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資金面依然充裕優(yōu)質(zhì)權(quán)重股仍將主導(dǎo)市場(chǎng)

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年10月29日 10:47

于春敏

    上周，A股市場(chǎng)在內(nèi)外因素的共同作用下大幅下跌。中石油的發(fā)行、存款準(zhǔn)備金的上調(diào)、央行票據(jù)的發(fā)放、大小非減持?jǐn)?shù)量的增加、QDII的資金分流均集中在近期，使得短期內(nèi)資金面壓力驟然放大，加上市場(chǎng)對(duì)宏觀調(diào)控政策的擔(dān)憂等多重因素的作用，導(dǎo)致了滬深兩地市場(chǎng)展開調(diào)整，其中,前期獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷的超級(jí)大盤股紛紛大跌,市場(chǎng)熱點(diǎn)散亂且不可持續(xù)。指數(shù)經(jīng)歷了過(guò)山車式的震蕩，再次回到節(jié)前整理平臺(tái)。

    業(yè)內(nèi)人士指出，本周，隨著中石油申購(gòu)巨額資金的解凍，市場(chǎng)快速下跌的步伐有望減緩。考慮到信貸收縮和年底資金偏緊的情況，市場(chǎng)還需要時(shí)間來(lái)整固，投資者仍有必要關(guān)注短期的風(fēng)險(xiǎn)；但是，從中長(zhǎng)期來(lái)看,本輪牛市的步伐遠(yuǎn)未停止，股市資金依然充裕，伴隨三季報(bào)的出爐和股指期貨腳步的臨近，優(yōu)質(zhì)權(quán)重股在稍事休息后將重接領(lǐng)漲大旗。

    仍需關(guān)注短期風(fēng)險(xiǎn)

    上周A股市場(chǎng)在內(nèi)外因素的共同作用下大幅下跌。國(guó)際市場(chǎng)方面,世界銀行和國(guó)際貨幣基金組織年會(huì)上周二閉幕。大會(huì)一致認(rèn)為,美國(guó)和一些發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將因次貸危機(jī)而減緩,而以中國(guó)、印度、俄羅斯為代表的新興經(jīng)濟(jì)體將繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。國(guó)際股市期市上周出于對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美元地位的擔(dān)憂都出現(xiàn)了不同程度的下跌,由此給國(guó)內(nèi)股市造成心理壓力；另外,對(duì)A股估值過(guò)高和宏觀調(diào)控政策的擔(dān)憂以及中國(guó)石油IPO對(duì)資金面的擠壓效應(yīng),導(dǎo)致了滬深兩地市場(chǎng)展開調(diào)整。其中,前期獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷的超級(jí)大盤股紛紛大跌,市場(chǎng)熱點(diǎn)散亂且不可持續(xù)。經(jīng)過(guò)上周A股的大幅下調(diào)，不少優(yōu)質(zhì)權(quán)重股的AH股股價(jià)的差距得以進(jìn)一步縮小。但是，在趨勢(shì)尚未明朗之前，盡管對(duì)調(diào)整的幅度和時(shí)間有分歧,投資者仍有必要關(guān)注短期的風(fēng)險(xiǎn)，保持適度的謹(jǐn)慎。

    中長(zhǎng)期將繼續(xù)走牛

    以上投摩根為代表的機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，A股的短期調(diào)整是對(duì)市場(chǎng)最近一段時(shí)間普遍存在的謹(jǐn)慎心態(tài)的一次有效宣泄,這樣的階段性修正為行情的下一步發(fā)展奠定基礎(chǔ)。從中長(zhǎng)期來(lái)看,本輪牛市的步伐遠(yuǎn)未停止。首先,人民幣升值趨勢(shì)依舊且有可能進(jìn)入一個(gè)加速上揚(yáng)的階段。人民幣對(duì)其他主要貨幣加速升值的步伐也許將展開；因貿(mào)易順差和資本凈流入所引發(fā)的國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩仍在延續(xù)，充裕的資金供給為股市的上漲提供了充足的動(dòng)力。其次,從基本面因素來(lái)看,三季報(bào)主要上市公司的贏利維持健康的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。目前尚未發(fā)現(xiàn)明顯的基本面利空因素。最后，從貨幣供應(yīng)量的最新變化看出,M0、M1的增速加快,而M2增速則放慢。

