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選擇權證應重視剩余期限
2008年05月12日 13:55
來源:中國證券報
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權證具有“以小博大”的杠桿效應,并且可以T+0交易,因而深受很多投資者的喜愛。當投資者對正股走勢有明確的方向性判斷時,往往會想到買入該股票對應的權證,以博取杠桿收益。不過,由于權證的表現不僅與正股走勢有關,還與自身的條款密切相關,因此投資者在買入權證之前應該仔細研究權證的相關條款。
對于權證的條款,投資者通常比較關心的是權證的行權價、行權比例等,同時也會關注權證分析常用的技術指標,如溢價率、有效杠桿等,卻往往容易忽略權證的剩余期限,即權證距離到期日的時間。實際上,權證的剩余期限是影響權證價格的重要因素,同時,隨著時間的流逝,權證的剩余期限是不斷減少的,因此更應該引起投資者的重視。除了影響權證本身的價值外,權證剩余期限的長短對投資者制定權證投資策略亦非常重要。
首先,剩余期限不同的權證時間價值損耗速度不同。一般而言,剩余期限較長的權證,其時間價值損耗速度較慢,剩余期限較短的權證,其時間價值損耗較快,臨近到期的末日權證更是如此。如果投資者根據對正股短期走勢的判斷,而打算買入權證博短線的話,則可以選擇剩余期限較短的權證。如果投資者計劃持有權證的時間較長,則不宜選擇剩余期限較短的權證,因為時間價值的損耗可能使投資者得不償失。因此,投資者應該根據計劃持有權證的時間來選擇合適剩余期限的權證。
其次,權證的溢價率指標與剩余期限有關。通常情況下,權證的剩余期限越長,溢價率越高;剩余期限越短,溢價率則越低。這主要是因為剩余期限越長,權證的時間價值也越大的緣故。如果投資者不注意權證的剩余期限,單純看溢價率指標選擇權證,則可能做出錯誤的選擇。例如,某權證A剩余期限為1年,其溢價率為20%,另一權證B的剩余期限為1個月,其溢價率為15%。如果投資者不看權證的剩余期限,僅僅依據溢價率的大小判斷權證B估值更低,而選擇權證B的話,就會導致投資失誤。
此外,對于臨近到期且處于價外的權證,投資者應該盡量回避。一方面,這類權證的時間價值損耗非常快,即使正股向有利方向變動,也可能被時間價值損耗完全抵消,使得權證不漲,甚至反而下跌;另一方面,這類權證如果到期時仍然處于價外,則成為廢紙一張,毫無價值,投資者將損失購買權證的全部本金。目前,南航JTP1就是這類臨近到期且處于深度價外的權證,投資者應注意風險,不要參與該權證的投機炒作。
中國經濟網聲明:股市資訊來源于合作媒體及機構,屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。
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