每經記者 吳治邦 每經編輯 徐 斐

　　4 月 24 日晚間，明德生物（002932，SZ）對外披露上市首年年報，公司主要從事POCT（即時檢測）快速診斷產品研發、生產和銷售。財務數據顯示，公司出現增收不增利的情況，2018年營業收入同比增長6.82%，但凈利潤（以下均指歸屬凈利潤）同比下降6.22%。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，財通證券、中泰證券等曾發布推薦該公司的研究報告，指出公司的營業收入及凈利潤將會延續上市前的快速增長速度。

　　然而，公司2018年的財務數據顯然不支持研究機構的預測。值得一提的是，年報顯示公司的募投項目進展仍為零。公司證券部工作人員對記者表示，公司產品降價的趨勢仍在持續，募投進展可以看公告。

　　產品單價下滑趨勢一直存在

　　作為POCT領域的龍頭企業，明德生物2018年實現營業收入1.76億元，同比增長6.82%；實現凈利潤6141.98萬元，同比下降6.22%；而扣非凈利潤為4957.21萬元，同比下滑16.29%。

　　具體來看，在報告期內，公司POCT快速診斷試劑營業收入為1.54億元，占主營業務收入的比重為87.24%，是公司主營業務收入的主要來源。明德生物表示，公司的主營產品為POCT快速診斷試劑與快速檢測儀器，經過近幾年的快速發展，公司收入規模持續增長，已經成為國內體外診斷領域尤其是POCT領域主要供應商之一，在該細分領域已經取得了較為明顯的競爭優勢。

　　然而，從衡量產品盈利水平的毛利率來看，2018年明德生物毛利率為77.10%，比上年同期降低了4.76個百分點。公司方面稱，主要是部分產品報告期銷售單價下降所致。

　　從費用構成看，公司報告期內的費用主要包括銷售費用、管理費用、研發費用，分別為3706.85萬元、1388.94萬元和2710.35萬元。明德生物表示，銷售收入較上年同期增長28.88%，主要是報告期內公司推出新產品導致市場宣傳與推廣等投入增加所致。

　　上市公司證券部工作人員對《每日經濟新聞》記者表示：“產品單價下滑的趨勢是一直存在著的，具體可以看下基蛋生物等同業公司。”而基蛋生物2018年年報顯示，公司營業收入同比增長40.45%、凈利潤同比增長28.67%，體外診斷試劑類產品的毛利率還較去年同期增長1.97個百分點。

　　營收表現與券商預測差距大

　　作為一家專業從事體外診斷試劑及配套儀器（POCT、分子診斷等）以及移動心電產品研發、生產和銷售的醫療企業，其營收規模和凈利潤遠低于此前登陸A股的萬孚生物和基蛋生物，在IPO期間曾一度被證監會暫緩表決。

　　不過，這并未影響券商等研究機構對公司的看好。上市前后，財通證券、中泰證券等機構均對其未來成長性進行了預測。如財通證券在評級報告中稱，明德生物業績近年來一直保持高速增長，2012至2016年相應的歸母凈利潤的年復合增長率為111.82%，2017年達到0.66億元，同比增長9.8%。隨著公司的收入規模持續擴大以及市場競爭日趨激烈，業績增速也有所放緩，但仍然能保持快速增長。

　　關于未來的業績走向，財通證券預測，2018年至2020年的營業收入將會達到2.01億元、2.50億元和3.10億元，凈利潤將達到7800萬元、9600萬元和1.21億元。然而，從現實情況看，明德生物的實際營收及凈利潤顯然與研究機構預期存在較大差距。對此，公司證券部工作人員反問：“不知道外界對公司的預期是什么？”

　　值得一提的是，雖然明德生物營收規模較小，亟待通過擴大營收來提升凈利潤，但年報顯示公司募投項目的進展仍為零，部分閑置募集資金被用來購買低風險保本理財產品，上述工作人員表示：“募投進展可以看公告。”