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投資短期化不利基金長遠業績

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年04月29日 08:44

周宏

    2008年4月，申萬巴黎基金的一紙公告把毛劍鳴推向了前臺。曾經在美國擔任對沖基金研究和投資8年之久的他，獲得了申萬巴黎基金董事會的聘任，出任公司總經理。此前，他曾擔任國內另一家合資基金公司的高級顧問兩年。

    在中國的基金公司老總中，毛劍鳴的職業經歷是很罕見的。1999年在美國獲得金融博士。1999年至2002年任HFR資產管理公司董事總經理，負責對沖指數基金的研究和投資工作。2002年至2007年任富蘭克林鄧普頓基金集團副總裁及高級投資策略師，大量時候都在和對沖基金打交道。

    在成熟市場擔任了較長時間的機構投資者，毛劍鳴對于境內外機構的差別有很深的體會。他說，成熟市場投資人相對更看重投資的長期收益和風險調整后收益，并且非常忌諱投資風格發生大幅“變化”。但在國內，相當部分投資者仍停留在“能賺錢就是英雄”的理念水平，對于基金投資“短期化”和風格隨意變化并不在乎，其實這對基金長遠業績是不利的。

    對于近期的全球金融形勢，毛劍鳴認為，美國經濟短期內難以看到明顯的好轉信號，甚至近期公布的宏觀數據也會繼續印證經濟下滑的預測、部分數據還會低于預期。在這種情況下，美國股市保持震蕩、甚至偏弱的可能性最大。而就國內情況來說，未來宏觀政策仍將左右中國經濟的走向，政府有足夠的資源來創造需求拉動經濟增長。

    面對資本市場新形勢，如何建立有效機制，驅動基金業績提高，成為每個基金公司老總關注的話題。毛劍鳴認為，提升基金業績還是要做好基礎工作。首先，基金投資流程和投資策略定性要明確。如果定性是成長型的，就一定要按照成長型的投資思路來做。這一點不論是對投資者還是對公司聲譽來說都是很重要的。其次，公司一定要有完整的研究團隊，要建立完備的股票池，包括風格股票池，提升股票池對投資的支持作用。其三，要保證有一支相對穩定的投研團隊，過去幾年投研人員在行業內部的流動性比較大。穩定現有員工、吸引有實力的人員加盟對于基金公司是個考驗。在他看來，關鍵是基金公司要有長效的計劃和激勵機制，并且建立一個具有向心力的企業文化，提升員工的滿足感。

    對于中國市場，毛劍鳴充滿信心。他認為，無論是從市場的經濟發展角度看，還是從企業盈利的角度觀察，中國市場都是個很有前途的市場。從長期看，中國股市還有很多機會。“現在美國市場PE不到20倍，企業盈利增速能達到5%就不錯了，但是在中國，企業的增長速度能達到20%，甚至30%，因此，中國享受一個相對高的估值是有道理的。”

    “其實，次級債危機的爆發對中國而言或許是一種機會。”毛劍鳴說，美國銀行業、制造業受次級債危機的影響很大，美國經濟要復蘇的話，短期內仍然看不到跡象。同時，美國、歐洲都在往市場內大量注資。在自身市場前景不好的情況下，這些錢肯定是往新興市場方向流動。相對而言，中國市場對外資仍然很有吸引力。

來源：上海證券報

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