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供求逐漸逆轉(zhuǎn) 四季度投資防御為上

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年10月09日 09:29

于春敏

    節(jié)后第一個交易日，滬深股市受周邊股市活躍的影響雙雙大幅高開，大盤在權(quán)重股支撐下，演繹了一波酣暢淋漓的上攻走勢。滬深股市迎來開門紅，讓不少投資者對行情的期待再度提高，后市將如何演繹？四季度能否讓今年的牛市行情完美收官？目前看來，眾券商基本持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，節(jié)選幾家券商的四季度投資策略報告，供投資者參考：

    華泰證券：

    走勢依然樂觀

    目前宏觀經(jīng)濟依然保持較快增長，CPI加速上行的趨勢有望在四季度得到遏制，人口紅利帶來的宏觀經(jīng)濟增長與上市公司業(yè)績提升依然具有堅實的基礎(chǔ)，人民幣升值帶來的流動性充裕仍將繼續(xù)發(fā)揮作用，如果考慮到業(yè)績增長以及明年所得稅率降低等因素影響，優(yōu)質(zhì)大盤藍(lán)籌股估值尚較為合理，大盤的長期走勢依然可以樂觀。但考慮到上市公司業(yè)績增速可能降低、動態(tài)估值水平處于高位，四季度大盤再現(xiàn)三季度的大幅上漲的可能性不大，對于指數(shù)上漲的高度期望不宜過高。

    中金公司：

    側(cè)重內(nèi)需，防御為上

    對于四季度的投資，中金公司的建議是：側(cè)重內(nèi)需，提高防御性，尋求基本面亮點。建議投資者在當(dāng)前高風(fēng)險下提高投資組合的防御性，中金建議超配以下行業(yè)：1、金融、地產(chǎn)、航空、汽車：內(nèi)需為主，既有抵御出口需求趨緩的能力，又具有較強的周期性，得益于國內(nèi)經(jīng)濟高增長。另外，航空、地產(chǎn)還能同時受益于人民幣升值步伐的加快；2、鋼鐵、建材、電氣設(shè)備、石油天然氣、化工、零售、家電、航運：基本面有支持，相對估值并不高，股價安全邊際更高，防御性較好；3、技術(shù)硬件及設(shè)備：國內(nèi)通信行業(yè)投資季節(jié)性反彈，基本面支持下股價有補漲需求。

    海通證券：

    市場供求或逐漸逆轉(zhuǎn)

    海通認(rèn)為，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國狹義貨幣供應(yīng)量M1增速的周期基本為四年，且此輪M1增速上升趨勢很可能要到今年第四季度才會形成拐點，由上行轉(zhuǎn)為下行，這預(yù)示著市場資金面供過于求的格局還將可能延續(xù)數(shù)個月時間。因此，初步判斷，A股未來走勢的拐點很可能要到今年第四季度才會出現(xiàn)。事實上，鑒于第四季度大盤股IPO發(fā)行節(jié)奏可能提速，且10月份為“小非”限售股解禁高峰，使得第四季度市場對資金的需求空前加大。

    具體到潛在投資機會而言，從行業(yè)角度看，重點看好金融、鋼鐵、化工與造紙等具備顯著相對估值優(yōu)勢的投資品種；從主題投資角度看，重點看好人民幣升值受益概念，如房地產(chǎn)、航空運輸?shù)取?

    廣發(fā)證券：

    四季度或?qū)㈩A(yù)演08大調(diào)整

    廣發(fā)證券認(rèn)為，市場進入四季度后，振蕩的特點會更加突出。由于上市公司盈利增幅接近高峰、資金面壓力加大、再次加息預(yù)期加強等多重因素的存在，題材等非業(yè)績因素對股價上漲更加重要，這將導(dǎo)致市場的情緒化波動更加顯著，而且對于管理層的取向更加關(guān)注。所有這些都將明顯加大市場波動的幅度，廣發(fā)判斷，四季度行情中，有很大機會出現(xiàn)一次級別較大的調(diào)整，這次調(diào)整是對于2008年可能出現(xiàn)的大調(diào)整的預(yù)演。

來源：每日經(jīng)濟新聞

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