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基金經(jīng)理們:加息壓力加大但已近尾聲

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年02月20日 07:58

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    昨天出臺(tái)的CPI數(shù)據(jù)顯示，今年1月的CPI數(shù)據(jù)創(chuàng)下1997年以來(lái)的月度新高。對(duì)此，基金經(jīng)理們認(rèn)為該項(xiàng)數(shù)據(jù)偏高并不意外，這是國(guó)內(nèi)成本推動(dòng)型通脹壓力正在趨大的表現(xiàn)，將導(dǎo)致未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)的加息壓力增大，但加息周期已進(jìn)入尾聲。

    高CPI“施壓”加息

    昨日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的2008年1月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)同比上漲7.1%，創(chuàng)1997年以來(lái)11年的月度新高。從環(huán)比看，比2007年12月上漲1.2％。

    泰達(dá)荷銀首席策略分析師尹哲昨日表示，1月CPI數(shù)據(jù)創(chuàng)新高實(shí)屬意料之中，但是由于防止通貨膨脹和國(guó)外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩的雙重原因，國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控和A股市場(chǎng)都將進(jìn)入一個(gè)以求穩(wěn)為目的但無(wú)明確方向的觀望時(shí)期。

    對(duì)于CPI數(shù)據(jù)的高企，尹哲分析認(rèn)為，由進(jìn)出口和原材料價(jià)格上漲等因素引起的通貨膨脹，是CPI數(shù)據(jù)高企的原因之一，再加上春節(jié)期間的雪災(zāi)因素的疊加，于是就導(dǎo)致了CPI創(chuàng)下11年的新高紀(jì)錄。但是，尹哲認(rèn)為更值得關(guān)注的是，2月18日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的同比上漲6.1%，并創(chuàng)下三年來(lái)新高的1月份工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）。這意味著成本推動(dòng)型通脹壓力正在趨大，導(dǎo)致通脹形勢(shì)比以前更加復(fù)雜。

    業(yè)內(nèi)不少專家對(duì)4月是否加息進(jìn)行了討論和預(yù)測(cè)。對(duì)此，尹哲認(rèn)為由于加息對(duì)市場(chǎng)的打擊比較大，雖然不排除加息或者結(jié)構(gòu)性加息的可能性，但是在貨幣發(fā)行方面，數(shù)量性政策出臺(tái)的可能性會(huì)較加息更高，如央票、回購(gòu)和存款準(zhǔn)備金率等手段。

    “最多還有1、2次加息”

    交銀施羅德基金管理公司固定收益部總經(jīng)理項(xiàng)廷鋒昨天也表示，在CPI高企的情況下，央行加息的壓力會(huì)越來(lái)越大。

    項(xiàng)廷鋒認(rèn)為，2007年實(shí)質(zhì)上已經(jīng)從緊的貨幣政策并未改變物價(jià)的上行趨勢(shì)（考慮到翹尾因素，2007年最后兩月CPI的下行也未改變CPI運(yùn)行趨勢(shì)）。而國(guó)內(nèi)多年旱見的大面積雪災(zāi)，作為短期影響因素，又進(jìn)一步惡化了物價(jià)運(yùn)行環(huán)境。在此背景下，央行加息的壓力加大。但項(xiàng)廷鋒同時(shí)認(rèn)為，當(dāng)前的加息周期已經(jīng)進(jìn)入尾聲。“一是經(jīng)過(guò)去年6次加息，一年期貸款利率已達(dá)到7.47%，相比通脹失控時(shí)的高點(diǎn)水平僅有2.5%左右的空間。二是美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)大幅降息，也給人民幣加息帶來(lái)壓力，畢竟目前一年期品種中美債券利差已倒掛超過(guò)100個(gè)基點(diǎn)。”

    “因此后期即使加息，估計(jì)次數(shù)也極為有限，最多1到2次。”項(xiàng)廷鋒表示，“由于國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜性，央行加息一定是被動(dòng)選擇（物價(jià)高企，抑制過(guò)高的負(fù)利率水平），且很可能像去年第六次加息一樣選擇非對(duì)稱加息，即提高一年以內(nèi)期限品種的利率水平，不提或少提貸款利率，同時(shí)進(jìn)一步降低活期存款利率。”

來(lái)源：東方早報(bào)

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