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做好期指理財(cái)三大功課

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年02月01日 14:12

房振明

    股指期貨一經(jīng)推出，市場將出現(xiàn)一種真正具有高風(fēng)險(xiǎn)的投資品種，表明了一個(gè)全新投資時(shí)代的到來

    股指期貨推出前，我國市場并無真正激進(jìn)型投資品種，最激進(jìn)的投資者也僅僅是將資金全部投入到ST等績差股而已。一旦股指期貨推出后，這種情形將會(huì)發(fā)生質(zhì)的變化，如果把全部資金投入到股指期貨中，投資者將撬動(dòng)十倍于現(xiàn)有資金的資產(chǎn)規(guī)模，其損失也將是10倍規(guī)模于過去的情形。

    股指期貨時(shí)代，投資產(chǎn)品更加豐富，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將更加復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)特征與傳統(tǒng)股票市場也將出現(xiàn)顯著差異。這對(duì)投資者而言，既意味著巨大的機(jī)會(huì)，也提出了更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。因此，在新環(huán)境下，投資者需要及時(shí)調(diào)整投資思路，并仔細(xì)參悟，首先從心理上做好以下三方面準(zhǔn)備。

    不能只關(guān)注一個(gè)市場

    金融衍生品雖然標(biāo)的于股票和股指等現(xiàn)貨產(chǎn)品，但由于運(yùn)行機(jī)制、投資者類型和投資策略的顯著差異，金融衍生品和現(xiàn)貨產(chǎn)品交易過程所揭示的信息，具有自身獨(dú)特的特征。因此，在股指期貨時(shí)代，無論是參與股票，還是參與股指期貨，抑或同時(shí)參與兩個(gè)市場，如果投資者僅僅關(guān)注單一資產(chǎn)類型的信息，將無法全面解讀整個(gè)市場的變化。

    股指期貨的價(jià)格走勢、未平倉合約數(shù)、交易量和持倉量等信息，從不同側(cè)面反映了投資者對(duì)股票市場變化的判斷，而影響股票市場的宏觀經(jīng)濟(jì)信息和基本面信息，又是股指期貨運(yùn)行的基礎(chǔ)。投資者必須同時(shí)關(guān)注兩個(gè)甚至更多市場的狀態(tài)，正確理解它們之間信息的揭示作用。

    你能承受多大風(fēng)險(xiǎn)

    金融期貨衍生品的推出，預(yù)示了可供投資者配置資產(chǎn)類型出現(xiàn)了重大的突破。在這種新環(huán)境下，投資者所面臨的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)類型出現(xiàn)了重大分化，你必須對(duì)原有的自身風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力重新做出判斷。

    目前，市場中大多數(shù)投資者均將大部分資產(chǎn)投入在股票上，從理論上，可以認(rèn)為這些投資者是風(fēng)險(xiǎn)偏好型。如果按照股票時(shí)代的風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)入股指期貨衍生品時(shí)代，且不做出及時(shí)調(diào)整的話，投資者的高風(fēng)險(xiǎn)偏好必然導(dǎo)致過多配置超過股票多倍風(fēng)險(xiǎn)的股指期貨，此類配置的結(jié)果會(huì)導(dǎo)致大量投資者產(chǎn)生巨額損失。

    另外，股指期貨交易中所涉及的理論較股票更為復(fù)雜，投資者必須在參與股指期貨之前，不斷提升對(duì)股指期貨的認(rèn)識(shí)，深刻理解股指期貨的各種交易策略。這也是證監(jiān)會(huì)實(shí)施多輪全國性的股指期貨教育的目的所在。

    不要為了配置而配置

    配置資產(chǎn)類型的選擇是一種藝術(shù)性和技術(shù)性的結(jié)合。

    資產(chǎn)類型越來越多，如何配置現(xiàn)有的資金，必須同時(shí)兼顧資金規(guī)模和投資目標(biāo)兩方面因素。在資產(chǎn)類型的選擇中，最忌“為配置資產(chǎn)而配置”。股指期貨一旦推出，并不意味著投資者一定要在其資產(chǎn)配置中配置該類資產(chǎn)，根據(jù)國外結(jié)論，大部分投資者的資產(chǎn)配置中并不包含衍生品類型，而是將高收益的垃圾債券或者新興市場股票作為高風(fēng)險(xiǎn)配置。

    (來源：上海金融報(bào))

來源：金融界

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