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盈利效應(yīng)提升估值風(fēng)險(xiǎn)釋放

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年02月20日 11:32

李先明

    近期市場(chǎng)逐步擺脫了前期的恐慌性殺跌走勢(shì)，指數(shù)表現(xiàn)和市場(chǎng)的盈利效應(yīng)持續(xù)提升。我們預(yù)期短期市場(chǎng)的表現(xiàn)仍值得投資者關(guān)注和期待。

    業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)明確

    整體而言，我們堅(jiān)持認(rèn)為，2008年A股公司的業(yè)績(jī)?cè)鏊伲杂型_(dá)到35%。從流通市值最大的10家個(gè)股的實(shí)際業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，雖然在前期的上漲行情當(dāng)中，投資者對(duì)A股公司的盈利表現(xiàn)，普遍有了充分預(yù)期，但諸如中信證券、招商銀行等公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，仍然超出了此前市場(chǎng)的樂觀預(yù)期，反映出A股公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力和動(dòng)力依然出色。良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，很大程度上將成為未來A股市場(chǎng)的“底氣”所在，有望給未來A股市場(chǎng)構(gòu)筑一個(gè)足夠的“安全邊際”。而且目前正值年報(bào)業(yè)績(jī)披露高峰期，隨著越來越多的A股公司，尤其是績(jī)優(yōu)藍(lán)籌公司紛紛公布亮麗的年報(bào)數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為市場(chǎng)的預(yù)期和投資者的信心將有望進(jìn)一步得到提升。

    新基金開閘增加供給

    作為影響市場(chǎng)估值的一個(gè)重要因素，市場(chǎng)的資金供求，也成為近期投資者關(guān)注的一個(gè)重點(diǎn)。2月份“大小非”解禁小高峰的來臨，一定程度上對(duì)市場(chǎng)的估值產(chǎn)生了較大壓力。但我們注意到,近期解禁的個(gè)股走勢(shì)基本沒有受到其“大小非”解禁的影響，反映“大小非”解禁對(duì)市場(chǎng)短期走勢(shì)的沖擊，并沒有市場(chǎng)此前預(yù)期之大。同時(shí)，在暫停了6個(gè)月之后，近期陸續(xù)有多家股票型基金獲準(zhǔn)發(fā)行，并且近日證監(jiān)會(huì)還一次性批準(zhǔn)了9家基金的專戶理財(cái)業(yè)務(wù)資格。雖然在市場(chǎng)信心還處于恢復(fù)過程的背景下，新基金發(fā)行會(huì)給市場(chǎng)帶來多少的增量資金供給，還有待進(jìn)一步觀察，但不可否認(rèn)，新基金發(fā)行重新開閘，為場(chǎng)外資金進(jìn)場(chǎng)提供了便利。

    綜合來看，我們認(rèn)為經(jīng)歷前期的調(diào)整之后，目前A股市場(chǎng)的估值風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到很大程度的釋放，隨著外圍市場(chǎng)的逐步回穩(wěn)，以及投資者對(duì)A股公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的重新認(rèn)識(shí)，我們預(yù)期投資者對(duì)A股市場(chǎng)的信心和參與意愿，將有望進(jìn)一步得到提升，由此使得短期A股市場(chǎng)的參與價(jià)值和投資機(jī)會(huì)大大增加。

來源：平安證券

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