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華泰證券:做多力量正在逐漸聚集

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年03月21日 04:33

周林

    單日大反轉現“單針探底”形態

    做多力量正在逐漸聚集

    周四市場大盤在盤中形成了巨大的反差走勢，從盤面看，昨日滬綜指在盤中的快速大幅調整到最后收復失地，在技術上與07年“6.5”走勢如出一轍，在成交上也相應表現出市場做多力量正在逐漸聚集的特征。但市場是否能夠借此契機重整旗鼓，繼續05年以來的牛市趨勢仍不好下定論。

    首先，從市場調整幅度來看，滬綜指6124點下來跌幅超過40%，5500點下來跌幅超過35%。市場從理性地面對投資風險的主動調整，演變成受場內外負面因素影響加劇后的非理性恐慌下挫，表明市場因股改、上市公司業績提升等帶來的資產溢價所產生的泡沫已急劇萎縮。據統計，如果按08年對上市公司凈利潤預測計算，目前市場平均市盈率只有20倍左右。對于一個新興市場而言，由于具有較高的經濟增長速度，在估值上可以給出比成熟市場更高的市盈率水平。因此，目前市場上具有投資價值的個股在大幅調整中呈現在我們面前，這也是市場資金在逐漸聚集做多力量的緣由。

    其次，從當前資金狀況看，市場也存在著做多力量。一是在人民幣加速升值時期，通過外貿手段進入國內的熱錢將會有越來越多的預期，造成外匯儲備不斷增長；二是從商業銀行存貸情況看，存貸差擴大趨勢增加，使銀行積壓了大量的流動性；三是在CPI不斷創出新高的通貨膨脹背景下，儲蓄資金肯定會選擇更好的投資方式，達到資產保值增值的目的。一旦這些資金選擇股市進行投資，無疑可以較好消化大小非以及首發、增發限售流通股解禁給市場帶來的壓力。同時，上市公司企業治理結構有效提高和企業經營水平的上升，以及監管部門監管能力的明顯改善，都有助于市場對反彈的認同。

    當然，目前市場環境畢竟與07年有很大不同，周四走勢是否能夠完全復制07年“6.5”走勢仍然不能十分確定。國外次級債危機的外部沖擊以及國內從緊貨幣政策的宏觀調控，將會一直成為籠罩在08年投資市場上空的陰霾。同時，市場面臨的最大最直接的壓力無疑是大小非、限售流通股的解禁，這將給市場帶來數萬億的資金壓力，如果市場沒有足夠的承接能力，股指必將會展開長期的更大幅度的波動。

    在市場多空因素相互交織以及市場處于大跌之后的反彈預期下，雖然目前還很難對市場后市有非常明確的走勢判斷，但在很多個股已逐漸顯現活躍的趨勢下，投資者仍需在控制倉位的前提下，精選個股進行積極操作，比如前期反復活躍且有實質內容的農業、化工、醫藥及創投個股，同時深幅調整之后的優質銀行地產等藍籌股投資價值顯露，也值得投資者在市場反彈中關注。當然，投資者的收益預期一定要降低，獲利后要注意對贏利的鎖定。

來源：中國證券報

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