    這種變化暗示了居民資產(chǎn)組合的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，銀行儲(chǔ)蓄向直接投資的轉(zhuǎn)移過(guò)程沒有發(fā)生逆轉(zhuǎn)的信號(hào)。在這樣的大背景下面,健康的調(diào)整有利于估值水平的向下修正，同時(shí)釋放大盤在連續(xù)上揚(yáng)后所積蓄的獲利回吐壓力。

    優(yōu)質(zhì)權(quán)重股仍是關(guān)注重點(diǎn)

    近期還有一個(gè)重要的信息值得注意，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林日前表示，目前中國(guó)股指期貨在制度上和技術(shù)上的準(zhǔn)備已基本完成，推出股指期貨產(chǎn)品的時(shí)機(jī)正日趨成熟，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)做好股指期貨推出前的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。雖然股指期貨正式面世的具體時(shí)間尚不得而知，但可以肯定的是已為時(shí)不遠(yuǎn)。

    從盤面來(lái)看，從9月25日以來(lái)，只有180家左右股票上漲，1200多家下跌，下跌個(gè)股大多是績(jī)差股、低價(jià)股，事實(shí)證明，那些沒有實(shí)際業(yè)績(jī)支撐的低價(jià)股雖然經(jīng)歷了大幅下跌，但仍末顯示出止跌跡象。

    從第三季度業(yè)績(jī)公布的情況看，上市公司整體利潤(rùn)增長(zhǎng)預(yù)期在50%左右，增幅有所減緩。經(jīng)歷了兩年的牛市行情，部分業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較慢的公司估值吸引力開始下降，行業(yè)優(yōu)勢(shì)正在向少部分管理出眾、資源集中的公司轉(zhuǎn)移，在股指期貨即將面世的大背景下，這將促使資金繼續(xù)向行業(yè)龍頭公司、優(yōu)質(zhì)權(quán)重股集中，有理由相信，在稍事休息之后，重新主導(dǎo)市場(chǎng)、扛起領(lǐng)漲大旗的還將是優(yōu)質(zhì)權(quán)重股。(于春敏)

    匯豐晉信：權(quán)重股劇烈震蕩投資者更應(yīng)謹(jǐn)慎

    從盤面看，上周市場(chǎng)以金融、石化為代表的權(quán)重股出現(xiàn)了劇烈震蕩，顯然權(quán)重股在股指高位所面臨的估值壓力也顯得越來(lái)越突出。而多數(shù)股票我行我素的調(diào)整走勢(shì)也表明權(quán)重股給市場(chǎng)所帶來(lái)的正面影響力也正在減弱。

    而深圳權(quán)重比較大的主要板塊房地產(chǎn)由于調(diào)整時(shí)間已經(jīng)有兩個(gè)多月，且政策利空有短期出盡可能，整體處于強(qiáng)勢(shì)之中，這也使得上周深圳市場(chǎng)指數(shù)表現(xiàn)要明顯強(qiáng)于上海市場(chǎng)。

    上周，中石油的低價(jià)發(fā)行，進(jìn)一步增強(qiáng)了一級(jí)市場(chǎng)對(duì)資金的吸引力，未來(lái)雖然大盤股的發(fā)行可能有所緩和，但上周頻繁公布的中小盤股招股說(shuō)明書表明來(lái)自資金供給壓力并沒有緩解的跡象。而根據(jù)近期公布的基金季報(bào)統(tǒng)計(jì)，基金對(duì)后市走向產(chǎn)生了較大的分歧，作為市場(chǎng)重要參與者的基金對(duì)未來(lái)市場(chǎng)走向的分歧，將不可避免導(dǎo)致市場(chǎng)的走勢(shì)出現(xiàn)震蕩反復(fù)。

    從技術(shù)面看，近期指數(shù)的連續(xù)下跌，已經(jīng)使得滬深股市短期出現(xiàn)明顯的頭部跡象，盤中反彈的無(wú)力進(jìn)一步顯示了投資者對(duì)后市的謹(jǐn)慎。

    對(duì)于后市，我們認(rèn)為由于牛市根基仍然存在，市場(chǎng)出現(xiàn)連續(xù)大幅度調(diào)整的可能性并不大，短期股指有反復(fù)震蕩后再尋求突破方向的要求，但由于賺錢效應(yīng)的降低，操作上仍應(yīng)保持謹(jǐn)慎參與的態(tài)度。

來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

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