基金投資報告顯示:控制倉位波段操作成主流

2008年06月11日 11:12 來源：證券時報朱景鋒

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·機構預測明日大盤走勢

    上月部分基金投資報告顯示控制倉位波段操作成主流

    近日深圳和上海的一些基金公司旗下基金發布了5月份投資運作回顧。在5月份股指不斷震蕩走低的情況下，不少基金紛紛采取控制倉位波段操作的投資策略，適當參與市場熱點，并對受通脹影響較大的行業和個股擇機進行了減持。

    5月份，諾安股票基金的倉位結構基本沒有太大變化，主要的操作是將各個行業的權重逐步集中到行業里面比較優秀的公司上。該基金認為，隨著經濟增長速度下降，未來幾年，預計只有行業內優秀的公司才能獲得比較滿意的增長。

    基于美元走穩和估值的考慮，5月份諾安平衡基金進一步減持了有色、造紙等相關股票。煤炭股方面則主要進行了品種的調換，同時還增加了電力股。其他行業則沒有大的變化。

    在市場整體機會不大的情況下，基金經理更加傾向于短期的波段操作以期望獲得超額收益。國投瑞銀景氣行業基金在股指出現恐慌性下跌時，不斷進行加倉，在指數上漲以后，對一些估值較高，缺乏基本面支持，受通貨膨脹影響較大的板塊在高位進行了減倉，把握調倉機會并增加了組合的防御性。

    成功做了波段操作的還有國富彈性基金，該基金在5月份市場反彈的高位果斷進行了減倉，倉位降低有效回避了市場的系統風險。同時，主要對受宏觀經濟周期影響較大的品種，如銀行股繼續進行減持，對房地產市場行業趨勢比較謹慎，由于短期漲幅過大，5月份該基金還減少了對部分煤炭股的配置。

    銀河穩健仍維持了相對積極的股票倉位，適當進行了戰術性調整。5月份少量減持了金融地產，對于資源類股票小幅加倉，此外對于電信、醫藥等主題類投資也有所參與。

    在對6月份市場判斷時，不少基金仍然表示謹慎，認為震蕩行情仍將延續。諾安平衡基金認為，目前中國經濟面臨的最大問題并非增長失速，而是通貨膨脹升溫。從目前看,通脹形勢仍然不容樂觀。A股市場的真正觸底反轉關鍵在于通脹能否得到抑制，通脹水平下去了，企業盈利和毛利就會出現好轉，并帶動整個市場好轉。

    通脹也引發一些基金經理的逆向思維，諾安股票基金就認為，目前市場對通脹的擔心空前高漲，這個時候反而可以對通脹回落下一些注碼。同時也要警惕煤炭、石油等能源價格的過度上漲會導致的經濟增長減速。

    在市場的估值開始變得有吸引力后，國投瑞銀景氣基金計劃繼續增加股票倉位。在基金組合中繼續突出消費、零售、地產、基建和煤炭類資產，保持金融、制造業低于標配。

    銀河穩健基金經理表示，6月份在沒有看清方向的情況下將保持比較適中的倉位，重點考慮半年報業績可能表現較為良好的行業，對于估值依然偏高，存在較大風險的品種將進行減持，重點依然尋找本輪調整存在錯殺可能的優秀公司。

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