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大盤跳舞與期指操練

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年10月30日 14:13

葉弘

    從表面看，中石油的發行引發市場抽資行為，資金面出現問題是明顯的，參與中石油的認購資金再度創出新高，大資金、小資金紛紛改換門庭，云集于打新股陣營中，只能說明目前投資者回避二級市場調整風險的心態較普遍。

    有關股指期貨的消息成為市場關注的熱點，股指期貨推出對市場的影響，各方眾說紛紜，分歧較大，類似“股指期貨呼之欲出”的相關報道時常見諸報端，有一點是肯定的，股指期貨推出的時間離我們越來越近了。

    股指期貨對于投資者意味著什么？做股票投資的人大多可能只是停留于理論教科書上的一些描述。有一種觀點明確提出：股指期貨不適合散戶投資者參與，有人建議期指交易應該設資金量的門檻，將散戶拒之門外。這樣的良苦用心無疑是從保護中小投資者、防范風險考慮的。換個角度說，股指期貨將成為市場主力機構博弈的一個新戰場，由此導致的二級市場股票大分化只會愈演愈烈。

    看看二級市場的現狀，10月份以來，指數罕見地大起大落，當天大盤漲一百點或是跌一百點，人們已習以為常。國慶節后的七個交易日，上證指數平均每天以接近100點的速度連續上漲，每天盤中股指的震蕩幅度遠遠超過100點。本月16日，大盤突破6100點，隨后就是連續五天的大跌，每天平均以上百點的速度下挫……

    我們知道，期貨具有“以小博大”的放大效應，近期大盤如此大的震蕩幅度無疑為大資金從事以判斷大盤指數漲跌為目標的交易提供了較大的可操作空間。我們再從近期盤中的資金流向看，調控大盤指數杠桿力強的品種成為近期主力資金主要的圍獵對象，像中國石化、中國聯通、工商銀行這樣一些權重股紛紛成為抗跌英雄，將指數掌控于股掌之間。也正因為這些品種的頑強，大盤下跌的真實性被掩蓋了。目前的指數仍然活動在5500點到6000點的區間，但股票價格體系則被粗暴地撕裂。人們紛紛在計算，大盤仍然高企于5500點至6000點的高位區域時，我們手中的股票到底價值幾何？

    “大象”跳舞已不足為奇，大盤跳舞更值得關注。近期機構對于具有強大控盤功能的大藍籌股表現出超乎尋常的熱衷，這顯然不是用價值投資所能解釋的。號稱世界第四大證券市場的中國股市，僅僅只有不足百只股票保持強勢，而且強者恒強，占A股市場流通市值三分之一強的基金將主力資金收縮于不到A股一成的品種里，對于這樣的市場格局，我們應該如何面對？

    我傾向于認為，主力資金的近期表現除了共同推動價值藍籌股、創造業績之外似乎另有所圖，一些市場公認的調控大盤指數的品種被機構團團圍住，特別是在股指期貨呼之欲出的背景下，機構們更像是在進行一種臨戰前的操練，在為期貨指數的推出做準備，在尋找調控指數的實戰感覺，就像姚明上場前先投投籃，找找手感一樣。但這對于中小投資者來說，絕不僅僅是一種演習……

來源：上海證券報

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