.8個和4.6個百分點。

    從美國次級債風波的經驗來看，房價的快速上漲往往會掩蓋大量的信用風險和操作風險。銀行一定要高度重視房地產市場發展中的各類金融風險。對此，銀監會對銀行一再發出風險提示，要求銀行不能放松借貸標準，嚴格“三查”，嚴防假按揭和虛假貸款，并多次就銀行房地產貸款進行現場檢查。同時，在房價不斷上升的環境下，銀監會還提示銀行要高度關注貸款抵押物的價格風險。

    三是對發展我國資本市場的借鑒。此次美國次級債危機的另一成因是由于信息不對稱而導致市場失靈。美國次級住房抵押債券市場存在著嚴重的信息不對稱。有關次級房貸的大量真實信息存于貸款公司和經紀公司，資產證券化以后，風險轉移給了市場，但信息并沒有很好地傳遞給投資者。投資者完全依靠評級公司來定價，而事實上評級公司的評級卻出了很大問題。因此，我們必須慎重考慮如何開展資產證券化。

    近年來，銀監會一直提倡，資產證券化必須基于銀行的優質資產。由于信息不對稱等因素，市場并不能對所有的風險進行準確的識別和定價。

    四是金融監管的重要性，市場不是萬能的，監管起著重要作用。在這次美國次級債危機中，我們可以看到，美國金融體系中的多個環節都存在著監管缺失。這對我們來說，是個重要警示。

    五是對中國而言，必須認真考慮如何更好地防范全球金融體系中的風險。這次美國的次級債危機警示我們，在我國金融業積極穩妥地推進對外開放的同時，全球金融體系中的風險不容忽視。這當中很重要的一點就是，我國銀行業金融機構必須深化改革，改進風險管理能力，提高綜合競爭力。

    同時，我國金融企業“走出去”是大勢所趨，但是“走出去”一定要注意審慎經營，不能盲目地搞粗放型擴張。

中國經濟網聲明：本頻道資訊來源于合作媒體及機構，屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

來源：新華社

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