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資金面再迎大考震蕩仍是主基調

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年10月23日 10:13

孫皓

    10月22日，已經連續十二周的“紅色星期一”未能再現，相反滬指收出了今年的首次“4連陰”。同時，市場盈利效應的持續減弱也在提醒投資者，大把賺錢的好日子或將告一段落，多一些謹慎保存住實力才是長期戰勝市場的法門。

    把握發展大方向

    面對連續4個交易日的調整，投資者該如何認識市場的整體趨勢，把握好投資方向呢？筆者認為，投資者首先需要從宏觀的角度出發，認識未來資本市場發展的大方向，而“十七大”的召開恰巧給了投資者這么一個機會。為期一周的“十七大”于21日順利閉幕，對資本市場各方面都提出了高屋建瓴的觀點。在“十七大”報告中提到，“未來仍要優化資本市場結構，多渠道提高直接融資比重”，“推進金融體制改革，發展各類金融市場”，“創造條件讓更多群眾擁有財產性收入”等。從“十七大”的報告中可以解讀出，未來我國資本市場總體趨勢依然是以發展為主，其中要想實現提高直接融資比重、創造條件讓更多群眾擁有財產性收入等目標，就必然要求未來市場能保持平穩運行，大起大落的行情是不利于資本市場發展的。

    因此，從總體的趨勢來看，資本市場的發展依然向好，其中必然會成就眾多的長遠性投資機會。如“推進金融體制改革，發展各類金融市場”就表明，未來多層次資本市場體系建設必將加快步伐，創業板、股指期貨等新的金融市場和品種的推出值得期待，而這也意味著大盤藍籌股、創投題材等股票在未來仍值得長期關注。

    短期仍有震蕩要求

    雖然國家政策及管理層意志仍是大力發展資本市場，股市長期向好的趨勢不會改變，但筆者認為，A股市場短期仍將維持震蕩整理的格局。首先從技術面上看，始自7月上旬的本輪升勢持續了三個多月，上證指數最大漲幅也已接近70%。而依照此前經驗，三個月的上漲行情已接近時間極限，而70%的上漲幅度也是本輪牛市以來的最大階段性漲幅，市場本身的調整要求強烈。當然我們也應該看到，本次“4連陰”是在縮量狀態下完成的，4個交易日成交總量為2.8萬手，而“5·30”大跌時總成交量達到7萬手。這說明目前投資者惜售心理明顯，后市再度大幅調整的可能性并不大。

    其次緊縮性貨幣政策出臺的預期正在加大。10月24日即本周三國家統計局將公布包括CPI在內的9月宏觀數據，此前國家發改委副主任朱之鑫在“十七大”記者招待會上透露，9月CPI為6.2%，雖然低于8月的6.5%，但仍大幅高于3%的警戒線。與此同時，9月的信貸擴張速度依然較快，流動性持續過剩。就此，央行行長周小川在“十七大”期間表示央行將對癥下藥加大貨幣政策調控力度。今年8月、9月央行均是在CPI公布后當周即實施加息，因此不排除央行本周加息的可能性，由此引發的震蕩或難避免。

    最后，擴容壓力猶存。10月份是今年“大小非”解禁的最高峰，其中民生銀行解禁市值約750億元，將于10月26日即本周五解禁。在10月上旬的上漲趨勢下，中國石化解禁股并未給市場帶來沖擊，但本周市場顯然處于弱勢格局，民生銀行解禁股所產生的影響力或將放大。此外，中國石油也將于本周開始申購，預計凍結的資金將再創歷史記錄。

    總體來看，本周A股市場所面臨的各方壓力較大，市場迅速企穩走強的可能性并不大。但與此同時，隨著指數連續調整，短線持續走低的空間收窄，由此在5500點至6000點區間震蕩成為可能性最大的演繹形態。

    關注超跌大盤藍籌股

    由于23日是特種存款的辦理時間，25日是存款準備金率上調繳款的日子，再加上“大小非”解禁和中石油發行的沖擊，本周市場將迎來資金的大考，這一點因素是投資者不容忽視的問題。因此，本周投資者在操作方面仍需要保持謹慎，控制好倉位的大小。具體到操作方面，投資者一方面仍可重點關注短線超跌的大盤藍籌股板塊，如煤炭、鋼鐵、金融等板塊短期內的調整幅度都達到了10%，甚至是20%，必然會面臨反彈的機會。同時，隨著股指期貨推出步伐的加快，超跌的大盤藍籌股仍是投資者逢低中線建倉的好機會。另一方面，在重點關注大盤藍籌股投資機會的同時，仍可適當地關注一些短線的主題性投資機會，如航天軍工、“大小非”解禁受益題材等。

來源：證券時報

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